Chứng khoán Mirae Asset: Căng thẳng địa chính trị tác động chính đến ngành dệt may

Báo cáo phân tích mới đây của Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) duy trì khuyến nghị trung tính đối với ngành dệt may.

Về mặt tích cực, trong các tháng cuối năm, các thị trường chính của ngành dệt may dự kiến tiếp tục tăng trưởng. Ngân hàng Thế giới dự phóng tăng trưởng GDP thực tế năm 2024 ở các thị trường chính như Mỹ (tăng 2,5%; trước đó: +1,6%); EU (+0,7%; không thay đổi); Nhật Bản (+0,9%; trước đó: +0,7%); và Trung Quốc (+4,8%; trước đó: +4,5%).

Một số Ngân hàng Trung ương ở các nước phương Tây đã bắt đầu hạ lãi suất điều hành. Ngoài ra, trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt gần đây và các tín hiệu kinh tế suy yếu, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đã tăng mạnh lên 1-1,25 điểm %. Lãi suất điều hành thấp hơn sẽ hỗ trợ nền kinh tế và nhu cầu tiêu dùng dài hạn.

Đến cuối tháng 6, tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh số bán hàng của các thương hiệu lớn như Nike, Inditex, GAP, H&M và Puma duy trì ở mức thấp hơn so với giai đoạn quý II/2023. Hàng tồn kho tiếp tục xu hướng giảm, trong khi xu hướng tăng trưởng doanh thu giữa các thương hiệu không đồng đều. Về mặt tích cực, mức hàng tồn kho thấp hơn sẽ mang lại nhiều dư địa hơn cho việc bổ sung hàng tồn kho trong tương lai.

Nhưng ở khía cạnh khác, một số thương hiệu gần đây chứng kiến số liệu doanh thu yếu hơn cùng kỳ, có thể là chỉ báo quan điểm thận trọng về nhu cầu tiêu dùng trong tương lai và sự do dự trong việc tăng mức hàng tồn kho.

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng tại các thị trường chính vẫn ổn định; các chỉ số tại Hàn Quốc, Nhật Bản và EU duy trì đi ngang. Tuy nhiên, chỉ số này ở Mỹ đã giảm đáng kể so với số liệu đầu năm 2024 trong bối cảnh dữ liệu kinh tế suy yếu và nỗi lo suy thoái gia tăng.

Ngoài ra, thị trường Mỹ đã ghi nhận sự sụt giảm trong tiền tiết kiệm của hộ gia đình, báo hiệu không tích cực cho khả năng tiêu dùng trong tương lai.

Trong ngắn hạn, MASVN cho rằng rủi ro địa chính trị tác động chính đối với nhu cầu hàng dệt may trong thời gian còn lại của năm 2024. Các xung đột địa chính trị không có dấu hiệu hạ nhiệt, điều này đem đến rủi ro lớn cho nền kinh tế.

Căng thẳng gia tăng giữa Trung Quốc và phương Tây có thể làm giảm nhu cầu tiêu thụ các sản phẩm dệt may của Trung Quốc tại các thị trường chính, điều này sẽ dẫn đến nhu cầu về sợi tại Trung Quốc thấp hơn và ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu sợi của Việt Nam.

Về rủi ro dài hạn, cùng với dòng vốn FDI đổ vào Việt Nam ngày càng tăng, các công ty dệt may có thể chịu áp lực từ chi phí lao động tăng cao. Thêm vào đó, người lao động Việt Nam hiện dễ dàng tìm kiếm việc làm ở nước ngoài hơn, làm gia tăng cạnh tranh về tiền lương trong nước.

Xuân Nghĩa