Agriseco: Giá hàng hóa thế giới hạ nhiệt, cơ hội nào cho cổ phiếu BMP, HPG, DBC, QTP?

Bước sang năm 2025, thị trường hàng hóa thế giới ghi nhận sự tăng nhẹ vào đầu năm nhưng sau đó đã giảm mạnh trong tháng 4. Diễn biến này chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố, bao gồm sự chậm lại của kinh tế toàn cầu và nguồn cung gia tăng. Với độ mở kinh tế cao trong hoạt động xuất nhập khẩu, nhiều doanh nghiệp Việt Nam – đặc biệt là các doanh nghiệp trong những ngành có tỷ trọng chi phí nguyên vật liệu đầu vào lớn – đang cảm nhận rõ những tác động từ biến động giá cả này.

Trong báo cáo phân tích mới nhất, Agriseco Research đã cập nhật về xu hướng giá hàng hóa hiện tại cũng như triển vọng trong các tháng cuối năm 2025. Báo cáo tập trung đánh giá những cổ phiếu có khả năng được hưởng lợi khi giá các loại hàng hóa này thay đổi, qua đó cung cấp góc nhìn giúp nhà đầu tư nhận diện các cơ hội đầu tư tiềm năng trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động.

Giá hàng hóa toàn cầu dự kiến giảm trong năm 2025

Theo Agriseco, giá hàng hóa toàn cầu trung bình được dự báo sẽ giảm trong năm 2025, đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tăng giá kéo dài sau đại dịch COVID-19 và những căng thẳng địa chính trị tại Ukraine. Các yếu tố chính được cho là sẽ hỗ trợ xu hướng giảm giá bao gồm:

Tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại: Đây được xem là yếu tố chủ đạo khiến nhu cầu hàng hóa suy yếu, từ đó tạo áp lực giảm giá trên diện rộng.

Căng thẳng thương mại gia tăng và bất định về chính sách: Mặc dù có thể gây ra những biến động trong ngắn hạn, nhưng nhìn chung, các yếu tố này có thể khiến nhu cầu tiêu thụ giảm, nhất là đối với các mặt hàng công nghiệp, qua đó kéo giá đi xuống.

Nguồn cung hàng hóa được cải thiện: Sản lượng gia tăng ở nhiều mặt hàng quan trọng như dầu mỏ, gạo, quặng sắt từ các nhà cung ứng lớn như Úc và Brazil… góp phần bình ổn hoặc kéo giảm giá.

Chính sách năng lượng và môi trường: Dù có thể làm tăng chi phí sản xuất trong ngắn hạn, nhưng về dài hạn, các chính sách khuyến khích đầu tư vào năng lượng tái tạo và các nguồn cung bền vững được kỳ vọng sẽ giúp ổn định và giảm chi phí hàng hóa.

Tuy nhiên, Agriseco cũng lưu ý vẫn tiềm ẩn rủi ro tăng giá cục bộ ở một số nhóm hàng hóa. Ví dụ, căng thẳng địa chính trị có thể đẩy giá vàng tăng cao, hoặc thời tiết cực đoan có thể gây gián đoạn nguồn cung năng lượng và nông sản trong ngắn hạn.

Dựa trên những phân tích này, nhóm chuyên gia của Agriseco đã gợi ý một số cổ phiếu tiềm năng có thể hưởng lợi:

BMP (Nhựa Bình Minh)

Agriseco cho rằng cổ phiếu BMP được hỗ trợ bởi các yếu tố tích cực:

Giá hạt nhựa PVC đầu vào có xu hướng giảm, giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp của công ty.
Nhu cầu vật liệu xây dựng, đặc biệt là ống nhựa, được dự báo gia tăng rõ rệt. Điều này xuất phát từ (1) Số lượng dự án nhà ở thương mại đang triển khai trong quý IV/2024 cao hơn 9,7% so với cùng kỳ và số lượng dự án được cấp phép mới trong năm 2024 cao hơn 36% so với cùng kỳ; (2) Các dự án trọng điểm đầu tư công đang được đẩy mạnh giải ngân.
Với vị thế tài chính lành mạnh (lượng tiền mặt dồi dào và tỷ lệ vay nợ thấp), BMP được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì chính sách chi trả cổ tức cao cho cổ đông trong trung hạn.

