Chứng khoán VNDirect (VND): Mảng môi giới phục hồi rõ nét, lãi ròng quý 2 tăng 7%

Mảng môi giới phục hồi rõ nét, thị phần trên HoSE lên cao nhất 4 quý

Theo Báo cáo tài chính quý 2/2025 vừa được công bố, Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect (mã cổ phiếu VND - sàn HoSE) ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 1.698 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 369 tỷ đồng, lần lượt tăng 16% và tăng 7% so với cùng kỳ năm 2024.

Động lực tăng trưởng của Chứng khoán VNDirect tiếp tục đến từ hoạt động kinh doanh nguồn vốn. Lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) trong quý 2/2025 đạt 834 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái; trong khi đó, khoản lỗ giảm 15%, còn 456 tỷ đồng.

Hoạt động kinh doanh của Chứng khoán VNDirect đang dần lấy lại đà tăng trưởng sau sự cố bị tấn công hệ thống giao dịch vào cuối quý 1/2024.

Đồng thời, mảng đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM), chủ yếu là tiền gửi kỳ hạn, ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu lên đến 21%, đạt 140 tỷ đồng.

Đặc biệt, mảng môi giới của Chứng khoán VNDirect ghi nhận dấu hiệu phục hồi rõ nét, với doanh thu đạt 219 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ năm 2024. Theo bảng xếp hạng mới công bố của Sở Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh (HoSE), thị phần môi giới của Chứng khoán VNDirect trên sàn HoSE trong quý 2/2025 đạt 6,36% - mức cao nhất trong 4 quý trở lại đây.

Thị phần môi giới của Chứng khoán VNDirect đã suy giảm đáng kể sau khi hệ thống của công ty bị một tổ chức quốc tế tấn công vào cuối quý 1/2024, khiến các khách hàng không thể tiến hành giao dịch trong gần 10 ngày.

Trước khi xảy ra sự cố trên, Chứng khoán VNDirect duy trì vị trí top 3 công ty chứng khoán có thị phần lớn dẫn đầu trên cả HoSE, HNX, và thị trường UPCoM từ năm 2021, với thị phần lập kỷ lục 8,01% vào quý 1/2022.

Thị phần môi giới được cải thiện cũng phần nào tác động tích cực đến các hoạt động kinh doanh có liên quan của Chứng khoán VNDirect trong quý 2/2025. Trong đó, nguồn thu từ cho vay giao dịch ký quỹ giữ ổn định ở mức 298 tỷ đồng, trong khi doanh thu từ mảng tư vấn tài chính và lưu ký đóng góp tổng cộng 154 tỷ đồng, gấp 4 lần so với quý 2/2024.

Ở mảng cho vay, dư nợ ký quỹ (margin) cuối quý 2/2025 của công ty đạt 10.379 tỷ đồng, giảm 4% so với cuối quý 1/2025.

Gia tăng đầu tư trái phiếu

Về hoạt động tự doanh, giá trị danh mục FVTPL cuối quý 2/2025 của Chứng khoán VNDirect đạt 20.711 tỷ đồng, giảm 21% so với cuối quý 1/2025. Cơ cấu đầu tư cũng có sự điều chỉnh với việc danh mục cổ phiếu và chứng chỉ quỹ được thu hẹp về còn khoảng 2.660 tỷ đồng.

Trong danh mục cổ phiếu nắm giữ, Chứng khoán VNDirect đã tiếp tục gia tăng đầu tư vào cổ phiếu VPB của Ngân hàng VPBank trong quý 2/2025 với giá gốc khoản đầu tư này tăng thêm 4,6%, từ 493 tỷ đồng lên 516 tỷ đồng. Bên cạnh đó, công ty cũng đang nắm giữ 483 tỷ đồng (giá trị gốc) cổ phiếu HSG của Tập đoàn Hoa Sen.

Ngược lại, các khoản đầu tư của Chứng khoán VNDirect vào cổ phiếu STB của Ngân hàng Sacombank và cổ phiếu CTG của Ngân hàng VietinBank với giá gốc hơn 100 tỷ đồng/mã cổ phiếu đã không còn được thuyết minh khoản đầu tư lớn trong báo cáo quý 2/2025.

Danh mục chứng chỉ tiền gửi của Chứng khoán VNDirect vào cuối quý 2/2025 cũng chỉ còn hơn 5.800 tỷ đồng, so với mức hơn 8.000 tỷ đồng vào cuối quý 1/2025. Trong khi đó, danh mục trái phiếu của công ty tăng từ hơn 14.700 tỷ đồng lên trên 18.000 tỷ đồng - cho thấy thay đổi chiến lược trong quản trị danh mục tài sản.

Phải thu khó đòi liên quan đến Tập đoàn Trung Nam tăng mạnh

Ban lãnh đạo Chứng khoán VNDirect bày tỏ tin tưởng Tập đoàn Trung Nam sẽ hoàn thành nghĩa vụ tài chính liên quan đến các lô trái phiếu.

Tính đến cuối quý 2/2025, các khoản phải thu khó đòi của Chứng khoán VNDirect đã tăng gấp 4 lần so với cuối quý 1/2025, lên tới 1.925 tỷ đồng. Trong đó, khoản phải thu khó đòi liên quan đến Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Trung Nam thuộc hệ sinh thái Tập đoàn Trung Nam tăng gấp 7,3 lần, lên mức 1.695 tỷ đồng chỉ sau 1 quý.

Chứng khoán VNDirect cũng đã phải tăng trích lập dự phòng cho các khoản phải thu khó đòi thêm 77%, đưa tổng dự phòng lên 342 tỷ đồng vào cuối quý 2/2025.

Về vấn đề trái phiếu liên quan đến Tập đoàn Trung Nam, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025, ông Nguyễn Vũ Long - Tổng giám đốc Chứng khoán VNDirect cho biết, Tập đoàn Trung Nam đã qua giai đoạn khó khăn nhất, khi các vướng mắc đang dần được được tháo gỡ, giúp tập đoàn năng lượng này dần cân đối được dòng tiền.

“Tập đoàn Trung Nam không thanh toán được gốc, lãi các khoản trái phiếu là do đứt gãy dòng tiền khi một số dự án đối mặt các vướng mắc pháp lý. Doanh nghiệp cần thêm thời gian để các vướng mắc này được giải quyết, có thể thêm 1 - 2 năm nữa để họ có thanh khoản trở lại. Đối với trái chủ, chúng ta sẽ có cách để cùng doanh nghiệp đi qua giai đoạn khó khăn cuối cùng này”, ông Nguyễn Vũ Long chia sẻ.

Mới đây Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá thị giá của cổ phiếu VND - Chứng khoán VNDirect đã phản ánh kịch bản chiết khấu 100% đối với trái phiếu liên quan đến Tập đoàn Trung Nam; đồng thời, khôi phục lại giả định Chứng khoán VNDirect sẽ thu hồi đầy đủ toàn bộ khoản trái phiếu liên quan đến Tập đoàn Trung Nam.

Minh Huế