Đầu tư công tăng tốc, nhóm cổ phiếu hạ tầng hưởng lợi ra sao trong năm 2026?

Trong bối cảnh đó, nhóm cổ phiếu xây dựng - hạ tầng đang thu hút sự quan tâm lớn của nhà đầu tư, với triển vọng phân hóa rõ nét giữa các doanh nghiệp có năng lực thi công, dòng tiền ổn định và khả năng tận dụng chu kỳ tăng trưởng dài hạn.

Theo báo cáo ngành xây dựng năm 2026 của Công ty Chứng khoán ASEAN (ASEAN Securities), đầu tư công tiếp tục được xác định là một trong những động lực tăng trưởng quan trọng nhất của nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn 2026-2030. Riêng năm 2026, tổng vốn đầu tư công dự kiến đạt khoảng 1,1 triệu tỷ đồng, tăng hơn 41% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng mạnh này phản ánh quyết tâm chính sách trong việc lấy đầu tư công làm “đầu kéo”, góp phần hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao trong giai đoạn mới.

Hạ tầng giao thông vào “mùa cao điểm”, doanh nghiệp nào hưởng lợi rõ nét?

Điểm đáng chú ý là cơ cấu vốn đầu tư công tiếp tục tập trung lớn vào hạ tầng giao thông, chiếm khoảng 33% nguồn vốn ngân sách trung ương. Nhiều dự án trọng điểm quốc gia được đẩy nhanh tiến độ chuẩn bị và triển khai, bao gồm đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam, đường sắt Hà Nội - Hải Phòng - Lào Cai, cao tốc Bắc - Nam mở rộng, sân bay Long Thành giai đoạn 1 cùng các tuyến vành đai tại Hà Nội và TP.HCM. Đây được xem là giai đoạn chuyển tiếp quan trọng, khi các doanh nghiệp xây dựng bắt đầu hình thành backlog mới, tạo nền tảng doanh thu và lợi nhuận cho nhiều năm sau đó.

Ngân sách đầu tư công của Trung ương tiếp tục tập trung vào các dự án hạ tầng giao thông.

Việc đầu tư công tăng tốc không chỉ mang ý nghĩa về quy mô vốn, mà còn đi kèm với sự cải thiện đáng kể của khung pháp lý. Các sửa đổi trong Luật Đầu tư công và Luật PPP, cùng hệ thống nghị định hướng dẫn được hoàn thiện hơn từ năm 2026, được kỳ vọng sẽ tháo gỡ tình trạng chậm phê duyệt, chậm giải ngân từng kéo dài trong giai đoạn 2024-2025. Khi thủ tục được rút ngắn và trách nhiệm phân cấp rõ ràng hơn, các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng sẽ có cơ hội tiếp cận dự án nhanh hơn, qua đó gia tăng khối lượng công việc ngay trong năm.

Trong nhóm doanh nghiệp xây dựng hạ tầng, Tổng công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (VCG) là một trong những đơn vị có quy mô lớn và kinh nghiệm lâu năm. Mảng xây lắp hiện chiếm khoảng 70% doanh thu của VCG, với backlog ước đạt khoảng 33.000 tỷ đồng vào cuối năm 2025, đủ để đảm bảo nguồn việc đến hết năm 2027. Lợi thế của VCG nằm ở khả năng tham gia các dự án hạ tầng quy mô lớn, đặc biệt là những công trình có yêu cầu kỹ thuật phức tạp. Tuy nhiên, triển vọng lợi nhuận năm 2026 của doanh nghiệp này được dự báo không còn đột biến do không còn ghi nhận lợi nhuận bất thường từ thoái vốn bất động sản như năm trước. Điều này khiến VCG phù hợp hơn với chiến lược theo dõi trung hạn, thay vì kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn.

Trái ngược với VCG, Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) được đánh giá tích cực hơn nhờ mô hình kinh doanh cân bằng giữa xây lắp và vận hành hạ tầng BOT. Năm 2026, doanh thu và lợi nhuận của HHV được dự báo tăng trưởng lần lượt khoảng 20% và 21% so với cùng kỳ. Backlog xây lắp của doanh nghiệp vào cuối năm 2025 ước đạt khoảng 2.700 tỷ đồng, tương đương hơn 2,5 lần doanh thu xây lắp năm trước, đến từ các dự án cao tốc trọng điểm.