HPG (Tập đoàn Hòa Phát)

Biên lợi nhuận gộp của HPG được dự báo sẽ tiếp tục cải thiện nhờ giá các loại nguyên vật liệu đầu vào như quặng sắt, than cốc có xu hướng giảm. Song song đó, HPG được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng sản lượng. Động lực chính đến từ nhu cầu nội địa mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của thị trường bất động sản và chính sách đẩy mạnh giải ngân đầu tư công của Chính phủ, với mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025. Ngoài ra, việc đưa vào vận hành giai đoạn 1 của dự án Dung Quất 2 với công suất 1,4 triệu tấn thép cuộn cán nóng (HRC) trong năm 2025 sẽ nâng tổng công suất HRC của Hòa Phát thêm hơn 47% so với năm 2024. Đồng thời, doanh nghiệp cũng hưởng lợi từ biện pháp áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC Trung Quốc (mức thuế từ 19,38% đến 27,83%), giúp tăng khả năng cạnh tranh về giá cho sản phẩm của HPG.

DBC (Tập đoàn Dabaco Việt Nam)

Giá các loại nguyên liệu thức ăn chăn nuôi chủ chốt như ngô, lúa mì, đậu tương đang tiếp tục xu hướng giảm trong năm 2025. Xu hướng này được dự báo sẽ tiếp diễn nhờ sự thay đổi của chu kỳ thời tiết sang giai đoạn ôn hòa hơn, giúp nguồn cung toàn cầu được cải thiện. Trong khi đó, giá heo hơi được dự báo sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao và khó có khả năng hạ nhiệt trong thời gian tới. Nguyên nhân là do nhu cầu tiêu thụ thịt heo tăng khi ngành du lịch và dịch vụ tiếp tục đà hồi phục mạnh mẽ trong năm 2025, cùng với diễn biến dịch bệnh trên đàn gia súc vẫn còn phức tạp. DBC đã và đang triển khai nhiều dự án với mục tiêu gia tăng công suất, đặc biệt là các dự án trang trại chăn nuôi heo quy mô lớn, giúp tổng công suất mảng chăn nuôi heo tăng khoảng 25% so với trước đó. Bên cạnh đó, DBC đã tiến hành thương mại hóa vaccine Dacovac phòng bệnh Dịch tả heo châu Phi với công suất 200 triệu liều/năm. Đây được kỳ vọng sẽ là một mảng kinh doanh mới, đóng góp đáng kể vào cơ cấu lợi nhuận của DBC trong tương lai.

QTP (Nhiệt điện Quảng Ninh)

Nhu cầu tiêu thụ điện trên cả nước được dự báo sẽ duy trì ở mức cao, đặc biệt là trong các tháng mùa khô. QTP sử dụng hoàn toàn than trộn làm nguyên liệu đầu vào, với tỷ lệ than trộn cao do sản lượng than trong nước khai thác đã đạt đến giới hạn. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của QTP có thể được cải thiện nhờ giá than thế giới đã giảm mạnh hơn 31% so với năm trước và hiện đang duy trì ở mức thấp. Điều này tạo điều kiện cho Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV) có thể điều chỉnh giảm giá than trộn bán cho các nhà máy nhiệt điện, trong khi giá bán điện được dự báo sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao. QTP có lịch sử chi trả cổ tức bằng tiền mặt đều đặn trong vòng 4 năm trở lại đây. Với việc áp lực nợ vay đang giảm dần, QTP được đánh giá có nhiều dư địa để tăng mức chi trả cổ tức cho cổ đông trong những năm tới. Năm 2025, QTP đã được ĐHĐCĐ thông qua kế hoạch chi trả cổ tức bằng tiền mặt là 1.000 đồng/cổ phiếu.

Đồng Y