Đồng đô la Mỹ sụt giảm mang lại lợi ích cho các tài sản rủi ro trên toàn cầu

Các ngân hàng đầu tư đang dự báo đồng đô la sẽ tiếp tục giảm sau dữ liệu lạm phát của Mỹ bất ngờ hạ nhiệt vào tuần trước. Ảnh: Bloomberg

Các ngân hàng ở Phố Wall từ bỏ đặt cược đồng đô la tăng giá

Các ngân hàng đầu tư lớn đang giảm giá đồng đô la nhiều hơn khi triển vọng ngày càng tăng về một cuộc hạ cánh kinh tế “mềm” sẽ làm giảm nhu cầu tăng lãi suất hơn nữa của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED).

Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Goldman Sachs và HSBC nằm trong số những ngân hàng đã loại bỏ các chiến dịch tăng giá đồng đô la hoặc dự báo sự sụt giảm hơn nữa đối với tiền tệ này sau sự sụt giảm bất ngờ của lạm phát tại Mỹ.

Đồng tiền của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng so với chỉ số của các đồng tiền khác sau số liệu lạm phát được công bố vào thứ Tư tuần trước, củng cố kỳ vọng FED có thể sớm kết thúc chiến dịch thắt chặt tiền tệ mà không khiến nền kinh tế lớn nhất thế giới rơi vào suy thoái.

Các thương nhân được khích lệ bởi số liệu lạm phát tương đối ổn định của tháng 6 đang ngày càng lạc quan rằng, nền kinh tế Mỹ sẽ tránh được suy thoái hoàn toàn. Chỉ 1/5 số nhà đầu tư hiện nay mong đợi một cuộc “hạ cánh cứng” khi tăng trưởng kinh tế giảm xuống, so với 68% những người mong đợi sự tăng trưởng tiếp tục, có thể ít ỏi, theo cuộc khảo sát mới nhất của các nhà quản lý quỹ của Bank of America, được gửi cho khách hàng ngày 18/7.

Alan Ruskin - Chiến lược gia, trưởng bộ phận quốc tế tại Deutsche Bank cho biết: “Với dữ liệu lạm phát tốt hơn, khả năng hạ cánh mềm đang lên ngôi và đó là môi trường mà đồng đô la kém hiệu quả nhất trong ba kịch bản”.

Các nhà phân tích tại HSBC cho biết trong một báo cáo cho khách hàng ngày 18/7: “Các dấu hiệu cải thiện hơn nữa trong bức tranh hỗn hợp tăng trưởng - lạm phát toàn cầu và sự hạ cánh nhẹ của Mỹ đã gieo mầm cho sự suy yếu của đồng đô la Mỹ trong thời gian tới”.

Trên thực tế, đồng tiền dự trữ của thế giới đã trở nên bấp bênh trong phần lớn thời gian đã qua của năm nay, mạnh lên vào tháng 2 sau một loạt dữ liệu lạm phát đáng báo động trước khi chìm xuống vào tháng 3 và tháng 4 sau sự sụp đổ của một số ngân hàng khu vực của Mỹ.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs cũng cho biết, động thái gần đây có thể là khởi đầu cho một đợt giảm giá lớn hơn. “Sẽ còn nhiều đợt giảm nữa” - ngân hàng đã cho biết trong một báo cáo phân tích gửi cho khách hàng vào cuối tuần trước. “Chúng tôi cho rằng tình trạng này có thể kéo dài trong thời gian tới”, báo cáo viết.

Các chiến lược gia tiền tệ của Morgan Stanley vào đầu tuần này đã chuyển sang quan điểm trung lập đối với đồng bạc xanh do thừa cung, trong khi nhóm của JPMorgan trước đó đã đề xuất đóng các giao dịch bằng đô la sau khi dữ liệu kinh tế mà họ cho là cung cấp “sự kiểm tra trực tiếp” để phân tích thêm về xu hướng tăng giá của đồng tiền này.

