Áp lực điều chỉnh của thị trường chứng khoán đang dần rõ nét

Phiên 9/6, trước áp lực bán ra, VN-Index lùi về ngưỡng 1.310 điểm. Dù giảm mạnh nhưng dòng tiền bắt đáy chưa có dấu hiệu nhập cuộc, khiến thanh khoản của thị trường đi xuống. Thống kê, chỉ có 792 triệu cổ phiếu khớp lệnh thành công, tương đương giá trị giao dịch đạt 17.820 tỷ đồng.

Nguy cơ lùi về 1.300 điểm

Trước đó, thị trường chứng khoán (TTCK) tuần đầu tháng 6 đã trải qua tuần điều chỉnh đầu tiên sau 4 tuần tăng tốt, khi VN-Index dao động quanh vùng đỉnh cũ đầu tháng 3, trong khoảng 1.324–1.350 điểm. Đặc biệt, lực bán gia tăng đáng kể trong phiên cuối tuần, đẩy chỉ số VN-Index lùi về 1.329,8 điểm, đánh dấu mức giảm nhẹ 0,2% so với cuối tuần trước đó.

Giao dịch khối ngoại cũng không mấy tích cực khi bán ròng mạnh, tâm điểm trong phiên cuối tuần. Tổng cộng sau 5 phiên, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 1.781 tỷ đồng trên toàn thị trường.

Dự báo VN-Index có thể lùi về kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.280–1.300 điểm.

Theo ông Nguyễn Thái Học, chuyên gia phân tích Chứng khoán Pinetree, mức điều chỉnh tuy nhẹ nhưng khi kết hợp với diễn biến dòng tiền và các tín hiệu kỹ thuật hiện tại đang cho thấy tâm lý thận trọng đang chiếm ưu thế và rủi ro điều chỉnh rõ ràng hơn trong ngắn hạn. Dòng tiền hiện tại chưa có sự lan tỏa bền vững mà chủ yếu xoay tua giữa các nhóm ngành lớn, chỉ tập trung kéo mạnh các cổ phiếu có câu chuyện riêng.

Về mặt kỹ thuật, tuần qua, VN-Index cho thấy sự giằng co mạnh giữa bên mua và bên bán, phản ánh tâm lý phân vân và chưa rõ xu hướng tiếp theo. Tín hiệu cũng cảnh báo đà tăng suy yếu và rủi ro điều chỉnh đang gia tăng.

“Chỉ số vẫn gặp khó khăn trong việc phá vỡ vùng đỉnh cũ quanh 1.320–1.343 điểm – mức giá quan trọng trước cú sập do lo ngại thuế quan. Việc chưa thể vượt qua vùng kháng cự này một cách rõ ràng và bền vững cho thấy lực cầu chưa đủ mạnh, trong khi áp lực chốt lời đang gia tăng. Các tín hiệu kỹ thuật như thủng MA10 và MACD cắt xuống dưới đường tín hiệu càng làm nổi bật rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn”, ông Học nhấn mạnh.

Trong kịch bản tiêu cực, chuyên gia Pinetree dự báo VN-Index có thể chịu áp lực rung lắc mạnh và lùi về kiểm định vùng hỗ trợ quanh vùng 1.280–1.300 điểm. Đây là ngưỡng kỹ thuật quan trọng, cần được theo dõi chặt chẽ để đánh giá khả năng thị trường ổn định trở lại hay tiếp tục điều chỉnh sâu hơn. Khả năng chỉ số giảm về vùng này sẽ càng rõ ràng nếu áp lực bán gia tăng ở các cổ phiếu vốn hóa lớn và nhà đầu tư cần lưu ý kỹ yếu tố này để xây dựng chiến lược phù hợp.

Chứng khoán SSI cũng chia sẻ quan điểm thận trọng khi nhìn vào đồ thị tuần, cho thấy chỉ số vẫn giữ được trạng thái ổn định nhưng đã xuất hiện tín hiệu suy yếu của độ rộng thị trường cũng như một số chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn. SSI cho rằng vùng 1.320 điểm đang là mốc hỗ trợ then chốt để giữ vững xu hướng ngắn hạn.

Trong khi đó, Chứng khoán TPBank (TPS) nhận thấy áp lực điều chỉnh của TTCK đang khá rõ nét, thể hiện qua việc hành động vượt kháng cự ngày 3/6 không được xác nhận. Theo TPS, VN-Index nhiều khả năng sẽ quay lại trạng thái điều chỉnh hoặc tích lũy trong biên độ hẹp, với 2 ngưỡng hỗ trợ quan trọng là đường MA20 (quanh 1.323 điểm) và mốc tâm lý 1.290 điểm.

