Cổ đông Singapore quyết rút vốn tại Vinamilk, kiên trì gia tăng sở hữu tại REE

Trong báo cáo mới đây, Platinum Victory tiếp tục đăng ký bán nốt hơn 52,5 triệu cổ phiếu VNM trong giai đoạn từ 9/3 - 7/4/2026, bằng phương thức thỏa thuận hoặc khớp lệnh. Nếu giao dịch thành công, cổ đông này sẽ hạ tỷ lệ sở hữu tại Vinamilk từ 2,51% xuống 0%.

Platinum Victory miệt mài bán cổ phiếu VNM, kiên trì mua vào REE.

Quỹ ngoại này cũng báo cáo đã bán ra hơn 73,2 triệu cổ phiếu VNM trong giai đoạn từ 28/1 - 26/2/2026, qua đó hạ tỷ lệ sở hữu từ 6,02% xuống còn 2,51%.

Trước đó, Platinum Victory đăng ký bán toàn bộ gần 125,8 triệu cổ phiếu để đưa sở hữu về 0%. Tuy nhiên, kết quả báo cáo cho thấy cổ đông này không bán hết số lượng đăng ký. Lý do đưa ra là bởi điều kiện thị trường không thuận lợi.

Dữ liệu giao dịch cổ phiếu cho thấy, giai đoạn Platinum Victory đăng ký giao dịch bán ra, cổ phiếu VNM có xu hướng đi xuống. Từ vùng đỉnh ngắn hạn hơn 70.000 đồng/cp, mã này giảm về 64.900 đồng/cp (phiên 4/3).

Phiên giao dịch ngày 26/2, cổ phiếu VNM ghi nhận giao dịch thỏa thuận đúng bằng khối lượng 73,2 triệu đơn vị, với tổng giá trị 4.926 tỷ đồng. Toàn bộ lệnh được thực hiện tại mức giá 67.300 đồng/cp.

Platinum Victory thuộc Jardine Cycle & Carriage (JC&C) - một công ty con tại Singapore của tập đoàn đa ngành Jardine Matheson có trụ sở chính tại Hồng Kông (Trung Quốc).

Vào cuối tháng 12/2025, Platinum Victory đã bán thỏa thuận hơn 96 triệu cổ phiếu VNM cho F&N Dairy Investments Pte Ltd (FNDI) với giá 62.555 đồng/cp, thu về hơn 6.000 tỷ đồng.

Sau giao dịch, FNDI nâng sở hữu tại Vinamilk từ gần 370 triệu đơn vị (17,69%) lên hơn 465,8 triệu đơn vị (22,29%). Ngược chiều, Platinum Victory Pte Ltd giảm sở hữu từ gần 222 triệu cổ phiếu (10,62% vốn) xuống còn hơn 125,7 triệu cổ phiếu như hiện nay.

FNDI là công ty con của Fraser and Neave (F&N) - tập đoàn đồ uống đến từ Singapore. F&N được TCC Holdings - thuộc hệ sinh thái kinh doanh của tỷ phú Charoen Sirivadhanabhakdi (Thái Lan) mua lại từ năm 2013.

F&N bắt đầu tiếp cận Vinamilk ngay từ khi doanh nghiệp này cổ phần hóa và sở hữu 5% vào năm 2005. Sau thương vụ thoái vốn của SCIC vào năm 2017, F&N tích cực gom vào cổ phần VNM.

Ngoài FNDI, F&N cũng sở hữu vốn tại Vinamilk qua thành viên khác là F&NBev Manufacturing Pte. Ltd (F&NBev). Tổng cộng, nhóm này hiện nắm giữ gần 522,3 triệu cổ phiếu VNM, tương đương 24,99% vốn điều lệ.

Trở lại với Platinum Victory, trong khi quỹ ngoại này quyết tâm thoái sạch vốn tại Vinamilk, chiều ngược lại lại miệt mài gia tăng sở hữu tại REE nhưng nhiều lần mua vào cổ phiếu bất thành.

Gần nhất, Platinum Victory đăng ký mua 17.816.547 cổ phiếu REE, từ ngày 26/1 đến ngày 24/2/2026. Tuy nhiên, kết thúc thời gian giao dịch, quỹ ngoại này đã không mua được bất kỳ cổ phiếu REE nào do điều kiện thị trường không thuận lợi.

Như vậy, Platinum Victory vẫn duy trì sở hữu gần 225,9 triệu cổ phiếu REE, tương đương tỷ lệ 41,7% vốn doanh nghiệp.

Ngay sau đó, qũy ngoại này đăng ký mua vào đúng số lượng cổ phiếu đã nêu trên từ ngày 2/3 đến ngày 31/3/2026. Giao dịch được thực hiện theo phương thức thỏa thuận hoặc giao dịch khớp lệnh trên sàn giao dịch chứng khoán hoặc giao dịch thông qua Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ chứng khoán Việt Nam.

Trước đó, Platinum Victory PTE.LTD cũng nhiều lần không mua được cổ phiếu REE như đăng ký do điều kiện thị trường.

Đáng chú ý, hai đại diện của cổ đông ngoại Platinum Victory tại REE là bà Hsu Hai Yen và ông Alain Xavier Cany đã có đơn từ nhiệm vị trí Thành viên HĐQT. Việc từ nhiệm sẽ có hiệu lực sau khi ĐHĐCĐ thường niên thông qua, dự kiến vào ngày 31/3/2026.

Trong báo cáo gần nhất, VCSC đã điều chỉnh giảm 2,9% giá mục tiêu cho cổ phiếu REE.

VCSC cho biết định giá của REE có vẻ hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2026 là 11,1 lần, thấp hơn 27% so với mức P/E trung vị 2 năm của cổ phiếu này và tương ứng với tỷ lệ PEG là 0,5 dựa trên tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2026-28 là 23%.

Tuy nhiên, rủi ro đối với REE là việc trì hoãn tại các dự án điện gió mới; tỷ lệ lấp đầy văn phòng thấp hơn dự kiến, nhưng yếu tố hỗ trợ đối với REE là khả năng hoàn nhập 580 tỷ đồng dự phòng mảng M&E; khoản lãi tiềm năng từ việc bán chứng khoán kinh doanh (VIB) trong dài hạn; đầu tư dự án điện gió ngoài khơi 500 MW.

Với VNM, SSI Research vẫn duy trì khuyến nghị trung lập. Nguyên nhân chính nằm ở triển vọng trung hạn. Theo dự báo của SSI, năm 2026, doanh thu của VNM có thể đạt khoảng 65.500 tỷ đồng, tăng gần 3% so với năm 2025, trong khi lợi nhuận sau thuế ước đạt khoảng 10.000 tỷ đồng, tăng 6,3%. Mức tăng trưởng một chữ số được đánh giá là tương đối khiêm tốn so với kỳ vọng của thị trường.

Về định giá, tại mức giá quanh 70.200 đồng/cp (24/02/2026), VNM đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2026 khoảng 17 lần, cao hơn mức trung bình 5 năm khoảng 16 lần, theo ước tính của SSI.

"Trong bối cảnh thị trường ưu tiên những doanh nghiệp có câu chuyện tăng trưởng mạnh, mức tăng lợi nhuận một chữ số cùng định giá không còn quá hấp dẫn khiến cổ phiếu VNM khó được nâng khuyến nghị trong ngắn hạn. Sự ổn định và cổ tức đều đặn tiếp tục là điểm tựa chính cho nhà đầu tư dài hạn, thay vì kỳ vọng vào một chu kỳ tăng trưởng đột biến", theo SSI Research.

Châu Anh