Vì đâu VNPT 'gãy kèo' thoái vốn hơn 3.400 tỷ đồng cổ phiếu?

VNPT muốn thoái 6,05% vốn tại MSB

Số lượng 188,7 triệu cổ phiếu MSB đã được VNPT nắm giữ suốt nhiều năm qua. Gần đây, tập đoàn này lên kế hoạch thoái vốn ngoài ngành, bán ra hết 188,7 triệu cổ phiếu MSB theo phương thức đấu giá.

Tuy nhiên, sự kiện đấu giá đã không được Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) tổ chức vào sáng ngày 23.12 theo kế hoạch, vì lý do đã hết thời hạn đăng ký mua và đặt cọc (15 giờ 30 ngày 19.12) nhưng vẫn không có nhà đầu tư đăng ký mua. Hệ quả, HNX phải hủy buổi đấu giá.

Theo kế hoạch, nếu VNPT bán đấu giá thành công lô cổ phiếu MSB trên với mức giá khởi điểm 18.239 đồng cho mỗi cổ phiếu, tập đoàn này có thể thu về ít nhất 3.441 tỷ đồng.

Việc thoái vốn tại MSB của VNPT nằm trong kế hoạch tái cơ cấu đến năm 2025 đã được phê duyệt trước đó. Theo đó, tập đoàn này phải giảm tỷ lệ sở hữu xuống dưới 50%, hoặc thoái toàn bộ vốn tại 26 doanh nghiệp, trong đó có Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam.

Được biết, không chỉ riêng tại MSB, trong quý 4/2025 VNPT còn tiến hành thoái vốn ở nhiều doanh nghiệp khác như Công ty cổ phần Cáp và Vật liệu Viễn thông (VINACAP), Công ty cổ phần Công nghệ và Truyền thông Việt Nam (VNTT), Công ty cổ phần Đầu tư Viễn thông và Hạ tầng Đô thị (ICT), Công ty cổ phần Hạ tầng và Dịch vụ Việt Nam (VISC), Viễn thông VTC, VMG Media (ABC)…, nhưng nhiều trường hợp đã không thành công.

Nguyên nhân do đâu?

Thương vụ thoái vốn của VNPT tại MSB bất thành xuất phát từ nhiều yếu tố. Tuy nhiên, nguyên nhân chủ yếu thuộc về phía Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam.

VNPT đưa ra mức giá khởi điểm để đấu giá lô 188,7 triệu cổ phiếu là 18.239 đồng cho mỗi cổ phiếu. Tuy nhiên, kết thúc phiên giao dịch ngày 22.12, giá cổ phiếu MSB trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM-HSX dừng lại ở mức 12.900 đồng, tăng 200 đồng so với phiên trước đó.

Xem xét trong khoảng thời gian dài hơn, từ ngày 2.6.2025 đến ngày 22.12.2025, giá của cổ phiếu MSB trên thị trường chỉ duy nhất một lần đạt mức 18.500 đồng trong phiên giao dịch ngày 4.9, và một lần đạt mức 18.000 đồng tại phiên giao dịch ngày 22.8, còn ở hầu hết thời gian còn lại cổ phiếu MSB được giao dịch ở mức giá dưới 15.000 đồng/cổ phiếu.

Còn trong khoảng một tháng trở lại đây, cổ phiếu MSB được giao dịch hầu như ở mức giá từ 12.000-13.000 đồng/cổ phiếu.

Như vậy, mức giá khởi điểm để bán đấu giá lô 188,7 triệu cổ phiếu MSB của VNPT cao hơn giá thị trường ít nhất 5.200 đồng, tương ứng chênh lệch tăng so với thị giá là 40%.

Nhìn vào đồ thị diễn biến giá của cổ phiếu MSB, hiện là thời điểm gần như ở đáy của đợt suy giảm giá của cổ phiếu MSB tính từ đầu tháng 9.2025. Trong đợt suy giảm giá như vậy, việc VNPT vẫn đưa ra mức giá khởi điểm để chào bán cao hơn thị giá tới 40% đã dẫn đến bất lợi lớn, khiến không có nhà đầu tư tham gia.

Trong vài phiên trở lại đây, chỉ số VN-Index đang trong đà hồi phục, tuy nhiên mã MSB vẫn ì ạch không thể bứt phá về giá, cho thấy sự kém hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư. Bởi thay vì mua nguyên lô lớn cổ phiếu MSB với mức giá quá cao, nhà đầu tư hoàn toàn có thể gom hàng dần qua giao dịch khớp lệnh trên sàn hoặc thỏa thuận trong các phiên, phương thức này sẽ giúp họ tiết giảm được rất nhiều chi phí.

Mặt khác, với mức giá 18.239 đồng mỗi cổ phiếu MSB, nhà đầu tư hoàn toàn có thể lựa chọn những mã cổ phiếu ngân hàng khác đang có mức giá giao dịch trên sàn HSX thấp hơn như SHB, TPB, nhưng lại có kết quả kinh doanh tốt trong quý 3/2025 và hứa hẹn tiếp tục bứt phá trong quý 4.

Thế Lâm