Hành động của nhà đầu tư ra sao?

Theo giới phân tích, việc hiện thực hóa lợi nhuận và ưu tiên quản trị rủi ro danh mục nên được ưu tiên trong bối cảnh hiện nay.

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường tại Chứng khoán VNDIRECT cho rằng giai đoạn sắp tới sẽ là thời điểm "then chốt" với nhiều sự kiện quan trọng. Trong đó đáng chú ý là cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào giữa tháng 6 và hạn chót đàm phán thuế đối ứng vào đầu tháng 7.

Cũng theo ông Hinh, ưu tiên hàng đầu với nhà đầu tư nên là bảo toàn lợi nhuận và quản trị rủi ro danh mục. Rõ ràng, sau đà tăng mạnh, TTCK đang bước vào giai đoạn thử thách. Việc giữ vững tâm lý, lựa chọn cổ phiếu kỹ lưỡng và quản lý danh mục cẩn thận sẽ là chìa khóa giúp nhà đầu tư vượt qua giai đoạn nhiều biến động phía trước.

Tuy nhiên, nhiều ý kiến cho rằng vẫn có những yếu tố hỗ trợ cho thị trường như kỳ vọng nâng hạng TTCK và mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý II/2025 tiếp đà tăng trưởng. Bên cạnh đó, chính sách tiền tệ nới lỏng và môi trường vĩ mô ổn định sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, các chuyên gia của Chứng khoán HSC tin rằng nhiều ngành vẫn còn dư địa tăng trưởng.

Giai đoạn từ nay đến năm 2026, Bất động sản và Tiện ích có thể sẽ trở thành hai ngành nổi bật. Mặc dù mức tăng gần đây phần nào đã phản ánh kỳ vọng tích cực, nhưng nhóm ngành Tiêu dùng có thể sẽ khởi sắc hơn từ cuối năm 2025 và kéo dài sang năm tài khóa 2026. Điều này chủ yếu nhờ hiệu ứng lan tỏa từ cải cách pháp lý, kỳ vọng thúc đẩy giao dịch bất động sản và phục hồi chi tiêu tiêu dùng.

Với ngành Ngân hàng, HSC đánh giá cao hai nhóm cổ phiếu: một là các ngân hàng đang tái cấu trúc và giải phóng giá trị nội tại như Techcombank (TCB); hai là các ngân hàng chất lượng cao, nền tảng vững chắc như Ngân hàng Á Châu (ACB).

Với ngành Tài chính - Dịch vụ tài chính, thanh khoản thị trường vẫn tích cực, bất chấp áp lực rút vốn từ khối ngoại. Điều này giúp môi trường hoạt động của các công ty chứng khoán thuận lợi hơn dự kiến, ngay cả khi kinh tế toàn cầu còn bất ổn. Cùng lúc, các cải cách lớn như hệ thống giao dịch KRX đã được đưa vào hoạt động, quy định về IPO được hoàn thiện đang nâng tầm thị trường vốn Việt Nam. HSC giữ quan điểm tích cực với các công ty chứng khoán hàng đầu - nhóm được hưởng lợi khi thị trường phát triển và tập trung hơn.

Với nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao, các ngành xuất khẩu là cơ hội chiến thuật khi bất ổn thương mại giảm bớt. Việc Tổng thống Mỹ Donald Trump cam kết loại trừ các ngành thâm dụng lao động như dệt may, thủy sản và gỗ khỏi kế hoạch “hồi hương sản xuất” mang lại lợi thế cho Việt Nam. Các ngành này ít chịu rủi ro thuế quan và có thể được định giá lại khi chính sách rõ ràng hơn, tạo tiềm năng sinh lời trung hạn.

Một chủ đề đáng chú ý khác là Đầu tư công. Dù số lượng cổ phiếu chất lượng còn hạn chế với nhà đầu tư tổ chức, câu chuyện tổng thể rất hấp dẫn. Việt Nam đang đứng trước một chu kỳ phát triển hạ tầng lớn trong 3 - 5 năm tới, tương tự Trung Quốc cách đây 15 - 20 năm. Quyết tâm tăng chi đầu tư công sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn cho các ngành liên quan.

Hải Giang