Vietcap tạm lỗ tự doanh hơn 430 tỷ đồng từ FPT, MWG, KDH dù lãi sau thuế tăng 36% trong quý II

Cho vay margin và môi giới trở thành động lực tăng trưởng chính

Theo báo cáo tài chính quý II/2026, Vietcap ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 1.175,85 tỷ đồng, tăng 1,39% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, tổng chi phí trong kỳ giảm khoảng 5%, xuống còn 904,9 tỷ đồng. Nhờ kiểm soát chi phí, lợi nhuận trước thuế quý II đạt 270,8 tỷ đồng, tăng 28% so với mức 211,5 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025.

Trong cơ cấu doanh thu, hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt 463,02 tỷ đồng, tăng 79,67% so với cùng kỳ năm trước.

Tại ngày 30/6/2026, dư nợ cho vay ký quỹ của Vietcap đạt 16.646 tỷ đồng, tăng 4% so với cuối năm 2025. Công ty cho biết vẫn duy trì chính sách thận trọng trong hoạt động này, với tỷ lệ dư nợ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu ở mức 0,97 lần.

Hoạt động môi giới cũng duy trì đà tăng trưởng ổn định. Doanh thu nghiệp vụ môi giới chứng khoán trong quý II đạt 225,67 tỷ đồng, tăng 1,98% so với cùng kỳ. Trong quý, Vietcap đứng thứ 4 về thị phần giá trị giao dịch môi giới trên HoSE, với thị phần 7%. Riêng nhóm khách hàng tổ chức, thị phần của công ty đạt 28%.

Kết quả kinh doanh của Vietcap theo từng quý.

Bên cạnh đó, lãi từ tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) tăng mạnh 181,92%, lên 228,65 tỷ đồng. Doanh thu từ hoạt động tư vấn tài chính cũng tăng hơn 3,2 lần, đạt 7,71 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) giảm 58,95%, xuống còn 237,76 tỷ đồng. Trong đó, lãi từ bán tài sản FVTPL giảm từ 579,83 tỷ đồng trong quý II/2025 xuống còn 270,59 tỷ đồng. Lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) cũng giảm 50,09%, còn 6,2 tỷ đồng.

Tuy nhiên, trong quý II/2026, việc gia tăng dư nợ cho vay margin cũng tạo áp lực lên chi phí tài chính của Vietcap.

Trong kỳ, chi phí tài chính của công ty tăng 134,61% so với cùng kỳ, lên 359,98 tỷ đồng. Trong đó, chi phí lãi vay đạt 319,35 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 145,23 tỷ đồng của quý II/2025.

Ở chiều ngược lại, chi phí hoạt động trong được tiết giảm đáng kể, chủ yếu nhờ việc thu hẹp các khoản lỗ từ danh mục FVTPL. Tổng chi phí hoạt động trong quý đạt 515,59 tỷ đồng, giảm 33,24% so với cùng kỳ năm trước.

Qua đó, lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, tổng doanh thu hoạt động của Vietcap đạt 2.582,33 tỷ đồng, tăng 28,44%, tương ứng tăng hơn 571,7 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước.

Xét theo cơ cấu, hoạt động cho vay tiếp tục đóng góp lớn nhất với doanh thu từ các khoản cho vay và phải thu đạt 877,56 tỷ đồng, tăng 70,5%. Doanh thu môi giới đạt 565,53 tỷ đồng, tăng 52,7%.

Trong khi đó, hoạt động tự doanh có sự chuyển dịch đáng chú ý. Lãi từ danh mục AFS đạt 355,34 tỷ đồng, tăng 162,31% so với cùng kỳ. Ngược lại, lãi từ tài sản FVTPL giảm 20,57%, xuống còn 741,74 tỷ đồng, trong bối cảnh Vietcap thu hẹp một phần danh mục đầu tư này.

Gánh nặng khoản lỗ đầu tư FPT, KDH, MWG

Theo báo cáo tài chính quý II/2026, danh mục đầu tư tài chính của CTCP Chứng khoán Vietcap (HoSE: VCI) tiếp tục tập trung chủ yếu vào các tài sản tài chính ngắn hạn, trong đó đáng chú ý là danh mục tự doanh và các khoản đầu tư vào tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS).

Tại ngày 30/6/2026, danh mục tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) của Vietcap có giá trị thị trường khoảng 2.463 tỷ đồng, thấp hơn giá gốc khoảng 416 triệu đồng. Danh mục này chủ yếu gồm cổ phiếu niêm yết, trái phiếu Chính phủ và chứng chỉ quỹ, với giá trị thị trường lần lượt khoảng 1.576 tỷ đồng, 1.481 tỷ đồng và 38,3 tỷ đồng.

So với đầu năm, giá trị theo giá gốc của danh mục FVTPL tăng khoảng 228 tỷ đồng, cho thấy Vietcap tiếp tục duy trì quy mô đáng kể cho hoạt động đầu tư tự doanh.

