Động lực tăng trưởng lợi nhuận của FPT không đến từ doanh thu cốt lõi

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2025, FPT ghi nhận doanh thu thuần 17.205 tỷ đồng, tăng hơn 8% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng trưởng này cho thấy đà mở rộng doanh thu của “ông lớn” ngành công nghệ tiếp tục chậm lại, khi nhiều quý trước đó đều duy trì tốc độ tăng trưởng hai con số.

Lợi nhuận gộp trong kỳ đạt 6.519 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận gộp 37,9%, thấp hơn mức 38,7% của cùng kỳ 2024.

Đà mở rộng doanh thu của FPT tiếp tục chậm lại.

Về cơ cấu tài chính, doanh thu tài chính đạt 613 tỷ đồng, tăng mạnh 87% so với cùng kỳ; trong khi lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết giảm 8%, còn hơn 130 tỷ đồng. Chiều ngược lại, chi phí tài chính tăng 15% lên 353 tỷ đồng; chi phí bán hàng tăng 23% lên 1.917 tỷ đồng, còn chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 9%, xuống 1.647 tỷ đồng.

Nhờ khoản lợi nhuận khác hơn 28 tỷ đồng (so với mức âm gần 40 tỷ đồng cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế đạt 2.902 tỷ đồng, tăng 17% so với năm trước. Trong đó, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.435 tỷ đồng, cũng tăng 17%.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, tổng doanh thu đạt 49.887 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 8.237 tỷ đồng, lần lượt tăng 10% và 19% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 6.867 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng lợi nhuận có đóng góp lớn bởi doanh thu tài chính với 2.423 tỷ đồng, tăng 79% so với cùng kỳ. Đây chủ yếu là lãi tiền gửi với 1.235 tỷ đồng, tăng 43%; lãi từ chênh lệch tỷ giá 883 tỷ đồng, tăng 125%.

Lãi tiền gửi tăng mạnh khi FPT đẩy mạnh nắm giữ tiền mặt dưới dạng tiền gửi, với số dư cuối quý III/2025 ở mức gần 37.000 tỷ đồng, tăng gần 6.000 tỷ đồng so với đầu năm và chiếm 45% tổng tài sản.

Ngoài tiền mặt, tài sản lớn của FPT còn nằm ở các khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng (gần 11.500 tỷ đồng), hàng tồn kho (hơn 2.000 tỷ đồng). Các khoản đầu tư góp vốn vào đơn vị khác, công ty liên doanh, liên kết gần 6.400 tỷ đồng; tuy nhiên công ty phải trích lập dự phòng hơn 2.400 tỷ đồng.

Bên kia bảng cân đối kế toán, nợ phải trả của công ty ở mức hơn 39.900 tỷ đồng, tăng hơn 3.600 tỷ đồng so với đầu năm. Công ty tăng vay nợ tài chính với hơn 19.500 tỷ đồng, giảm hơn 4.500 tỷ đồng so với đầu năm. Trong 9 tháng, FPT phải trả 603 tỷ đồng tiền lãi vay, tăng 45% so với cùng kỳ.

Trên thị trường, cổ phiếu FPT rơi vào xu hướng điều chỉnh kéo dài từ đầu năm, khiến cho “cỗ máy tăng trưởng” này liên tục xuyên thủng các vùng hỗ trợ ngắn hạn, mất mốc 100.000 đồng/cp, rơi về đáy 87.000 đồng/cp – mức thấp nhất trong 18 tháng trong phiên 20/10 trước áp lực bán ròng của khối ngoại.

Diễn biến kém tích cực này đã khiến vốn hóa FPT bị thổi bay hơn 88.000 tỷ đồng, xuống còn gần 153.000 tỷ đồng. Theo đó, tập đoàn công nghệ hàng đầu của Việt Nam đã phải rời xa top 10 vốn hóa, trong khi cuối năm ngoái vẫn còn là tập đoàn tư nhân lớn nhất sàn chứng khoán.

Hiện, cổ phiếu FPT đang giao dịch quanh 98.000 đồng/cp, tương ứng giảm khoảng 25% so với đầu năm 2025.

Trong cơ cấu cổ đông của FPT, ông Trương Gia Bình, Chủ tịch HĐQT và cũng là cổ đông lớn nhất của tập đoàn, hiện nắm hơn 117 triệu cổ phiếu, tương ứng 6,89% vốn.

Châu Anh