Cổ phiếu ngân hàng có giữ được sức nóng?

Phiên cuối tuần 22/8, VN-Index chịu áp lực điều chỉnh sau chuỗi ngày tăng bất chấp dòng vốn ngoại xả ồ ạt. Trong bối cảnh đó, nhiều cổ phiếu ngân hàng cũng quay đầu giảm mạnh, thậm chí “lăn sàn”.

Có dấu hiệu điều chỉnh

Chẳng hạn, cổ phiếu SHB, VPB, EIB đều giảm sản với thanh khoản nằm trong top dẫn đầu thị trường. Một số cổ phiếu như MBB, TPB, TCB, ACB, OCB, HDB,… giảm đỏ với tổng khối lượng giao dịch lớn.

Nhóm cổ phiếu ngân hàng có dấu hiệu hạ nhiệt sau giai đoạn tăng "nóng".

Nhóm cổ phiếu ngân hàng có dấu hiệu “hạ nhiệt” sau giai đoạn tăng “nóng”. Thời gian gần đây, từ khóa “cổ phiếu ngân hàng” liên tục xuất hiện cùng với sự bứt phá của thị trường chứng khoán (TTCK). Sự vận động tích cực của nhóm cổ phiếu này không ngừng dẫn dắt đưa VN-Index xác lập những đỉnh cao mới sau 25 năm thành lập TTCK.

Phiên giao dịch 8/4 được xem là điểm đáy mạnh khi nhiều mã cổ phiếu ngân hàng như HDB, VPB, MSB, TPB… đồng loạt giảm kịch sàn, rơi xuống vùng giá thấp kỷ lục trong nhiều năm.

Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu “vua” dần lấy lại “vị thế” khi các nhà băng lần lượt công bố kết quả kinh doanh quý II và 6 tháng đầu năm 2025 với những con số lợi nhuận khả quan trong bối cảnh tín dụng toàn nền kinh tế tăng gần 10% trong nửa đầu năm, vượt trội so với cùng kỳ nhiều năm trở lại đây. Những ngân hàng có mức tăng trưởng tín dụng cao đều phản ánh trên con số lợi nhuận.

Bên cạnh đó, cổ phiếu ngân hàng được hưởng lợi trong xu hướng chung là dòng tiền chảy nhiều vào TTCK, đặc biệt là nhóm cổ phiếu chứng khoán. Trong khi ngành ngân hàng tăng trưởng khoảng 17,5%, nhóm dịch vụ tài chính tăng đến gần 43%.

Mặt khác, các thông tin tích cực hỗ trợ đã xuất hiện tràn ngập thị trường. Liên quan đến câu chuyện room tín dụng, trong Công điện số 128/CĐ-TTg ngày 6/8/2025, Thủ tướng Chính phủ yêu cầu Ngân hàng Nhà nước (NHNN) khẩn trương xây dựng có lộ trình và thí điểm việc gỡ bỏ biện pháp giao chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng để thực hiện từ năm 2026.

Tiếp theo là chủ đề liên quan đến tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Ngày 12/8, Thống đốc NHNN ban hành Thông tư 23 sửa đổi Thông tư 30, cho phép tổ chức tín dụng nhận chuyển giao bắt buộc ngân hàng được kiểm soát đặc biệt được giảm 50% tỷ lệ dự trữ bắt buộc theo phương án chuyển giao bắt buộc đã được phê duyệt. Đồng thời, đơn vị tham gia quản trị, điều hành, hỗ trợ hoạt động tài chính cho ngân hàng được kiểm soát đặc biệt cũng được hưởng cơ chế tương tự.

Trước đó, 4 nhà băng chính thức nhận chuyển giao bắt buộc 4 ngân hàng yếu kém. Trong đó, Vietcombank nhận CBBank, đổi tên thành ngân hàng số VCBNeo; HDBank nhận DongABank, chuyển thành ngân hàng số Vikki Bank; MB nhận chuyển giao Oceanbank, đổi thành ngân hàng số MBV; còn GPBank chuyển giao về VPBank.

Một chủ đề đầu tư đang thu hút sự chú ý thời gian gần đây là xu hướng các ngân hàng IPO các công ty chứng khoán thành viên. Mới nhất, VPBankS đang có kế hoạch sẽ IPO ngay trong quý IV năm nay. Trước đó, TCBS đã mở đăng ký mua cổ phiếu IPO từ 19/8 sau khi được cổ đông thông qua và dự kiến sẽ niêm yết trên sàn chứng khoán vào cuối năm nay.

Ngoài ra, vấn đề khác còn nằm ở câu chuyện của từng ngân hàng có hệ sinh thái riêng, hay các ngân hàng có thế mạnh về bán lẻ và tài chính tiêu dùng. Chẳng hạn như gần nhất có MB liên quan đến thông tin câu chuyện tiền mã hóa; tương tự là VPBank, Techcombank với những động lực chính đến từ kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận vượt trội và cơ hội tăng trưởng từ các công ty con; HDBank thì có câu chuyện riêng mới đây về trung tâm tài chính quốc tế; còn SHB mới chia cổ tức.

Theo thống kê, tính đến hết phiên 19/8, tổng vốn hóa của 23 cổ phiếu vốn hóa trên 100.000 tỷ lên đến gần 5 triệu tỷ đồng, chiếm quá nửa giá trị của toàn sàn chứng khoán Việt Nam.

Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu ngân hàng vẫn áp đảo cả về số lượng và tỷ trọng trong câu lạc bộ 100.000 tỷ khi có đến 10 cái tên góp mặt, gồm Vietcombank, BIDV, VietinBank, Techcombank, VPBank, MB, ACB, LPBank, HDBank và Sacombank. Các cổ phiếu ngân hàng, đặc biệt là nhóm tư nhân đã trỗi dậy mạnh mẽ với mức tăng hàng chục % trong thời gian ngắn.

Trong tuần trước, cổ phiếu MBB giữ vị thế thị giá tăng tốt nhất, thậm chí gấp đôi so với vị trí thứ 2, lên đến hơn 23% chỉ trong vòng một tuần.

Còn nếu tính theo tháng, cổ phiếu dẫn đầu là VPB với mức tăng hơn 50%. Nhìn xa hơn kể từ đầu năm đến nay, SHB dẫn đầu với mức tăng hơn 134%.

Cơ hội đầu tư những cổ phiếu đang tăng nóng đang thu hẹp

Triển vọng ngành ngân hàng hiện vẫn đang được đánh giá tích cực, bên cạnh sự hưởng lợi từ dòng tiền đầu cơ nói chung vẫn đang liên tục đổ về, đến từ cả khối ngoại bắt đầu mua mạnh từ tháng 7, cho đến sau này là nhóm nhà đầu tư cá nhân.

Năm 2025, theo dự phóng của FIDT, tăng trưởng lợi nhuận của ngành ngân hàng đạt khoảng 18%, cao nhất trong vòng 3 năm trở lại đây, nhất là khi tín dụng được dự báo vượt mục tiêu tăng trưởng 16% mà ngành đưa ra. Đồng thời, chất lượng tài sản của ngành ngân hàng được kỳ vọng sẽ tiếp tục cải thiện, nhất là khi Nghị quyết 42 của Quốc hội về xử lý nợ xấu được luật hóa. Khi lợi nhuận trước thuế tăng trưởng liên tục, chất lượng tài sản tiếp tục cải thiện, nhìn vào xu hướng định giá, P/B của cổ phiếu ngân hàng ở thời điểm hiện tại vẫn thấp so với các chu kỳ lịch sử từ 5 năm trước.

Bên cạnh đó, Nghị định số 69/2025/NĐ-CP đã nới tổng mức sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài tại ngân hàng thương mại nhận chuyển giao bắt buộc (không bao gồm các ngân hàng thương mại do Nhà nước nắm giữ trên 50% vốn điều lệ) được vượt 30%, nhưng không vượt quá 49% vốn điều lệ của ngân hàng thương mại nhận chuyển giao bắt buộc theo phương án chuyển giao bắt buộc đã được phê duyệt và được thực hiện trong thời hạn của phương án chuyển giao bắt buộc.

Các chuyên gia cho rằng, nghị định này cho phép thử nghiệm việc nới room ngoại ở nhóm ngân hàng trong một phạm vi hẹp, từ đó đánh giá tác động đến năng lực tài chính, quản trị và ổn định hệ thống ngân hàng.

Theo ông Hoàng Huy, Giám đốc phòng Nghiên cứu khách hàng Tổ chức, Khối Phân tích của Chứng khoán Maybank, NHNN có thể tiếp tục cấp thêm hạn mức tín dụng hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức cao. Do đó, dự báo mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15-16% là khả thi, đến chủ yếu từ khối doanh nghiệp.

“Định giá của ngành ngân hàng vẫn không quá cao”, ông Huy đánh giá.

Tuy nhiên, cơ hội đầu tư với những cổ phiếu đang tăng nóng cũng đang ngày thu hẹp lại. Khi nhiều cổ phiếu ngân hàng tăng nóng đi cùng đà tăng của VN-Index, nhiều nhà đầu tư đặt ra lo ngại về khả năng điều chỉnh chung của TTCK.

Còn ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường, Chứng khoán VPBank (VPBankS) phân tích, nhìn chung trên toàn ngành, các chỉ số định giá vẫn ở mức hợp lý dù một số cổ phiếu đã tăng mạnh như VPB, ACB, MBB, HDB. Tuy nhiên, khi đã tăng một giai đoạn dài, những cổ phiếu này có thể sẽ có “chặng nghỉ”.

“Sau một giai đoạn tăng trưởng rất tốt của những cổ phiếu ngân hàng dẫn sóng có thể chậm lại, nhường cơ hội cho những mã có nền tảng cơ bản thấp hơn và chưa có cơ hội tăng”, ông Sơn lưu ý.

Về mặt kinh doanh, chuyên gia VPBankS cảnh báo nhà đầu tư cần lưu ý thêm rằng biên lãi thuần (NIM) đang có dấu hiệu chậm lại trong 2 năm gần đây.

Tương tự, theo nhóm phân tích của TVS, chỉ báo này tiếp tục bị thu hẹp so với cả quý trước lẫn cùng kỳ do lãi suất cho vay bình quân giảm trong khi chi phí vốn có xu hướng tăng nhẹ trở lại. Theo đó, TVS điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của ngành do giảm dự báo về NIM, thu nhập từ phí dịch vụ và tăng chi phí dự phòng rủi ro của các ngân hàng.

Hải Giang