ĐHĐCĐ Chứng khoán Kỹ Thương (TCX) 2026: Tự tin hướng mốc lợi nhuận 7.535 tỷ đồng, huy động kỷ lục nửa tỷ USD đón sóng margin

Huy động kỷ lục 488 triệu USD từ quốc tế, sẵn sàng nguồn vốn margin

Tâm điểm của phiên thảo luận tập trung vào năng lực nguồn vốn của TCBS khi nhu cầu vay ký quỹ (margin) được dự báo sẽ tăng mạnh lúc thị trường chứng khoán Việt Nam đón dòng vốn ngoại từ sự kiện nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2026.

Trả lời cổ đông về chi phí vốn và áp lực lãi suất, bà Nguyễn Thị Thu Hiền, Tổng Giám đốc TCBS, đã chia sẻ thông tin về việc vay vốn. Ngay sau đợt IPO thành công thu về hơn 400 triệu USD vào năm ngoái, TCBS đã lên kế hoạch huy động thêm khoảng 400 triệu USD qua hình thức vay hợp vốn (syndicated loan) trên thị trường quốc tế cho năm 2026.

Kết quả thực tế vượt xa dự tính. Khoản vay này nhận được sự hưởng ứng mạnh mẽ từ các định chế tài chính toàn cầu. Nếu như trước đây các khoản vay hợp vốn tại Việt Nam chủ yếu đến từ khối Đài Loan (Trung Quốc), thì đợt huy động này của TCBS đã vươn tới thị trường Trung Đông, Ấn Độ, châu Âu, Hàn Quốc và lần đầu tiên ghi nhận sự tham gia của các bên cho vay từ đại lục Trung Quốc. Nhu cầu lớn đã đẩy quy mô khoản vay lên mức kỷ lục 488 triệu USD.

Về bài toán rủi ro tỷ giá và lãi suất, Ban điều hành khẳng định TCBS thực hiện phòng ngừa rủi ro (hedging) toàn bộ. Đáng chú ý, chi phí vay quốc tế sau khi hedging hoàn toàn không đắt hơn so với việc huy động trong nước ở thời điểm hiện tại. Khoản vay dài hạn này là bước chuẩn bị chiến lược cho nửa cuối năm 2026. Khi thị trường cổ phiếu tăng điểm và các nhà đầu tư cần đòn bẩy lớn, TCBS sẽ có sẵn nguồn lực dồi dào để đáp ứng ngay lập tức.

Lãnh đạo TCBS thẳng thắn chia sẻ chiến lược cạnh tranh về giá. Thay vì vội vã tăng lãi suất cho vay margin theo đà tăng của chi phí vốn để bảo vệ biên lãi thuần (NIM), công ty chấp nhận kịch bản NIM có thể giảm nhẹ. Mục tiêu là duy trì mức lãi suất margin hấp dẫn nhất thị trường để tăng gấp đôi quy mô dư nợ, dùng số lượng (volume) để bù đắp và tạo ra lợi nhuận bền vững.

Mở rộng định nghĩa quản lý gia sản, tập trung vào nền tảng lưu ký

Một trong những định hướng nổi bật của TCBS là việc mở rộng định nghĩa về Quản lý gia sản (Wealth Management), bước ra khỏi vùng an toàn của cổ phiếu và trái phiếu để tiến vào thị trường tài sản mã hóa (Tokenized assets/Crypto) và vàng.

Dù đã chuẩn bị hạ tầng công nghệ từ năm trước và là một trong những đơn vị được cơ quan quản lý chọn lựa để rà soát, nghiên cứu thí điểm, TCBS chọn cách tiếp cận cực kỳ thận trọng về mặt tài chính. Lãnh đạo công ty cho biết toàn bộ kịch bản lợi nhuận năm 2026 chưa tính đến sự đóng góp của các sản phẩm mới như tài sản mã hóa hay sản phẩm cấu trúc phức tạp. Quan điểm của TCBS là dùng 1-2 năm đầu để thị trường và nhà đầu tư làm quen với sản phẩm mới, trước khi đặt mục tiêu về doanh thu vào các năm 2027 hay 2028.

Tuy nhiên, định hướng của TCBS được vạch ra rất rõ ràng. Ông Nguyễn Xuân Minh, Chủ tịch Hội đồng Quản trị, nhấn mạnh: "Tài sản mã hóa không chỉ là một cái sàn giao dịch. Sàn chỉ là một công đoạn rất nhỏ". Điểm khác biệt và lợi thế tuyệt đối của TCBS, với tư cách là công ty con của một ngân hàng lớn, nằm ở mảng lưu ký (custody).

Đối với nhà đầu tư tài sản mã hóa, rủi ro lớn nhất là tính an toàn của tài sản lưu trữ trên các ví nóng, ví lạnh. Việc sở hữu quy trình kiểm soát rủi ro chuẩn ngân hàng giúp TCBS xây dựng nền tảng lưu ký an toàn tuyệt đối, tạo lập niềm tin vững chắc cho nhà đầu tư trước khi bước vào các giao dịch mua bán. Mục tiêu của công ty là chuẩn bị sẵn sàng 100% hạ tầng, để ngay khi được cấp phép là có thể mở cửa kinh doanh.

