Chứng khoán 'ngấm đòn' tỷ giá

Sau khi chạm đáy 14 tháng ở mức 100,4 điểm vào cuối tháng 9, chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng USD với các loại tiền tệ chủ chốt) đã đảo chiều lấy lại sức mạnh của nó. Đà tăng trở lại của đồng bạc xanh bất chấp kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất, được hỗ trợ bởi hàng loạt dữ liệu kinh tế tích cực của nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Đặc biệt, giá trị đồng đô la càng được củng cố sau chiến thắng của ông Donald Trump, người theo đuổi chính sách thương mại "America First" (Nước Mỹ trên hết).

Trong nước, sau khi hạ nhiệt đáng kể trong tháng 8 và tháng 9, tỷ giá USD/VND cũng đã bật tăng trở lại. Sự mất giá của đồng VND không chỉ bị ảnh hưởng bởi đồng USD mạnh lên, mà còn cộng hưởng từ các yếu tố nội tại, đặc biệt là nhu cầu ngoại tệ của doanh nghiệp tăng vào cuối năm theo mùa vụ.

Bên cạnh đó, các nghĩa vụ trả nợ quốc tế trị giá khoảng 1 tỷ USD cũng đã khiến nhu cầu mua USD của Kho bạc Nhà nước tăng cao trong thời gian gần đây.

Tính đến thời điểm này, đồng VND hiện đã mất giá khoảng 4,3% so với đồng USD tính từ đầu năm, và đang tiến gần tới mức đỉnh 4,6% được ghi nhận vào tháng 5.

Khối ngoại đẩy mạnh bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Trước sức ép tỷ giá, dòng vốn ngoại đã đẩy mạnh bán ra, bất chấp thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiến gần hơn tới mục tiêu nâng hạng. Bởi thông thường, khi đồng USD mạnh lên, dòng tiền theo quy luật sẽ rút khỏi thị trường mới nổi.

Theo thống kê, tính đến ngày 19/11, khối ngoại đã rút ròng 92.000 tỷ đồng, chỉ riêng tháng 11 đã lên tới 9.200 tỷ đồng và chỉ riêng 3 phiên gần nhất đã bán ròng khoảng 4.000 tỷ đồng.

Việc khối ngoại liên tục rút vốn không chỉ tạo áp lực bán lên thị trường mà còn ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trong nước. Dù lượng tài khoản chứng khoán mở mới liên tục tăng qua các tháng, tuy nhiên dòng tiền nội cũng ngày càng yếu ớt khi tâm lý thận trọng được đẩy lên cao.

Chỉ số VN-Index trong đã giảm liên tiếp và trong phiên hôm qua (20/11) đã có nhịp nhúng xuống dưới 1.200 điểm trước khi bật hồi trở lại. Dù phục hồi, song đa phần các chuyên gia nhận định áp lực của chứng khoán Việt Nam vẫn rất lớn trong các tháng cuối năm.

Bởi vì xu hướng rút ròng của nhà đầu tư nước ngoài sẽ chưa dễ đảo chiều, dù áp lực tỷ giá có thể được điều tiết những tháng cuối năm.

Các chuyên gia Công ty Chứng khoán MBS cho rằng áp lực tỷ giá sẽ dần hạ nhiệt và đạt mức 25.000 VND/USD vào cuối năm nay, dưới những yếu tố tích cực như: Thặng dư thương mại tích cực 23,3 tỷ USD trong 10 tháng năm 2024, dòng vốn FDI 19,6 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ và du lịch phục hồi mạnh mẽ tăng 41,3% so với cùng kỳ trong 10 tháng năm 2024.

Sự ổn định của môi trường vĩ mô nhiều khả năng sẽ được duy trì và cải thiện hơn nữa sẽ là cơ sở để ổn định tỷ giá trong năm 2024. Ngoài ra, áp lực lên tỷ giá được kỳ vọng sẽ giảm dần trong thời gian tới khi Fed đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, kể từ tháng 9 tới nay đã giảm tổng cộng 75 điểm cơ bản, và nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì việc cắt giảm, tuy nhiên với một tốc độ chậm hơn.

Đồng quan điểm, Chứng khoán KBSV kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ giảm về ngưỡng quanh vùng 25.000 VND/USD, tăng 3,5% so với đầu năm.

Các yếu tố hỗ trợ như chỉ số DXY tăng mạnh đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng của thị trường về tác động của việc ông Trump tái đắc cử lên đồng USD. Trong 2 tháng tới, sẽ chưa có chính sách cụ thể nào được đưa ra cho đến khi ông Trump chính thức nhận chức vào đầu năm 2025.

Nguồn cung ngoại tệ thời điểm cuối năm đến từ thặng dư cán cân thương mại, FDI giải ngân và kiều hối cuối năm.

Mặc dù vậy, rủi ro cho tỷ giá vẫn còn khi Fed chưa chắc chắn về lộ trình cắt giảm lãi suất. Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết, nhịp tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế sẽ cho phép các nhà hoạch định chính sách có thêm thời gian để xác định giảm lãi suất đến đâu và với tốc độ như thế nào.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc khối nghiên cứu và phân tích khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta nghiêng về kịch bản chỉ số DXY tiệm cận vùng 107, tỷ giá cũng đang ở vùng đỉnh lịch sử 25.500 đồng. Vị chuyên gia cho rằng, nếu đồng USD điều chỉnh không vượt 107 thì VN-Index sẽ hình thành đáy.

Điểm tích cực là lợi suất trái phiếu Mỹ đang chững lại, VN-Index đã về 1.200, định giá của thị trường hấp dẫn. Kỳ vọng một vài ngày tới Ngân hàng Nhà nước sẽ có các động thái như bán USD để kiềm chế tỷ giá.

Nhật Linh