Cổ phiếu cần quan tâm ngày 5/4

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu QNS

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan cho CTCP Đường Quảng Ngãi (QNS - UPCoM). Theo quan điểm của chúng tôi, QNS có định giá hấp dẫn với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS dự phóng giai đoạn 2023-2025 là 12%. Ngoài ra, chỉ số P/E trượt của QNS là 9,6 lần – thấp hơn P/E trượt trung bình 5 năm là 13,8 lần của trung bình một số công ty ngành đường được niêm yết tại Việt Nam.

Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 2% do chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2023-2025 thêm 10%, chủ yếu nhờ dự phóng CAGR 4% cho lợi nhuận ròng mảng đường trong giai đoạn 2023-2025 so với CAGR là -2% trong dự báo trước đây của chúng tôi và dựa theo kế hoạch tăng sản lượng cũng như kỳ vọng của chúng tôi về nhu cầu phục hồi trong giai đoạn 2024-2025. Ngoài ra, chúng tôi cập nhật mô hình định giá mục tiêu sang giữa năm 2024 so với cuối năm 2023 trong Báo cáo cập nhật trước đây.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số sẽ giảm 5% trong năm 2023, chủ yếu do chúng tôi (1) điều chỉnh giảm dự báo sản lượng sữa đậu nành do chúng tôi nhận thấy sức mua của người tiêu dùng yếu đối với các sản phẩm có nguồn gốc từ sữa và (2) dự báo biên lợi nhuận ròng mảng đường giảm do chi phí mía đường nguyên liệu đầu vào tăng và giá bán trung bình (ASP) giảm trong năm 2023.

Khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho cổ phiếu QNS

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho HT1 thêm 4% còn 13.200 đồng/cổ phiếu và điều chỉnh khuyến nghị từ mua còn phù hợp thị trường vì giá cổ phiếu của công ty đã tăng 66% kể từ đầu tháng 11/2022.

Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ việc chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2023-2027 thêm 8% do dự báo biên lợi nhuận gộp thấp hơn do nhu cầu yếu hơn và chi phí điện cao hơn. Điều này được bù đắp một phần bởi việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2023.

HT1 báo cáo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2022 thấp là 258 tỷ đồng (giảm 31% so với năm trước) chủ yếu do 1) biên lợi nhuận gộp giảm trong bối cảnh giá than đầu vào cao và 2) tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A)/doanh thu cao hơn trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt. Trong suốt năm 2022, ngành xi măng Việt Nam đã trải qua sự sụt giảm lớn về xuất khẩu do nhu cầu từ Trung Quốc yếu hơn, dẫn đến cạnh tranh gay gắt hơn ở thị trường nội địa.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu DGW

CTCK SSI (SSI)

CTCP Thế giới số (DGW – sàn HOSE) đã công bố kế hoạch lợi nhuận năm 2023 giảm mạnh 49% xuống còn 400 tỷ đồng do kết quả kinh doanh 2 tháng đầu năm 2023 thấp hơn dự kiến, trong đó doanh thu máy tính xách tay và điện thoại di động giảm 40-45% so với cùng kỳ.

Do kết quả kinh doanh kém khả quan trong 2 tháng đầu năm 2023 và việc siết chặt tín dụng gần đây của các công ty tài chính tiêu dùng, chúng tôi điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận ròng năm 2023-2024 lần lượt giảm 40% và giảm 32% xuống 456 tỷ đồng (giảm 33% so với năm trước) và 585 tỷ đồng tỷ đồng (tăng 28% so với năm trước), với dự kiến lợi nhuận ròng sẽ tăng trưởng trở lại từ quý IV/2023.

Các chỉ số cần theo dõi có thể là lạm phát, thất nghiệp, cũng như giải ngân khoản vay tại các công ty tài chính tiêu dùng. Bất chấp những khó khăn vĩ mô, DGW vẫn có thể bổ sung các thương hiệu mới vào danh mục sản phẩm của mình. Với P/E mục tiêu không đổi là 9x trên lợi nhuận 2023-2024, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu mới là 28.700 đồng/cp (từ 41.600 đồng/cp), và duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu.

N.T