Liên quan đến mặt hàng vàng, lãnh đạo doanh nghiệp chia sẻ đang đồng hành cùng ngân hàng mẹ Techcombank trong quá trình xin cấp phép kinh doanh vàng miếng. Khi hành lang pháp lý hoàn thiện, TCBS sẽ phát triển các sản phẩm tài chính phái sinh dựa trên vàng, hoặc các quỹ ETF vàng, biến kim loại quý này thành một lớp tài sản đầu tư linh hoạt trên nền tảng quản lý gia sản.

Kỷ nguyên AI Native: Không cắt giảm nhân sự, mỗi nhân viên có một trợ lý ảo

Năm 2026 được TCBS định danh là năm chuyển đổi AI toàn diện với chiến lược AI Native và AI tác nhân (Agentic AI). Trả lời băn khoăn của cổ đông về việc ứng dụng AI có giúp giảm thêm tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) vốn đang ở mức rất thấp (13,7%), ban lãnh đạo đã đưa ra một góc nhìn quản trị khác biệt.

Chủ tịch Nguyễn Xuân Minh nhắc lại giai đoạn chuyển đổi số cách đây 10 năm. Khi đó, nhiều nhân sự lo lắng máy móc sẽ cướp mất việc làm. Thực tế chứng minh, số lượng nhân sự vận hành sau 10 năm gần như không đổi, nhưng khối lượng giao dịch họ xử lý đã tăng hơn 400 lần.

Lịch sử đang lặp lại với AI. TCBS hiện có khoảng 600 nhân sự và không có ý định cắt giảm con số này để ép chỉ số CIR xuống thấp hơn nữa, bởi điều đó đồng nghĩa với việc ngừng đầu tư cho tương lai. Thay vào đó, công ty trang bị cho mỗi nhân viên một trợ lý ảo AI. Sức lao động được giải phóng sẽ dùng để thiết kế và quản trị các sản phẩm tài chính mới, phức tạp hơn như tài sản cấu trúc, chứng quyền, tài sản mã hóa.

Bà Thu Hiền bổ sung, sự thay đổi lớn nhất mà AI mang lại không nằm ở việc tiết kiệm vài phần trăm chi phí ngắn hạn, mà là sự thay đổi về chất trong tư duy làm sản phẩm. Nó thay đổi hoàn toàn cách doanh nghiệp vận hành, mở ra dư địa để TCBS làm được nhiều việc hơn với cùng một lượng nhân sự, tạo ra động lực doanh thu lớn cho tương lai.

Chốt mục tiêu lợi nhuận 7.535 tỷ đồng, thông qua phương án chia cổ tức 20%

Những chiến lược của TCBS được củng cố bởi một nền tảng tài chính cực kỳ vững chắc. Báo cáo tại đại hội, năm 2025 công ty ghi nhận doanh thu đạt 11.217 tỷ đồng (tăng 47%), lợi nhuận trước thuế đạt 7.109 tỷ đồng (tăng 48%). Các chỉ tiêu hiệu quả duy trì ở mức cao với ROE đạt 16,7% và ROA đạt 8,4%.

Đại diện Ban điều hành giải thích, sự vượt trội về ROE của TCBS đến từ việc đa dạng hóa nguồn thu. Khác với các công ty chứng khoán phụ thuộc vào lãi vay margin, TCBS sở hữu nguồn thu lớn từ phí tư vấn phát hành trái phiếu và phân phối sản phẩm gia sản, những nghiệp vụ không đòi hỏi thâm dụng vốn. Công ty duy trì tỷ lệ đòn bẩy tài chính ở mức an toàn từ 1 đến 1,5 lần, cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận.

Bước sang năm 2026, TCBS đặt mục tiêu doanh thu 13.227 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 7.535 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 26% và 18% so với năm 2025 (loại trừ các khoản thu nhập bất thường). Kế hoạch này được đánh giá là thực chất và bám sát diễn biến kinh tế vĩ mô.

Để bổ sung nguồn lực cho các hoạt động kinh doanh, ĐHĐCĐ đã thông qua phương án trả cổ tức năm 2025 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 20% (cổ đông sở hữu 5 cổ phiếu được nhận 1 cổ phiếu mới). Nguồn vốn thực hiện được trích từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối. Việc phát hành dự kiến diễn ra trong vòng 45 ngày sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận, không đi kèm điều kiện hạn chế chuyển nhượng.

Đại hội khép lại với các tờ trình được thông qua. Với nguồn lực tài chính dồi dào, tư duy công nghệ dẫn bước và chiến lược quản trị rủi ro chặt chẽ, Chứng khoán Kỹ Thương đang cho thấy sự sẵn sàng cao độ để nắm bắt các cơ hội lớn khi thị trường vốn Việt Nam bước lên một tầm vóc mới.