Đáng chú ý, danh mục tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) của Vietcap đã mở rộng mạnh trong nửa đầu năm 2026. Giá trị theo giá gốc đạt hơn 12.243 tỷ đồng, tăng khoảng 2.303 tỷ đồng so với đầu năm.

Riêng nhóm cổ phiếu AFS niêm yết, Vietcap đã rót hơn 10.022 tỷ đồng và đang ghi nhận khoản lãi khoảng 1.617 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý II/2026.

Trong danh mục này, CTCP Sữa Quốc tế LOF (UPCoM: IDP) là khoản đầu tư nổi bật nhất. Vietcap ghi nhận giá gốc hơn 440,98 tỷ đồng, trong khi giá trị thị trường đạt 2.210,46 tỷ đồng, tương ứng khoản lãi hơn 1.769,47 tỷ đồng. Đây cũng là khoản đầu tư đang mang lại mức lãi lớn nhất trong danh mục cổ phiếu AFS của Vietcap.

Bên cạnh IDP, các khoản đầu tư vào TDM và MCH cũng ghi nhận mức tăng đáng kể, với khoản lãi lượt hơn 235,7 tỷ đồng và 165,07 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, FPT là khoản đầu tư đang ghi nhận mức lỗ lớn nhất trong danh mục cổ phiếu AFS. Vietcap đã đầu tư hơn 648,85 tỷ đồng vào cổ phiếu này, song giá trị thị trường tại cuối quý II/2026 chỉ còn khoảng 436,59 tỷ đồng, tương ứng khoản lỗ hơn 212,26 tỷ đồng.

Khoản đầu tư vào KDH cũng chịu áp lực giảm giá trị khi giá gốc đạt hơn 929,59 tỷ đồng, trong khi giá trị thị trường còn khoảng 742,65 tỷ đồng, tương ứng mức lỗ gần 186,94 tỷ đồng. Tương tự, khoản đầu tư vào MWG có giá gốc hơn 306,24 tỷ đồng nhưng giá trị thị trường chỉ đạt khoảng 271,31 tỷ đồng, tương ứng khoản lỗ gần 34,92 tỷ đồng.

Trong khi đó, khoản đầu tư vào MBB gần như không biến động đáng kể, với mức lỗ tạm tính chỉ khoảng 687,62 triệu đồng. Đây là mức giảm thấp nhất trong số các khoản đầu tư cổ phiếu AFS đang ghi nhận chênh lệch âm. Đối với STB, Vietcap không còn ghi nhận giá trị khoản đầu tư tại thời điểm cuối quý II/2026.

Bên cạnh danh mục cổ phiếu niêm yết, Vietcap còn nắm giữ hơn 3.837 tỷ đồng chứng khoán chưa niêm yết theo giá gốc, tăng mạnh so với mức 892,5 tỷ đồng hồi đầu năm. Trong đó, khoản đầu tư vào NAP01 ghi nhận mức lãi hơn 187,6 tỷ đồng.

Tổng tài sản tăng 10%, nợ ngắn hạn tăng mạnh

Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của Vietcap đạt 39.727 tỷ đồng, tăng khoảng 10% so với đầu năm.

Trong cơ cấu tài sản, các khoản cho vay đạt hơn 17.145 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn nhất. Tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) đạt khoảng 14.047 tỷ đồng, trong khi tiền và các khoản tương đương tiền đạt hơn 3.648 tỷ đồng.

Đáng chú ý, tài sản dài hạn tăng mạnh từ gần 137 tỷ đồng đầu năm lên khoảng 1.284 tỷ đồng vào cuối quý II/2026. Tài sản cầm cố, thế chấp, ký quỹ, ký cược dài hạn cũng tăng từ 8,4 tỷ đồng lên 1.139 tỷ đồng.

Về nguồn vốn, vốn chủ sở hữu của Vietcap giảm từ 18.009 tỷ đồng đầu năm xuống còn 17.137 tỷ đồng tại ngày 30/6/2026, tương đương giảm khoảng 4,8%. Do lợi nhuận trong quý II/2026 chỉ đủ bù đắp cho việc doanh nghiệp trả cổ tức tiền mặt, trong khi phần chênh lệch đánh giá tài sản theo giá trị hợp lý giảm từ 2.694 tỷ xuống 1.443 tỷ đồng.

Để đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh, Vietcap đã đẩy mạnh đòn bẩy tài chính trong 6 tháng đầu năm 2026. Tính đến ngày 30/6/2026, dư nợ vay ngắn hạn của công ty đạt 21.704 tỷ đồng, tăng 35,1% so với thời điểm đầu năm là 16.064 tỷ đồng. Sự gia tăng này kéo nợ phải trả ngắn hạn lên 22.589 tỷ đồng tăng 25,5% so với thời điểm đầu năm.

Ở chiều ngược lại, công ty có xu hướng thu hẹp nợ dài hạn khi quy mô nợ phải trả dài hạn đến cuối Quý 2/2026 giảm 46,4% so với đầu năm, từ 670 tỷ đồng xuống còn 359 tỷ đồng.