DST có gì sau nhịp tăng 200% và sự xuất hiện của cổ đông lớn liên quan ông Đỗ Thành Nhân?

Doanh nghiệp đầu tư có quy mô tài sản chỉ hơn 400 tỷ đồng

Cổ phiếu DST của CTCP Đầu tư Sao Thăng Long vừa trải qua nhịp tăng mạnh trên HNX. Từ ngày 25/5 đến 9/6, mã này tăng trần 12 phiên liên tiếp. Đến phiên 10/6, DST tăng thêm 0,8%. Tính từ trước chuỗi tăng, thị giá đã tăng khoảng 189%, tương đương gần gấp ba lần chỉ sau hơn hai tuần giao dịch.

DST được thành lập trên cơ sở cổ phần hóa Công ty Sách và Thiết bị trường học Nam Định cuối năm 2004, niêm yết trên HNX từ ngày 16/10/2007. Đến cuối năm 2012, doanh nghiệp đổi tên và chuyển hướng sang lĩnh vực đầu tư, bất động sản, tư vấn đầu tư và bán lẻ.

Hiện DST sở hữu hai công ty liên kết gồm CTCP Sách và Thiết bị Giáo dục Nam Định, tỷ lệ 48,31%, và CTCP Chợ Mơ, tỷ lệ 49%.

Tính đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản của DST đạt hơn 401 tỷ đồng. Trong đó, tài sản dài hạn chiếm hơn 365 tỷ đồng, chủ yếu là đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết. Vốn chủ sở hữu ghi nhận gần 401 tỷ đồng.

Về kế hoạch kinh doanh, năm 2026 DST đặt mục tiêu doanh thu 50 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế gần 7,5 tỷ đồng, lần lượt tăng hơn 843% và 235% so với năm 2025. Tuy nhiên, kết thúc quý I/2026, doanh nghiệp chưa ghi nhận doanh thu từ hoạt động kinh doanh; lợi nhuận sau thuế đạt hơn 66 triệu đồng, chủ yếu đến từ doanh thu tài chính 689 triệu đồng.

Trước đó, DST đã có văn bản giải trình về việc cổ phiếu tăng trần nhiều phiên liên tiếp. Doanh nghiệp cho biết hoạt động kinh doanh vẫn diễn ra bình thường, không có thay đổi bất thường tác động đến giá cổ phiếu; diễn biến giá phụ thuộc cung cầu thị trường và nằm ngoài kiểm soát của công ty.

Như vậy, nhịp tăng gần gấp ba của DST diễn ra trong khi kết quả kinh doanh hiện tại chưa ghi nhận thay đổi tương ứng, còn phần lớn tài sản của doanh nghiệp nằm ở các khoản đầu tư dài hạn.

Cổ đông lớn mới và kỳ họp bất thường

Trong nhịp tăng giá của DST, cơ cấu cổ đông doanh nghiệp xuất hiện biến động lớn khi CTCP Thiên Hoàng Holdings mua 6,5 triệu cổ phiếu và trở thành cổ đông lớn.

Theo thông báo từ Thiên Hoàng Holdings, ngày 4/6, công ty đã mua thành công 6,5 triệu cổ phiếu DST, nắm giữ 20,12% vốn điều lệ. Thiên Hoàng Holdings cho biết hiện không có người liên quan tại DST.

Theo báo cáo thường niên năm 2025, DST có 1.103 cổ đông với hơn 32,2 triệu cổ phiếu đang lưu hành. Trong đó, 1.094 cổ đông trong nước nắm giữ 99,96% vốn điều lệ; 9 cổ đông nước ngoài sở hữu tổng cộng 12.150 cổ phiếu. Trước giao dịch của Thiên Hoàng Holdings, DST không có cổ đông lớn.

Cơ cấu cổ đông DST tại cuối 2025. (Nguồn: Báo cáo thường niên 2025 của DST).

Sự xuất hiện của Thiên Hoàng Holdings vì vậy làm thay đổi đáng kể cấu trúc sở hữu tại DST. Với tỷ lệ hơn 20%, pháp nhân này chưa có quyền kiểm soát tuyệt đối, nhưng đã trở thành cổ đông có tiếng nói tại một doanh nghiệp vốn có cơ cấu sở hữu phân tán.

Thiên Hoàng Holdings mới được thành lập ngày 20/5/2026, tức chỉ khoảng 15 ngày trước khi hoàn tất thương vụ mua cổ phiếu DST. Doanh nghiệp có ngành nghề chính là kinh doanh bất động sản, vốn điều lệ 120 tỷ đồng. Cơ cấu cổ đông gồm bà Ngô Thị Như Phượng nắm 91,67%, bà Đặng Thị Hồng nắm 8,25% và ông Đỗ Thành Nhân nắm 0,08%.