Bên cạnh đó, mảng BOT mang lại dòng tiền ổn định nhờ lưu lượng xe tăng trưởng đều và lộ trình điều chỉnh phí bình quân 5-6% mỗi năm. Với nền tảng dòng tiền tốt và triển vọng tăng trưởng rõ ràng, HHV được xem là một trong những cổ phiếu hạ tầng hưởng lợi trực tiếp nhất từ làn sóng đầu tư công năm 2026.

Một cái tên khác đáng chú ý là Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII). Doanh nghiệp này sở hữu danh mục các dự án BOT có hiệu quả vận hành cao tại khu vực phía Nam, tiêu biểu như tuyến Trung Lương - Mỹ Thuận và Xa lộ Hà Nội. Năm 2026, lợi nhuận của CII được dự báo tăng mạnh nhờ nền thấp của năm trước và sự đóng góp ổn định từ mảng hạ tầng. Ngoài ra, kế hoạch mở rộng danh mục BOT trong 5 năm tới, đặc biệt là dự án mở rộng cao tốc TP.HCM - Trung Lương - Mỹ Thuận dự kiến khởi công từ năm 2026, được xem là động lực tăng trưởng dài hạn. Mảng bất động sản của CII cũng có tín hiệu tích cực hơn khi các vướng mắc pháp lý tại quỹ đất đối ứng dần được tháo gỡ, dù chưa phải là yếu tố tạo đột biến trong ngắn hạn.

Không chỉ hạ tầng, xây dựng công nghiệp mở ra dư địa tăng trưởng mới

Bên cạnh hạ tầng giao thông, báo cáo của ASEANSC cho thấy mảng xây dựng công nghiệp tiếp tục là điểm sáng trong năm 2026, nhờ sự phục hồi của sản xuất trong nước và dòng vốn FDI duy trì xu hướng tích cực. Chỉ số PMI và chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) đều tăng lên mức cao nhất trong nhiều quý, phản ánh nhu cầu mở rộng nhà máy, nhà xưởng và kho bãi đang gia tăng. FDI thực hiện năm 2026 được dự báo tăng khoảng 9-10%, với tỷ trọng lớn tiếp tục tập trung vào lĩnh vực chế biến, chế tạo - động lực chính cho nhu cầu xây dựng công nghiệp.

Ngành công nghiệp xây dựng còn nhiều dư địa tăng trưởng trong năm 2026.

Trong bối cảnh này, Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD) được đánh giá là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi rõ rệt nhất. CTD có thế mạnh trong thi công các dự án nhà máy, khu công nghiệp quy mô lớn, đặc biệt là các dự án đạt tiêu chuẩn cao về kỹ thuật và ESG. Backlog của doanh nghiệp được kỳ vọng tăng trưởng ổn định ở cả ba mảng dân dụng, công nghiệp và hạ tầng trong giai đoạn 2026-2027. Doanh thu năm 2026 của CTD được dự báo vượt 30.000 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng mạnh nhờ cải thiện biên lợi nhuận và cơ cấu dự án. Điều này giúp CTD trở thành đại diện tiêu biểu cho nhóm cổ phiếu xây dựng công nghiệp trong chu kỳ tăng trưởng mới.

Ở chiều ngược lại, mảng xây dựng dân dụng dù có dấu hiệu hồi phục nhưng vẫn khó tạo ra sự bứt phá mạnh trong năm 2026. Nhu cầu xây mới nhà ở thương mại và nhà ở xã hội được cải thiện nhờ các cơ chế pháp lý mới có hiệu lực, giúp tái khởi động nhiều dự án tồn đọng. Tuy nhiên, áp lực đáo hạn trái phiếu bất động sản ở mức cao và tốc độ giải ngân còn chậm của các gói tín dụng ưu đãi cho nhà ở xã hội tiếp tục là lực cản lớn, khiến tăng trưởng của phân khúc này mang tính chọn lọc và thận trọng hơn.

Theo ASEAN Securities, năm 2026 được xem là năm phân hóa rõ nét đối với nhóm cổ phiếu xây dựng - hạ tầng. Những doanh nghiệp có năng lực thi công tốt, tài chính lành mạnh, backlog dài hạn và dòng tiền ổn định từ các dự án hạ tầng vận hành sẽ là nhóm hưởng lợi rõ rệt nhất từ chu kỳ đầu tư công tăng tốc.

Xuân Bắc