Cổ phiếu của VNDirect trượt dài

Trong phiên sáng, cổ phiếu VND còn dẫn đầu thanh khoản trên sàn, nhưng chịu sức ép khá mạnh và có thời điểm để mất gần 6%, trước khi thu hẹp đà giảm sau đó.

Theo quan sát, cổ phiếu VND đã duy trì xu hướng giảm kéo dài từ tháng 4/2024 đến nay mà không ghi nhận bất kỳ nhịp hồi phục đáng kể nào. Gần đây, cổ phiếu này liên tục biến động mạnh sau khi CTCP Đầu tư Xây dựng Trung Nam (Trung Nam Group) công bố báo cáo tài chính năm 2023 với khoản lỗ lớn và nợ phải trả tăng cao.

Cụ thể, Trung Nam Group ghi nhận lỗ hợp nhất sau thuế 2.878 tỷ đồng trong năm 2023, trong khi năm 2022 lãi 252 tỷ đồng và năm 2021 lãi 1.635 tỷ đồng. Tính đến cuối năm 2023, hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu của Trung Nam Group tăng lên 2,68 lần, tương đương khoản nợ khoảng 65.097 tỷ đồng, trong đó nợ trái phiếu chiếm 18.218 tỷ đồng.

Bị bán mạnh, cổ phiếu VND giảm về 13.450 đồng/cp.

Ngay sau khi thông tin này được công bố, cổ phiếu VND đã giảm mạnh trong hai phiên liên tiếp, xuống mức giá dưới 13.000 đồng/cp vào cuối phiên sáng ngày 5/12, thiết lập mức giá thấp nhất kể từ tháng 5/2023, thanh khoản giao dịch cũng tăng vọt gấp đôi mức trung bình.

Trong lịch sử, VNDirect thường có sự "nhạy cảm" nhất định với các thông tin tài chính từ Trung Nam, bởi công ty này đang nắm giữ lượng lớn trái phiếu của Trung Nam.

Được biết, VNDirect đang nắm giữ nhiều trái phiếu của nhóm Trung Nam. Tại thời điểm cuối quý III, danh mục trái phiếu của VNDirect có giá trị 13.100 tỷ đồng, tăng khoảng 3.000 tỷ đồng so với thời điểm cuối năm 2023. VNDirect cũng ghi nhận gần 184 tỷ đồng giá trị phải thu khó đòi từ nhóm Trung Nam, công ty phải trích lập dự phòng hơn 55 tỷ đồng.

Mặc dù có các biện pháp quản lý rủi ro, thực tế cho thấy cổ phiếu VND vẫn chịu nhiều áp lực từ những thông tin liên quan đến Trung Nam. Nhiều nhà đầu tư đang lo lắng trước diễn biến liên tục lao dốc của giá cổ phiếu. Cổ phiếu VND đang giao dịch với hệ số P/E và P/B lần lượt là 9,2 và 1,1 lần, thấp hơn đang kể so với mức trung bình ngành chứng khoán.

Về kết quả kinh doanh, doanh thu và lợi nhuận của VNDirect trong ba quý đầu năm đều thấp hơn so với quý IV/2023. Riêng trong quý III/2024, công ty ghi nhận doanh thu hoạt động 1.270 tỷ đồng, giảm 28% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức thấp nhất trong 5 quý. Lợi nhuận sau thuế đạt 606 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ và chỉ cao hơn quý II trước đó (345 tỷ đồng).

Mảng môi giới của VNDirect cũng gặp khó khăn. Doanh thu môi giới quý II và III/2024 đều dưới 200 tỷ đồng, giảm sút rõ rệt so với ba quý trước đó, khi doanh thu đều vượt mức 200 tỷ đồng. Điều này phần nào chịu ảnh hưởng từ sự cố tấn công hệ thống vào tháng 3/2024, khiến lòng tin của khách hàng và nhà đầu tư bị tác động. Mặc dù hệ thống đã phục hồi từ tháng 4 nhưng thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ của VNDirect trên sàn HoSE trong quý III chỉ đạt 5,7%, mức thấp nhất trong 20 quý, đưa công ty xuống vị trí thứ 6 trên thị trường.

Ở mảng tự doanh, VNDirect đang đối mặt với thách thức từ danh mục đầu tư trái phiếu, đặc biệt là khoản đầu tư liên quan đến Trung Nam Group – tập đoàn năng lượng lớn nhưng đang gặp khó khăn tài chính.

Những khó khăn về hoạt động môi giới, đầu tư tự doanh cùng áp lực thị trường chung đã khiến triển vọng của cổ phiếu VND trở nên mờ mịt hơn trong ngắn hạn.

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán DSC (DSC) đã đưa ra các nhận định về triển vọng của cổ phiếu VND nhưng không đưa ra mức định giá cụ thể.

Theo đánh giá của DSC, VNDirect đang đối mặt với nguy cơ đánh mất thị phần môi giới trên thị trường chứng khoán.

“Trong ngắn hạn, thị phần của VNDirect khó có thể phục hồi mạnh mẽ”, DSC nhận định.

Nhóm phân tích cho rằng dù vẫn là một tên tuổi lớn trên thị trường môi giới, VNDirect đang chịu áp lực cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ mạnh hơn trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động liên tục. Để cải thiện hiệu quả hoạt động và mở rộng thị phần, VNDirect đã tập trung đẩy mạnh kênh môi giới trực tuyến, tuy nhiên cần thêm thời gian để thấy được tác động tích cực từ chiến lược này.

Châu Giang