Với tỷ lệ góp vốn rất nhỏ tại Thiên Hoàng Holdings, các dữ kiện công bố hiện tại chưa cho phép kết luận ông Nhân có vai trò chi phối trong thương vụ mua cổ phiếu DST. Tuy nhiên, sự xuất hiện của tên ông trong cơ cấu cổ đông của pháp nhân vừa mua hơn 20% vốn DST tạo thêm một lớp bối cảnh cho chuỗi sự kiện tại doanh nghiệp này.

Chia sẻ của ông Đỗ Thành Nhân về Thiên Hoàng Holdings ngày 27/5. (Nguồn: Trang cá nhân trên mạng xã hội của ông Đỗ Thành Nhân).

Ngày 5/6, HĐQT DST thông qua kế hoạch tổ chức ĐHĐCĐ bất thường năm 2026. Ngày đăng ký cuối cùng là 23/6, trong khi thời gian, địa điểm và nội dung cụ thể sẽ được thông báo sau.

Hai dữ kiện quá khứ quanh ông Nhân và DST

Ông Đỗ Thành Nhân là cựu Chủ tịch HĐQT Louis Holdings, từng là Thành viên HĐQT tại CTCP Louis Capital và CTCP Louis Land. Hệ sinh thái Louis Holdings còn bao gồm CTCP Xuất Nhập khẩu An Giang, Angimex, và CTCP Dược Lâm Đồng, Ladophar.

Tại Louis Holdings, ông Nhân hiện là cổ đông lớn với gần 38 triệu cổ phần, tương ứng 36,67% vốn điều lệ. Ngày 18/5, ông đã yêu cầu triệu tập ĐHĐCĐ bất thường năm 2026.

Theo thư ngỏ gửi cổ đông được đăng trên một website mang tên CTCP Louis Holdings, ông Nhân đề nghị HĐQT triệu tập đại hội bất thường nhằm rà soát tư cách cổ đông và tính pháp lý của các nghị quyết đã ban hành; kiểm tra tình hình tài sản, công nợ và hoạt động quản trị; làm rõ trách nhiệm điều hành và thẩm quyền pháp lý của các cá nhân liên quan; đồng thời tái cấu trúc, ổn định hoạt động Louis Holdings.

Sự trở lại này diễn ra sau nhiều năm ông Nhân vắng bóng kể từ vụ án thao túng thị trường chứng khoán liên quan nhóm cổ phiếu “họ Louis”.

Tháng 4/2022, Cơ quan Cảnh sát điều tra Bộ Công an khởi tố vụ án thao túng thị trường chứng khoán xảy ra tại Chứng khoán Trí Việt, Louis Holdings, Louis Capital, Louis Land và các đơn vị liên quan; đồng thời khởi tố, bắt tạm giam ông Nhân cùng một số cá nhân.

Theo kết luận của Hội đồng xét xử, ông Nhân đã cấu kết với ông Đỗ Đức Nam, cựu Tổng Gíam đốc Chứng khoán Trí Việt, sử dụng các tài khoản chứng khoán đứng tên người thân, lãnh đạo và nhân viên thân tín để giao dịch, tạo cung cầu giả tạo, thao túng giá cổ phiếu BII và TGG.

Bản thân DST cũng từng là cổ phiếu xuất hiện trong một quyết định xử phạt thao túng giá trước đây. Tháng 4/2024, UBCKNN xử phạt ông Giang Tuấn Anh 575 triệu đồng do hành vi thao túng giá cổ phiếu DST . Trong giai đoạn từ 24/2/2020 đến 1/10/2020, cá nhân này sử dụng 1 tài khoản của mình và 22 tài khoản của nhà đầu tư khác để giao dịch cổ phiếu DST, nhằm tạo thanh khoản và cung cầu giả tạo, thao túng giá cổ phiếu. Cơ quan chức năng xác định không phát sinh số lợi bất hợp pháp từ hành vi này.

Các lớp lịch sử trên cần được tách bạch với diễn biến hiện tại tại DST. Vụ thao túng cổ phiếu DST trước đây không liên quan đến ông Đỗ Thành Nhân hay Thiên Hoàng Holdings. Tương tự, việc ông Nhân từng gắn với vụ án Louis Holdings không phải là cơ sở để nhìn nhận nguyên nhân nhịp tăng giá của DST hiện nay.

Từ các dữ kiện đã công bố, DST hiện là trường hợp hội tụ nhiều biến động trong thời gian ngắn: cổ phiếu tăng nhanh, cơ cấu sở hữu chuyển từ phân tán sang có cổ đông lớn nắm hơn 20%, hoạt động kinh doanh hiện tại còn mỏng và doanh nghiệp chuẩn bị họp bất thường.

Diễn biến cổ phiếu DST từ 2020 đến 10/6/2026. (Nguồn: TradingView).