Cổ phiếu nhà băng lọt 'mắt xanh' công ty chứng khoán

VPBank dẫn đầu nhóm ngân hàng tư nhân, tăng trưởng bứt phá, chờ cú hích từ IPO VPBankS

Theo ACBS, quý III/2025, VPBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 9.166 tỷ đồng, tăng 76,7% so với cùng kỳ là mức tăng trưởng nổi bật nhất trong nhóm ngân hàng tư nhân. Động lực chính đến từ tăng trưởng tín dụng 47,5%, cùng đóng góp mạnh mẽ của công ty con VPBankS (VPBS) hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán.

Tổng thu nhập hoạt động của VPBank tăng 39,3%, trong khi lợi nhuận thuần ngoài lãi tăng 28,5%, chủ yếu đến từ cho vay mua nhà, bất động sản, thương mại và tài chính tiêu dùng. Đây được xem là bức tranh lợi nhuận đa dạng, thể hiện chiến lược dịch chuyển thành công sang khách hàng cá nhân và phân khúc có biên lợi nhuận cao.

Chất lượng tài sản của ngân hàng cũng cải thiện đáng kể sau giai đoạn khó khăn 2020 - 2023. Tỷ lệ nợ xấu giảm về 1,6%, tương đương mức trước Covid-19, nợ nhóm 2 chỉ còn 2,5%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 55%. ACBS nhận định, rủi ro tín dụng của VPBank đang được kiểm soát hiệu quả, với chi phí dự phòng chỉ tăng nhẹ 6,8% so với cùng kỳ, cho thấy quy mô nợ tái cơ cấu đã giảm mạnh.

Đáng chú ý, tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) của ngân hàng được duy trì ở mức 22%, thấp hơn mức trung bình ngành (25 - 27%). Biên lãi ròng (NIM) ổn định quanh 5,7% nhờ chi phí vốn thấp và chiến lược huy động tối ưu, trong khi CASA (tiền gửi không kỳ hạn) tăng dần, đạt 14,3% là dấu hiệu cho thấy nền tảng huy động của VPBank đang được củng cố.

Một trong những điểm nhấn khiến giới phân tích lạc quan với VPBank là kế hoạch IPO công ty con VPBankS là công ty chứng khoán 100% vốn thuộc VPBank.

Theo ACBS, sau IPO, giá trị định giá của VPBank tăng thêm khoảng 3.854 đồng/cp, nâng giá mục tiêu của cổ phiếu VPB lên 37.000 đồng/cp, tương ứng mức tăng gần 17% so với thị giá hiện tại.

Công ty chứng khoán này cũng dự báo lợi nhuận trước thuế hợp nhất của VPBank năm 2025 đạt 28.003 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ, và năm 2026 đạt 37.020 tỷ đồng (+32,2%). Các chỉ số tài chính dự kiến duy trì ở mức tích cực: ROE 18,1%, CAR 14,3%, và tỷ suất cổ tức tiền mặt 1,6%.

Trong khi đó, VPBankS đang cho thấy tốc độ tăng trưởng vượt bậc khi lợi nhuận trước thuế quý III/2025 đạt 2.360 tỷ đồng, gấp 5,9 lần so với cùng kỳ, nhờ thị trường chứng khoán sôi động và mảng môi giới, tự doanh khởi sắc. Đây được xem là “đòn bẩy kép” giúp VPBank củng cố vị thế trong hệ sinh thái tài chính - chứng khoán - tiêu dùng khép kín.

Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS), VPB đứng trong top 3 cổ phiếu ngân hàng tư nhân có tiềm năng tăng giá cao nhất tháng 10, với giá mục tiêu 36.870 đồng/cp, tương ứng mức tăng 15%. TPS đánh giá, VPBank sở hữu nền tảng tài chính vững, nguồn vốn dồi dào, cùng hệ sinh thái tài chính tiêu dùng toàn diện là yếu tố giúp ngân hàng này đón đầu làn sóng phục hồi của kinh tế và bất động sản năm 2025.

Ngoài VPB, MBB và HDB cũng được TPS đưa vào danh mục cổ phiếu ngân hàng chiến lược. Cả ba ngân hàng này đều nằm trong nhóm được Ngân hàng Nhà nước giao nhiệm vụ hỗ trợ tái cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém, qua đó hưởng lợi từ chính sách tín dụng và nguồn vốn ưu tiên.

TPS nhận định, trong bối cảnh kinh tế dần phục hồi, dòng vốn ngoại có thể quay trở lại, tạo động lực tăng trưởng mạnh cho nhóm cổ phiếu ngân hàng là “xương sống” của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Đáng chú ý, VPB hiện giao dịch ở mức P/E 8,6x và P/B 1,3x, thấp hơn trung vị ngành (P/E 9,7x; P/B 1,4x), cho thấy dư địa tăng giá còn lớn khi lợi nhuận 2025–2026 được hiện thực hóa và thương vụ IPO VPBankS hoàn tất.

Bình luận về triển vọng cổ phiếu VPB, theo ông Hàn Hữu Hậu, Giám đốc - Hy Maxpro, chuyên gia tư vấn tài chính toàn diện cho rằng: “VPBank đang ở giai đoạn hội tụ nhiều yếu tố thuận lợi; lợi nhuận bứt phá, nợ xấu giảm sâu, và đặc biệt là động lực tăng giá từ thương vụ IPO công ty chứng khoán VPBankS. Trong bối cảnh nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội ở nhóm ngân hàng tư nhân có nền tảng tài chính lành mạnh, VPB là cái tên nổi bật nhất hiện nay”.

Ông Hậu cũng nhận định, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, khi niềm tin và thanh khoản dần trở lại, còn nhóm ngân hàng sẽ tiếp tục dẫn dắt dòng tiền trong quý IV/2025..

Với tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số, định giá hấp dẫn và yếu tố hỗ trợ từ thị trường chứng khoán, VPBank cùng nhóm ngân hàng tư nhân được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng ổn định trong quý cuối năm. ACBS cho biết, triển vọng tăng trưởng mạnh cùng khả năng tái định giá sau IPO sẽ giúp VPBank duy trì vị thế dẫn đầu trong nhóm ngân hàng tư nhân, mở rộng hệ sinh thái tài chính toàn diện, và tạo nền tảng vững chắc cho giai đoạn tăng trưởng mới.

Phan Hà