Doanh thu ' Vua bút bi' Thiên Long lập đỉnh nhưng lợi nhuận 'hụt hơi' vì tiêu tốn 2 tỷ đồng làm thương hiệu mỗi ngày

Doanh thu lập đỉnh, lợi nhuận "đi lùi"

Báo cáo tài chính Quý IV/2025 của Thiên Long ghi nhận một kỷ lục mới: Doanh thu đạt 4.186 tỷ đồng, tăng 11% so với năm trước. Tuy nhiên, trái ngược với đà thăng hoa của doanh số, lợi nhuận sau thuế cả năm lại ghi nhận mức giảm 2%, chỉ còn gần 450 tỷ đồng.

Lần đầu tiên trong lịch sử hoạt động, biên lợi nhuận của "Vua bút bi" bị thu hẹp đáng kể dù doanh số đã vượt ngưỡng 4.000 tỷ. Điều này đặt ra dấu hỏi lớn về hiệu quả của chiến lược tăng trưởng bằng mọi giá mà Ban lãnh đạo tập đoàn đang theo đuổi.

Lý do chính dẫn đến sự sụt giảm lợi nhuận đã được chỉ mặt đặt tên: Chi phí bán hàng. Trong năm 2025, khoản chi này đã vọt lên mức 1.239 tỷ đồng, tăng tới 61% so với năm 2024.

Đáng chú ý, trong cơ cấu "khổng lồ" này, chi phí dành cho tiếp thị và hội chợ chiếm trọng yếu với hơn 759 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần so với năm trước đó. Trung bình mỗi ngày, Thiên Long phải chi hơn 2 tỷ đồng chỉ để quảng bá và làm thương hiệu.

Theo giải trình từ phía công ty, đây là nỗ lực chủ động nhằm củng cố hệ thống phân phối và giữ vững thị phần trước áp lực cạnh tranh gay gắt. Thế nhưng, kết quả lợi nhuận sụt giảm cho thấy cái giá để "giữ ghế" trên thị trường đang trở nên đắt đỏ hơn bao giờ hết.

Áp lực M&A và kỳ vọng từ đối tác Nhật

Sự gia tăng đột biến của chi phí tiếp thị diễn ra trong bối cảnh Thiên Long đang trong bối cảnh của một thương vụ M&A tỷ đô. Đối tác Nhật Bản là Kokuyo Co., Ltd đã hé lộ kế hoạch chi 4.700 tỷ đồng để thâu tóm 65,01% cổ phần Thiên Long.

Việc đẩy mạnh hiện diện thương hiệu thông qua các hội chợ và chiến dịch quảng bá mạnh tay trong quý IV (thời điểm Kokuyo bắt đầu xuất hiện trong danh mục đối tác trả tiền trước) có thể là một bước đi nhằm nâng cao giá trị doanh nghiệp trước khi chuyển giao. Tuy nhiên, nếu đà tăng của chi phí bán hàng không được kiểm soát, áp lực lên dòng tiền và lợi nhuận sẽ là bài toán khó giải cho chủ sở hữu mới.

Tú Anh