BoE dự kiến giữ nguyên lãi suất khi áp lực lạm phát kéo dài

BoE dự kiến giữ nguyên lãi suất khi áp lực lạm phát kéo dài

Theo khảo sát của Reuters với 71 chuyên gia kinh tế, tất cả đều dự đoán lãi suất sẽ không thay đổi trong thời điểm hiện tại. Đa số các chuyên gia kinh tế kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm sẽ diễn ra vào ngày 6/2/2025, sau cuộc họp tiếp theo của BoE, và ba lần giảm tiếp theo sẽ diễn ra trước cuối năm 2025.

Tuy nhiên, các thị trường tài chính vẫn tỏ ra không chắc chắn về mức độ cắt giảm lãi suất trong năm tới. Dữ liệu công bố hôm thứ Ba cho thấy tốc độ tăng trưởng tiền lương tăng ngoài dự kiến, khiến nhà đầu tư chỉ định giá 50% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 2/2025. Dự báo thị trường hiện chỉ kỳ vọng hai lần cắt giảm lãi suất trong cả năm 2025.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã giảm lãi suất 1 điểm phần trăm trong năm 2024 và có thể tiếp tục giảm thêm 1 điểm phần trăm vào năm 2025. Khu vực đồng euro đang đối mặt với các bất ổn chính trị và nguy cơ xảy ra chiến tranh thương mại với Mỹ, dẫn đến các chính sách tiền tệ nới lỏng hơn so với Anh.

Sự khác biệt về triển vọng lãi suất giữa Anh và châu Âu đã khiến chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Anh và Đức đạt mức cao nhất kể từ năm 1990.

Ở Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự kiến chỉ giảm lãi suất hai lần trong năm tới. Tuy nhiên, tổng mức giảm trong năm 2025 dự kiến lên tới 1 điểm phần trăm, nhanh gấp đôi so với tốc độ cắt giảm mà BoE đang theo đuổi.

Thống đốc BoE, ông Andrew Bailey, gần đây khẳng định cách tiếp cận dần dần để nới lỏng các biện pháp kiềm chế chính sách là phù hợp. Trong dự báo công bố tháng 11, BoE cho rằng lạm phát sẽ duy trì trên mức mục tiêu 2% cho đến năm 2027, dựa trên kỳ vọng thị trường về bốn lần cắt giảm lãi suất trong năm tới.

Quan điểm thận trọng, áp lực lạm phát và tăng trưởng tiền lương

Các quan chức của BoE vẫn chưa công khai liệu họ có coi kịch bản cắt giảm bốn lần lãi suất trong năm tới là khả dĩ nhất hay không. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia kinh tế tin rằng thông điệp thận trọng sẽ được duy trì trong tuyên bố chính sách của tháng 12.

"Còn quá sớm để BoE cam kết một chu kỳ cắt giảm kéo dài hoặc kết luận rằng các rủi ro liên quan đến việc đưa lạm phát về mức mục tiêu 2% một cách bền vững đã biến mất", các chuyên gia phân tích của Bank of America nhận định trong một báo cáo gửi khách hàng.

Kết quả khảo sát của Reuters cho thấy phần lớn các nhà kinh tế dự đoán tỷ lệ bỏ phiếu trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) sẽ là 8-1 để giữ nguyên lãi suất. Swati Dhingra, thành viên ủng hộ việc cắt giảm nhanh hơn, được coi là người có khả năng phản đối cao nhất.

Lạm phát giá tiêu dùng tại Anh từng đạt mức cao nhất trong 41 năm là 11,1% vào tháng 10/2022. Tuy nhiên, con số này đã giảm xuống dưới mục tiêu 2% lần đầu tiên sau ba năm rưỡi vào tháng 9, trước khi tăng trở lại 2,6% vào tháng 11.

Mức lạm phát này cao hơn dự báo 2,4% của BoE và cũng là cao nhất trong nhóm G7 các nền kinh tế phát triển. Lạm phát giá dịch vụ - được BoE sử dụng như một chỉ số tốt hơn về áp lực giá trung hạn - vẫn ở mức 5,0%.

Một mối lo ngại lớn khác đến từ tốc độ tăng trưởng tiền lương. Trong ba tháng tính đến tháng 10, tăng trưởng tiền lương đạt 5,2% hàng năm, vượt xa mức 3% mà MPC xem là phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%.

BoE cũng đang theo dõi tác động từ quyết định của Bộ trưởng Tài chính, Rachel Reeves về việc áp thêm 25 tỷ bảng Anh (32 tỷ USD) thuế lao động lên các doanh nghiệp. Động thái này có thể dẫn đến việc tăng giá, cắt giảm việc làm hoặc giảm lương.

Niềm tin kinh doanh đã giảm mạnh kể từ khi ngân sách mới được công bố ngày 30/10, và sản lượng kinh tế Anh đã giảm hai tháng liên tiếp, lần đầu tiên kể từ năm 2020.

Dù vậy, các nhà kinh tế cho rằng vẫn còn quá sớm để xác định liệu sự suy giảm này có ảnh hưởng đáng kể đến áp lực lạm phát hay không.

"Chúng tôi không nghĩ rằng dữ liệu hiện tại đủ để khiến MPC thay đổi quan điểm thận trọng và từ tốn," chuyên gia kinh tế Cathal Kennedy từ RBC nhận xét. Ông cũng nhấn mạnh rằng các dự báo mới của BoE tại cuộc họp tháng 2/2025 sẽ mang tính quyết định cho các chính sách sắp tới.

Đại Hùng