Doanh thu tăng bằng lần, vì sao lợi nhuận quý II của Thuduc House vẫn giảm?

Doanh thu tăng nhờ xây lắp và bán hàng hóa

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026, CTCP Phát triển Nhà Thủ Đức (Thuduc House, mã: TDH) ghi nhận doanh thu thuần đạt 69,53 tỷ đồng, tăng 290% so với cùng kỳ.

Trong cơ cấu doanh thu, mảng bán hàng hóa đóng góp lớn nhất với 35,55 tỷ đồng, tăng 505%. Giá vốn của mảng này đạt 33,43 tỷ đồng, qua đó mang lại lợi nhuận gộp khoảng 2,12 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận gộp 6%.

Hoạt động xây lắp ghi nhận doanh thu 27,87 tỷ đồng. Tuy nhiên, giá vốn cũng ở mức tương đương, nên mảng này chưa tạo ra lợi nhuận gộp trong kỳ.

Mảng bất động sản đầu tư và cho thuê mang về 6,33 tỷ đồng doanh thu, tăng 12,5%. Với giá vốn 2,52 tỷ đồng, lợi nhuận gộp của mảng này đạt 3,81 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận gộp 60,1%.

Ngoài ra, TDH ghi nhận 1,23 tỷ đồng doanh thu từ bán bất động sản.

Dù doanh thu tăng mạnh, giá vốn toàn công ty tăng 446,3%, lên 63,85 tỷ đồng. Do đó, lợi nhuận gộp chỉ đạt 5,69 tỷ đồng, giảm 7,4%.

Biên lợi nhuận gộp theo đó giảm từ 34,4% xuống còn 8,2%. Nguyên nhân chủ yếu là hoạt động xây lắp có doanh thu lớn nhưng chưa tạo ra lợi nhuận gộp, trong khi biên lợi nhuận của mảng bán hàng hóa chỉ ở mức 6%.

Ở hoạt động tài chính, doanh thu đạt 1,86 tỷ đồng, giảm 9,4%. Chi phí tài chính giảm 60,4%, còn 84 triệu đồng, trong đó chi phí lãi vay gần 23 triệu đồng, tăng 2,8%.

Chi phí bán hàng tăng 473,8%, lên 3,32 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí nhân viên và dịch vụ mua ngoài tăng.

Trong khi đó, chỉ tiêu chi phí quản lý doanh nghiệp ghi nhận giá trị dương 1,28 tỷ đồng. Nguyên nhân là TDH hoàn nhập 8 tỷ đồng dự phòng, qua đó bù đắp các khoản chi phí quản lý phát sinh trong kỳ.

Nhờ khoản hoàn nhập này, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 5,43 tỷ đồng, cải thiện so với mức lỗ cùng kỳ.

Tuy nhiên, kết quả lợi nhuận của doanh nghiệp chịu ảnh hưởng từ sự sụt giảm của hoạt động khác. Thu nhập khác trong quý II đạt 3,26 tỷ đồng, giảm 82,1%. Trong đó, khoản bồi hoàn theo bản án phúc thẩm đạt khoảng 2,56 tỷ đồng, giảm 85,9%.

Chi phí khác tăng 71,1%, lên 2,08 tỷ đồng, bao gồm khoản trích lập dự phòng gần 1,59 tỷ đồng. Sau khi trừ chi phí, lợi nhuận khác của TDH còn 1,18 tỷ đồng, giảm 93,1%.

Kết thúc quý II, TDH ghi nhận lợi nhuận trước thuế 6,6 tỷ đồng, giảm 50%. Lợi nhuận sau thuế đạt 5,84 tỷ đồng, giảm 56%.

Như vậy, dù hoạt động kinh doanh chính đã chuyển biến tích cực và doanh thu tăng mạnh, lợi nhuận của TDH vẫn giảm do khoản thu nhập bồi hoàn theo bản án thu hẹp so với cùng kỳ.

Tổng tài sản giảm, tiền mặt thu hẹp gần 45%

Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của TDH đạt 677,33 tỷ đồng, giảm 1,2% so với đầu năm.

Trong cơ cấu tài sản, tiền và các khoản tương đương tiền còn 12,8 tỷ đồng, giảm 44,8%. Số dư này gồm 517 triệu đồng tiền mặt, 6,17 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn và 6,11 tỷ đồng các khoản tương đương tiền.

Danh mục chứng khoán kinh doanh của TDH có giá gốc 29,26 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh nghiệp đã trích lập dự phòng 27,12 tỷ đồng, tương đương 92,7% giá trị danh mục, khiến giá trị thuần còn lại chỉ khoảng 2,14 tỷ đồng.

Trong đó, khoản đầu tư 21,85 tỷ đồng vào CTCP Đầu tư và Phát triển Dự án Hạ tầng Thái Bình Dương đã được trích lập dự phòng toàn bộ. Khoản đầu tư vào cổ phiếu SC5 cũng được trích lập dự phòng gần 5,27 tỷ đồng.

