Chuyên gia dự báo: Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay

Fed ‘diều hâu’ hơn

Fed đã giữ lãi suất ổn định ở mức 3,50% đến 3,75% vào ngày 17/6, nhưng cơ quan này tỏ ra diều hâu hơn khi đã loại bỏ định hướng nới lỏng trong thông báo chính sách ngắn gọn phát đi sau đó. Thay vào đó họ cho biết, “lạm phát vẫn ở mức cao so với mục tiêu 2% của Ủy ban (Thị trường mở liên bang – FOMC), một phần phản ánh những cú sốc về nguồn cung đã đẩy giá cả tăng cao ở một số lĩnh vực, bao gồm cả năng lượng”, đồn thời khẳng định: “Ủy ban sẽ nỗ lực ổn định giá cả”.

Dự báo lãi suất của các nhà hoạch định chính sách của Fed thông qua đồ thị điểm (dot plot) cũng cho thấy, có tới 9 trong số 19 nhà hoạch định chính sách hiện dự đoán ít nhất một đợt tăng lãi suất vào cuối năm 2026.

“Chúng tôi đã dự đoán chỉ có 3 người đưa ra dự báo tăng lãi suất trước cuộc họp (tháng Sáu)”, Stephen Juneau - Nhà kinh tế của Mỹ tại Bank of America, người hiện dự đoán ba lần tăng lãi suất trong năm nay, cho biết. “Đó là một bất ngờ mang tính diều hâu đáng kể và nó cho thấy chức năng phản ứng của Fed đã thay đổi”.

Đáng chú là tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh, dù không đưa ra dự báo lãi suất của mình, nhưng đã gây bất ngờ cho nhiều người khi nhấn mạnh việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% là ưu tiên hàng đầu mà hầu như không đề cập đến thị trường việc làm.

Quả vậy lạm phát tại Mỹ đang có xu hướng tăng tốc và hiện đang cao gấp đôi mục tiêu 2% của Fed. Dữ liệu vừa được công bố mới đây cho thấy, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – đã tăng 4,1% trong tháng 5 so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 4/2023. Nếu không tính giá năng lượng và thực phẩm, PCE lõi tăng 3,4% - cao nhất kể từ tháng 10/2023.

Đó chính là lý do mà thị trường đã dự báo tới 75% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào thang 9 và có thể tăng lãi suất thêm một lần nữa vào cuối năm.

Những sẽ giữ nguyên lãi suất

Tuy nhiên việc Mỹ đạt được thỏa thuận hòa bình với Iran và eo biển Hormuz mở cửa trở lại đã đẩy giá dầu giảm xuống gần mức hồi tháng 2, trước khi chiến sự Iran bắt đầu. Lạm phát vì thế cũng sẽ hạ nhiệt.

Vì lẽ đó hơn ba phần tư các nhà kinh tế trong cuộc khảo sát do Reuters thực hiện từ ngày 23/6 đến 25/6 dự báo, Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm 2026, tăng từ khoảng 70% trước cuộc họp tháng 6 và chỉ dưới một nửa vào tháng trước.

“Hiện tại, giữ nguyên lãi suất thay vì tăng là lập trường phù hợp nhất. Ủy ban (FOMC) thực tế đang chia làm hai phe… có một vài người sẽ bị ảnh hưởng bởi động thái mạnh mẽ này trong việc tăng giá năng lượng”, Josh Hirt - Nhà kinh tế cấp cao về Mỹ tại Vanguard, người trước đó dự đoán sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất, cho biết.

Thậm chí kết quả khảo sát trung bình còn cho thấy, lãi suất sẽ không thay đổi cho đến cuối năm 2027, dù kết quả này trái ngược với kỳ vọng cắt giảm chỉ vài tuần ttrái.

Mặc dù Tổng thống Mỹ Donald Trump kỳ vọng, Kevin Warsh – người được ông lựa chọn - sẽ dẫn dắt Fed cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn so với người tiền nhiệm Jerome Powell. Song với việc lạm phát tăngtăng, mong muốn đó rất khó để thực hiện và việc giữ nguyên lãi suất đã là nỗ lực rất lớn của tân Chủ tịch Fed.

“Công chúng không thích lãi suất cao hơn nhưng họ còn không thích lạm phát hơn nữa”, Alex Pelle - Nhà kinh tế cấp cao của Mỹ tại Mizuho Securities USA cho biết. “Sẽ luôn có những chính trị gia có ý kiến về những gì Fed nên hoặc không nên làm. Nhưng cuối cùng, công việc này quá lớn để cho phép các cân nhắc chính trị chi phối”.

Vì vậy cũng có tới 15 nhà kinh tế, bao gồm 5 nhà giao dịch chính, hiện dự đoán ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay, cao hơn nhiều so với con số 9 người dự đoán giảm lãi suất. Đó là lần đầu tiên số lượng các nhà kinh tế dự đoán tăng lãi suất vượt quá số người dự đoán giảm lãi suất kể từ năm 2023.

Trong số này, dự báo của Bank of America (BofA) là mạnh mẽ nhất khi dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất tới 3 lần trong năm nay, vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12. Ngược lại, Citibank vẫn dự báo hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Lộ trình lãi suất khó dự báo hơn

Một điều cũng được các nhà kinh tế quan tâm đó là cách truyền đạt thông tin của Fed dưới thời Kevin Warsh có thể sẽ trở nên ngắn gọn hơn nhiều.

Tại cuộc họp tháng 6, tân chủ tịch Fed đã báo hiệu sự chuyển hướng khỏi định hướng chính sách tương lai, đưa ra một tuyên bố chính sách được giản lược, thậm chí là có thể bỏ dự báo lãi suất của các nhà hoạch định chính sách thông quan đò thị điểm (dot plot). Điều đó gợi nhớ đến thời kỳ cựu Chủ tịch Alan Greenspan điều hành ngân hàng trung ương và khởi động một cuộc xem xét toàn diện về hoạt động của Fed.

Tuy nhiên một số nhà kinh tế vẫn tỏ ra thận trọng về những thay đổi sâu rộng.

“Fed vẫn cần định hướng chính sách tương lai để truyền đạt thông điệp của mình”, Juneau của BofA cho biết. “Việc duy trì một mức độ định hướng nhất định và không hoàn toàn quay trở lại những năm đầu của Greenspan khi mọi thứ về những gì Fed đang làm còn rất mơ hồ thì có nhiều lợi ích hơn là bất lợi”.