Cổ phiếu Circle Internet Group tăng 750%, hâm nóng cuộc đua thanh toán bằng stablecoin, Visa chịu áp lực

Đợt tăng bùng nổ bắt đầu ngay trong ngày giao dịch đầu tiên của Circle Internet Group, công ty đứng sau USDC (đồng stablecoin lớn thứ hai theo thị phần), khi giá cổ phiếu tăng vọt 168% so với giá chào bán công khai ban đầu là 31 USD. Kể từ khi ra mắt vào ngày 5.6, cổ phiếu Circle Internet Group tiếp tục tăng cao hơn, thêm 9,6% hôm 23.6 và chốt phiên ở mức kỷ lục mới là 263,45 USD.

Stablecoin là một dạng tiền mã hóa được thiết kế để duy trì giá trị ổn định, thường được neo với một tài sản cụ thể như đồng USD.

Circle Internet Group là bên hưởng lợi chính từ sự phấn khích xoay quanh việc Mỹ điều chỉnh quy định về stablecoin, bởi đây là một trong số ít công ty niêm yết có tài sản gắn liền với đồng tiền mã hóa này. Tuy nhiên, đà tăng bền vững của Circle Internet Group phụ thuộc vào mức độ áp dụng công nghệ mới này.

Vào giữa tháng 6, Thượng viện Mỹ đã thông qua dự luật quy định về tiền mã hóa được neo giá theo đồng USD - chiến thắng mang tính bước ngoặt cho ngành công nghiệp tiền số cũng như Tổng thống Donald Trump. Đồng stablecoin do World Liberty Financial phát hành hiện đã đạt giá trị thị trường khoảng 2 tỉ USD. Hạ viện Mỹ cũng đang thúc đẩy một dự luật riêng.

World Liberty Financial là hãng công nghệ tiền mã hóa và giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) được thành lập vào năm 2024, nổi bật nhờ mối liên hệ trực tiếp với Tổng thống Trump và gia đình ông.

Các nhà giao dịch làm việc trên sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) trong đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng của Circle Internet Group - Ảnh: Bloomberg

Walmart và Amazon cân nhắc phát hành stablecoin riêng, Visa chịu áp lực

Nhiều công ty khác cũng bắt đầu tham gia cuộc đua. Cổ phiếu của Fiserv tăng 4,4% hôm 23.6 sau khi hãng công nghệ tài chính này cho biết sẽ phát hành stablecoin và nền tảng thanh toán riêng cho khách hàng, phối hợp cùng Circle Internet Group và Paxos để phát triển hạ tầng tiền mã hóa.

Mastercard cũng công bố hợp tác với Fiserv nhằm tích hợp stablecoin vào sản phẩm và dịch vụ của hãng. Walmart và Amazon đang cân nhắc phát hành stablecoin riêng, gây áp lực lên các công ty thanh toán truyền thống như Visa.

Tuy nhiên, nếu stablecoin không trở thành phương thức thanh toán phổ biến, tiềm năng tăng trưởng của Circle Internet Group có thể sẽ bị giới hạn.

“Chúng tôi hoài nghi liệu stablecoin có bao giờ trở thành phương thức thanh toán quan trọng tại Mỹ hay không. Hệ thống thẻ hiện tại hoạt động tốt: Tiện lợi, bảo mật và có nhiều ưu đãi”, nhà phân tích Trevor Williams của hãng Jefferies nhận định trong một ghi chú, cho rằng stablecoin có thể gây phiền toái cho người dùng và không mang lại chiết khấu hoặc ưu đãi rõ rệt.

“Với người tiêu dùng Mỹ, chúng tôi không thấy lý do thuyết phục để giữ USDC, trừ khi cần dùng làm ví giao dịch tiền mã hóa”, ông nói thêm.

Dù một số người tin rằng Circle Internet Group có thể cạnh tranh với Visa và Mastercard, nhưng Michael Lebowitz (nhà quản lý danh mục đầu tư tại hãng RIA Advisors) tỏ ra dè dặt. Ông cho rằng stablecoin giống một dịch vụ tương tự quỹ thị trường tiền tệ dùng cho những người mua và bán tiền mã hóa.

“Tôi chưa tin là stablecoin sẽ thay thế hay làm tổn hại Visa, vì phần lớn tiền trong thị trường tiền mã hóa vốn không được dùng để chi tiêu”, Michael Lebowitz nói.

Những rủi ro khác

Một phần đà tăng của cổ phiếu Circle Internet Group đến từ lượng cổ phiếu lưu hành thấp, chỉ chiếm 25% tổng lượng cổ phiếu, so với mức trung bình 95% của các công ty trong S&P 500. Tỷ lệ lưu hành thấp khiến giao dịch dễ biến động và giá cổ phiếu dao động mạnh. Điều này có thể giúp giá tăng nhanh, nhưng cũng có thể khiến cổ phiếu lao dốc nếu tâm lý thị trường đảo chiều.

Đợt tăng cũng đẩy giá cổ phiếu Circle Internet Group lên mức đắt đỏ, với tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) gần 180, cao hơn nhiều so với mức trung bình 22 lần lợi nhuận dự phóng của S&P 500.

Miguel Armaza, nhà sáng lập quỹ đầu tư mạo hiểm Gilgamesh Ventures, nhận định tỷ lệ P/E cao chỉ có thể duy trì nếu Circle Internet Group tăng biên lợi nhuận và thu nhập ròng đáng kể trong năm 2026.

“Bất kỳ trục trặc nào trong thực thi, rào cản pháp lý bất ngờ hoặc cơn gió gió ngược kinh tế vĩ mô đều có thể khiến định giá Circle Internet Group bị giảm xuống về gần hơn với các đối thủ cùng ngành”, Miguel Armaza nói.

Dĩ nhiên, vẫn có dấu hiệu cho thấy thị trường stablecoin sẽ tiếp tục mở rộng. Vào tháng 4, Circle Internet Group cho biết sẽ triển khai mạng thanh toán giúp các tổ chức tài chính giải quyết giao dịch xuyên biên giới bằng stablecoin. Trong tháng 6 này, nền tảng thương mại điện tử Shopify cũng công bố sẽ triển khai thanh toán bằng USDC cho các thương nhân và khách hàng trên toàn cầu.

Theo ông Strahinja Savic - Giám đốc dữ liệu và phân tích tại hãng FRNT Financial, sự ủng hộ lưỡng đảng tại Mỹ cùng các đạo luật mới sẽ tạo nhu cầu lớn cho stablecoin, và Circle Internet Group đang có lợi thế xuất phát sớm để nắm bắt cơ hội đó. Công ty cũng được hưởng lợi từ các nhà bán lẻ tìm cách giảm chi phí vận hành (nhờ vào việc dùng stablecoin để thanh toán vì phí giao dịch thấp, thời gian xử lý nhanh…), cũng như những nhà đầu tư muốn tiếp cận thị trường tiền mã hóa thông qua cổ phiếu niêm yết công khai.

“Trong bối cảnh này, các yếu tố đang hội tụ hoàn hảo cho stablecoin và điều đó đang được phản ánh qua cổ phiếu tăng mạnh của Circle Internet Group”, ông nhận định.

FRNT Financial là hãng công nghệ tài chính có trụ sở tại thành phố Toronto (Canada), được thành lập vào năm 2018. Công ty này hoạt động như một nền tảng thị trường vốn và tư vấn dành cho các tổ chức, tập trung vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và tài chính dựa trên web.

Sơn Vân