Các khoản phải thu cũng chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản nhưng đi kèm mức dự phòng cao. Phải thu ngắn hạn khách hàng có nguyên giá 212,85 tỷ đồng, trong đó hai khoản phải thu liên quan đến việc chuyển nhượng cổ phần CTCP Bách Phú Thịnh có tổng giá trị gần 120,69 tỷ đồng đã được trích lập dự phòng toàn bộ.

Tổng dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi của doanh nghiệp đạt 199,16 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, các khoản phải thu dài hạn khác có nguyên giá 350,57 tỷ đồng, chủ yếu phát sinh từ các hợp đồng hợp tác đầu tư dự án bất động sản. TDH đã trích lập 227,73 tỷ đồng dự phòng cho nhóm tài sản này, tương đương khoảng 65% giá trị các khoản phải thu dài hạn.

Các khoản phải thu lớn gồm 127,27 tỷ đồng tại dự án Hưng Vượng Cần Đước, 91 tỷ đồng tại dự án Hưng Vượng Bến Lức và 126,14 tỷ đồng tại dự án khu dân cư trung tâm Bến Lức.

Hàng tồn kho của TDH có nguyên giá 437,9 tỷ đồng. Trong đó, chi phí sản xuất, kinh doanh bất động sản dở dang chiếm 389,65 tỷ đồng.

Các dự án có giá trị tồn kho lớn gồm Khu đô thị Dịch vụ Thương mại Long Hội với 165,77 tỷ đồng, dự án Golden Hill với 149,93 tỷ đồng, Trung tâm Thương mại Phước Long với 43,81 tỷ đồng và Khu nhà ở 6,5 ha phường Bình An với 17,49 tỷ đồng.

Doanh nghiệp đã trích lập 166 tỷ đồng dự phòng giảm giá hàng tồn kho, tương đương 37,9% nguyên giá. Sau dự phòng, giá trị thuần hàng tồn kho còn khoảng 271,9 tỷ đồng.

Tính chung, tổng dự phòng liên quan đến chứng khoán, đầu tư dài hạn, hàng tồn kho và các khoản phải thu của TDH đạt hơn 637 tỷ đồng.

Ở phía nguồn vốn, nợ phải trả tại cuối quý II đạt 483,7 tỷ đồng, chiếm 71,4% tổng nguồn vốn.

Nợ ngắn hạn ở mức 410,93 tỷ đồng, cao hơn tài sản ngắn hạn khoảng 15,19 tỷ đồng. Theo báo cáo tài chính, tình trạng này cùng với khoản lỗ lũy kế lớn là những yếu tố có thể ảnh hưởng đến đánh giá về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.

Phải trả người bán ngắn hạn đạt 138,68 tỷ đồng. Trong đó, khoản phải trả CTCP Đầu tư và Phát triển Dự án Hạ tầng Thái Bình Dương chiếm 99,4%.

Người mua trả tiền trước ngắn hạn đạt 208,79 tỷ đồng, chủ yếu là khoản tạm ứng liên quan đến chuyển nhượng dự án và vốn, với giá trị 199,4 tỷ đồng.

Trong khi đó, tổng dư nợ vay tài chính ngắn hạn và dài hạn của TDH chỉ khoảng 750 triệu đồng. Vì vậy, chi phí lãi vay của doanh nghiệp trong kỳ ở mức thấp.

Vốn góp của chủ sở hữu tại cuối tháng 6 duy trì ở mức 1.126,53 tỷ đồng. Tuy nhiên, lỗ lũy kế chưa phân phối đã lên tới 934,91 tỷ đồng, tương đương 83% vốn góp.

Sau khi tính đến các khoản mục khác thuộc vốn chủ sở hữu, vốn chủ sở hữu của TDH còn 193,63 tỷ đồng, tương đương 28,6% tổng tài sản.

Còn hơn 284 tỷ đồng bồi hoàn đang chờ thi hành án

Theo bản án hình sự phúc thẩm liên quan đến vụ án Trần Hoàn Tiên, các bị cáo có trách nhiệm bồi hoàn cho TDH tổng cộng 347,9 tỷ đồng.

Tính đến ngày 30/6/2026, doanh nghiệp đã thu hồi được 63,4 tỷ đồng, tương đương 18,2% tổng số tiền phải bồi hoàn. Số tiền còn lại hơn 284,5 tỷ đồng đang được cơ quan thi hành án tiếp tục xử lý.

Trong quý II, TDH ghi nhận thêm khoảng 2,56 tỷ đồng tiền bồi hoàn vào thu nhập khác.

Trước đó, TDH từng bị áp dụng biện pháp cưỡng chế ngừng sử dụng hóa đơn do nợ thuế quá hạn. Đến cuối tháng 4/2026, cơ quan thuế đã ban hành quyết định chấm dứt hiệu lực biện pháp cưỡng chế này, cho phép doanh nghiệp tiếp tục sử dụng hóa đơn trong hoạt động kinh doanh.