Giao dịch tương lai lãi suất ngụ ý về việc tăng lãi suất 1/4 điểm sẽ được định giá cho cuộc họp của FED vào tuần tới, nhưng những dự đoán về khả năng tăng tiếp trong tháng 9 đã giảm xuống sau dữ liệu, với xác suất 14%, giảm so với 22% một tuần trước.

Đồng tiền này thường được hưởng lợi từ lãi suất cao hơn của Mỹ nhưng cũng có xu hướng tăng trong thời kỳ suy thoái toàn cầu khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn của tài sản tại Mỹ. Tốc độ giảm giá gần đây của đồng đô la khiến một số người ngạc nhiên.

Kit Juckes - Chiến lược gia tiền tệ tại Socíeté Générale cho biết, đồng tiền này “giảm nhanh hơn một chút so với xu hướng lãi suất tương đối, hoặc dữ liệu kinh tế hiện tại, có vẻ như sẽ biện minh cho điều đó” kể từ khi Nga xung đột với Ukraine vào tháng 2 năm ngoái.

Các tài sản rủi ro trên toàn cầu sẽ được hưởng lợi

Sự yếu đi của đồng đô la có thể là một lợi ích đối với một số công ty Mỹ, vì một đồng tiền yếu hơn làm cho hàng xuất khẩu trở nên cạnh tranh hơn ở nước ngoài và giúp các công ty đa quốc gia chuyển đổi lợi nhuận nước ngoài trở lại đô la rẻ hơn.

Do đồng đô la là trụ cột của hệ thống tài chính toàn cầu, nhiều loại tài sản sẽ được hưởng lợi nếu đồng tiền này tiếp tục giảm giá. Ảnh: Reuters

Lĩnh vực công nghệ của Mỹ, bao gồm một số công ty tăng trưởng lớn đã dẫn đầu thị trường trong năm nay, chỉ tạo ra hơn 50% doanh thu ở nước ngoài, một phân tích về các công ty Russell 1000 của Bespoke Investment Group cho thấy.

Nguyên liệu thô, được định giá bằng đô la, trở nên hợp lý hơn đối với người mua nước ngoài khi đồng đô la giảm giá. Chỉ số hàng hóa S&P/Goldman Sachs tăng 4,6% trong tháng này, với tốc độ tốt nhất kể từ tháng 10/2022.

Các thị trường mới nổi cũng được hưởng lợi, bởi đồng tiền của Mỹ giảm giá khiến các khoản nợ bằng đô la trở nên dễ thanh toán hơn. Chỉ số tiền tệ của thị trường mới nổi quốc tế MSCI tăng 2,4% trong năm nay.

Alvise Marino - Chiến lược gia ngoại hối tại Credit Suisse cho biết: “Đối với thị trường, đồng đô la yếu hơn và động lực cơ bản của nó, lạm phát yếu hơn, là một sự cân bằng cho mọi thứ, đặc biệt là đối với các tài sản bên ngoài nước Mỹ”.

Sự sụt giảm của đồng bạc xanh xảy ra khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm trong những ngày gần đây, làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la trong khi thúc đẩy nhiều loại tiền tệ khác, từ đồng Yên Nhật đến đồng Peso của Mexico.

Karl Schamotta - Giám đốc chiến lược thị trường tại Corpay cho biết: "Đồng đô la đang lao dốc về mức phổ biến trước khi FED bắt đầu tăng giá và chúng tôi đang chứng kiến các loại tiền tệ nhạy cảm với rủi ro tan chảy trên toàn cầu".

Đồng đô la tiếp tục giảm có thể tăng lợi nhuận cho các chiến lược ngoại hối, chẳng hạn như giao dịch thực hiện bằng đô la, liên quan đến việc bán đô la để mua một loại tiền tệ có năng suất cao hơn, cho phép nhà đầu tư bỏ túi phần chênh lệch.

Sự sụt giảm của đồng đô la đã khiến chiến lược này trở thành một chiến lược có lãi trong năm nay: Một nhà đầu tư bán đô la và mua đồng peso Colombia sẽ thu về 25% từ đầu năm đến nay, trong khi đồng Zloty của Ba Lan mang lại 13%, dữ liệu từ Corpay cho thấy.

Paresh Upadhyaya - Giám đốc chiến lược tiền tệ và thu nhập cố định tại Amundi US cũng nghiêng về khả năng giảm giá của đồng đô la trong khi đặt cược vào sự tăng giá của đồng Tenge Kazakhstan, đồng Peso của Uruguay và đồng Rupee của Ấn Độ. Upadhyaya cho biết: “Khi bạn nhìn vào những gì đang diễn ra hiện tại, triển vọng của đồng đô la vẫn khá ảm đạm”.

Đồng đô la sẽ còn yếu hơn trong 6 tháng tới

Trong thế giới của chính sách tiền tệ, sự suy giảm của đồng đô la có thể là một sự giải thoát cho một số quốc gia, vì nó loại bỏ sự cấp bách để hỗ trợ đồng tiền đang giảm giá của họ.

Helen Given - Nhà giao dịch ngoại hối tại Monex USA tin rằng, FED sẽ kết thúc chu kỳ tăng lãi suất trước hầu hết các ngân hàng trung ương khác, làm giảm đà tăng trưởng dài hạn của đồng đô la.

Mặc dù đồng đô la có thể giảm bớt một số tổn thất gần đây, nhưng "trong 6 tháng tới, có khả năng đồng đô la sẽ còn yếu hơn so với hiện nay" - bà Given nói.

Trong số đó có Nhật Bản. Đồng bạc xanh đã giảm 3% so với đồng Yên trong tuần này và được thiết lập cho mức giảm hàng tuần lớn nhất so với đồng tiền Nhật Bản kể từ tháng 1/2023. Đồng Yên yếu đã trở thành vấn đề đối với nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu của Nhật Bản và làm dấy lên kỳ vọng Nhật Bản sẽ lại can thiệp vào các thị trường để hỗ trợ đồng tiền của mình vào năm ngoái, lần đầu tiên kể từ năm 1998.

Các thương nhân cũng đã theo dõi hành động tiềm năng từ ngân hàng trung ương của Thụy Điển do đồng Krona của Thụy Điển yếu đi, nhưng tuần này, đồng đô la đã giảm gần 6% so với đồng Krona và thiết lập tuần giảm giá lớn nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.

Chiến lược gia tiền tệ Kenneth Broux của Societe Generale cho biết, đồng Yên tiếp tục mạnh lên có thể khiến các nhà đầu tư nới lỏng các vị thế giảm giá lớn đã hình thành so với đồng tiền này trong những tháng gần đây, đẩy nó lên cao hơn.

Tất nhiên, làm giảm giá đồng đô la có rủi ro riêng của nó. Một là khả năng lạm phát của Mỹ có thể phục hồi, điều này có thể đặt cược vào mức độ “diều hâu” hơn của FED và làm mất nhiều giao dịch chống lại đồng đô la đã phát đạt trong năm nay.

Mặc dù lạm phát đã hạ nhiệt nhưng nền kinh tế Mỹ vẫn kiên cường so với các quốc gia khác và ít người tin rằng, FED sẽ sớm cắt giảm lãi suất, điều này có khả năng hạn chế đà giảm giá trong ngắn hạn của đồng đô la.

Tuy nhiên, Helen Given - Nhà giao dịch ngoại hối tại Monex USA tin rằng, FED sẽ kết thúc chu kỳ tăng lãi suất trước hầu hết các ngân hàng trung ương khác, làm giảm đà tăng trưởng dài hạn của đồng đô la.

Mặc dù đồng đô la có thể giảm bớt một số tổn thất gần đây, nhưng "trong 6 tháng tới, có khả năng đồng đô la sẽ còn yếu hơn so với hiện nay" - bà Given nói./.

Hoàng Lê (theo Financial Times/Reuters)