Đua nhau đầu tư vào AI, nhiều ông lớn công nghệ 'hụt hơi'

4 hãng công nghệ đang đầu tư mạnh trong cuộc đua AI

Amazon thúc đẩy tăng trưởng – nhưng đầu tư cũng căng

Theo báo cáo ngày 30.10, doanh thu quý 3 của Amazon đạt 180,17 tỉ USD, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước (158,9 tỉ USD) – vượt mức dự báo khoảng 177,75 tỉ USD.

Trong đó, phân khúc Bắc Mỹ ghi nhận doanh thu 106,27 tỉ USD (+11% YoY); Quốc tế đạt 40,9 tỉ USD (+14% YoY); và mảng AWS là 33,01 tỉ USD (+20% YoY). Lợi nhuận ròng đạt 21,19 tỉ USD (tương đương EPS ~1,95 USD) so với 15,3 tỉ USD năm trước.

Tuy nhiên, dòng tiền tự do (free cash flow) của 12 tháng gần nhất chỉ còn 14,79 tỉ USD, giảm mạnh so với 47,7 tỉ USD năm trước, do chi vốn đầu tư tăng khoảng 50,9 tỉ USD.

Điều này cho thấy rõ hai mặt: AWS tiếp tục là động lực tăng trưởng chính – và Amazon đang đầu tư dồn lực vào AI, dữ liệu và cơ sở hạ tầng – nhưng việc đầu tư lớn khiến dòng tiền và hiệu suất tài chính chịu áp lực.

Về mặt chiến lược, Amazon đặt cược vào việc mở rộng nhanh mảng đám mây, tùy chỉnh silicon (Trainium 2), AI mua sắm, logistics tự động … Nhưng nhà đầu tư cũng lưu ý rằng mặc dù doanh thu tăng, việc biến đầu tư thành lợi nhuận bền vững vẫn là thách thức.

Microsoft, Alphabet và Meta: Kết quả quý 3 phản ánh cuộc đua AI đa chiều

Microsoft Corporation báo doanh thu quý 3 năm tài chính 2025 đạt 77,7 tỉ USD, tăng khoảng 18% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng đạt ~30,8 tỉ USD (+22% YoY). Mảng đám mây “Intelligent Cloud” ghi doanh thu ~30,9 tỉ USD (+28%). Tuy nhiên, Microsoft chi gần 35 tỉ USD cho chi phí vốn (capex) trong quý này để mở rộng AI và hạ tầng đám mây — làm dấy lên băn khoăn về hiệu suất đầu tư và biên lợi nhuận.

Alphabet vượt mốc doanh thu quý: đạt 102,3 tỉ USD, tăng 16% YoY. EPS đạt ~2,87 USD, so với ~2,12 USD năm trước. Mọi phân khúc của Alphabet (Search, YouTube, Cloud) đều tăng trưởng hai chữ số. Và trong khi công ty tăng capex mạnh vào AI và đám mây, điều khiến nhà đầu tư hài lòng hơn là khả năng dòng tiền và cân bằng giữa đầu tư và lợi nhuận.

Meta ghi doanh thu quý 3 là 51,24 tỉ USD, tăng 26% YoY. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng chỉ còn ~2,71 tỉ USD (EPS 1,05 USD) vì khoản phí thuế một lần ~15,93 tỉ USD. Meta dự kiến chi tiêu vốn cho AI và hạ tầng đạt ~70-72 tỉ USD năm 2025. Công ty đang chuyển mình mạnh sang AI – từ quảng cáo số đến kính thông minh và metaverse – nhưng chi phí lớn khiến nhà đầu tư thận trọng.

Cuộc đua AI: Không chỉ là tốc độ, mà là cách về đích

Khi bốn “ông lớn” cùng công bố báo cáo quý, thị trường công nghệ toàn cầu như bước vào một vòng đua mà ở đó, động cơ không còn là vi xử lý, mà là trí tuệ nhân tạo. Và trong chặng nước rút này, mỗi gã khổng lồ lại chọn cho mình một chiến lược riêng — Microsoft và Alphabet chạy bằng sức bền, Meta lao lên bằng cú nước rút táo bạo, còn Amazon chọn cách tích nhiên liệu cho chặng đua đường dài.

Microsoft đang giữ vị trí tay đua ổn định nhất. Với doanh thu tăng 18% và lợi nhuận ròng 30,8 tỉ USD, hãng phần mềm này đang chứng minh rằng việc tích hợp AI vào mọi ngóc ngách sản phẩm – từ Word, Excel cho đến hệ sinh thái Azure – là một công thức hiệu quả. Họ không cần nói nhiều, vì các con số đã làm điều đó: mảng “Intelligent Cloud” tăng 28%, còn Copilot đang bắt đầu tạo ra doanh thu thực sự. Microsoft không đốt tiền vô tội vạ, họ xây đường đua của mình bằng hạ tầng, dữ liệu và hợp tác với OpenAI – điều mà không đối thủ nào dễ bắt kịp.

Alphabet thì chọn cách tăng tốc trong im lặng. Doanh thu 102,3 tỉ USD, tăng 16%, là minh chứng rằng “gã khổng lồ tìm kiếm” vẫn đang vận hành như một cỗ máy lợi nhuận tinh vi. Google Cloud đã bước qua giai đoạn lỗ và bắt đầu đóng góp thực chất, trong khi YouTube và quảng cáo AI tiếp tục mang về tiền đều đặn. Alphabet có lợi thế của người nắm chìa khóa Internet – kho dữ liệu khổng lồ mà mọi mô hình AI đều cần đến. Câu chuyện của họ không còn là “AI có lợi nhuận không”, mà là “AI đang mở rộng biên lợi nhuận thế nào”.

Meta thì lại giống một kẻ mạo hiểm liều lĩnh. Doanh thu tăng tới 26% lên 51,2 tỉ USD, nhưng lợi nhuận bị bào mòn bởi khoản thuế và đầu tư khổng lồ cho AI, hạ tầng và kính thực tế ảo. Mark Zuckerberg đang chơi một ván cờ lớn – đặt cược rằng AI sẽ là chìa khóa đưa “metaverse” ra khỏi phòng thí nghiệm. Meta không giấu tham vọng tạo ra “AI xã hội” – nơi người dùng trò chuyện, mua sắm và giải trí trong không gian ảo. Tuy nhiên, ván cược ấy đắt đỏ đến mức nhà đầu tư bắt đầu mất kiên nhẫn. Họ muốn thấy lợi nhuận, chứ không chỉ là tầm nhìn.

Amazon, trong khi đó, vẫn giữ phong cách của người khổng lồ điềm tĩnh. AWS đạt doanh thu 180,17 tỉ USD, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước (158,9 tỉ USD), nhưng dòng tiền tự do lao dốc vì chi tiêu đầu tư. Andy Jassy gọi Amazon là “startup lớn nhất thế giới” – và quả thật, hãng đang hoạt động như một công ty khởi nghiệp khổng lồ, đặt cược vào AI thương mại và “thương mại tác nhân” (agentic commerce). Amazon không chạy nhanh nhất, nhưng họ đang xây một con đường mà người khác sẽ phải trả phí để đi qua.

Tổng hòa lại, kết quả quý 3/2025 cho thấy bốn tay đua công nghệ đều đã đặt gần như toàn bộ tương lai vào AI. Nếu cuộc đua công nghệ của thập niên trước là về tốc độ kết nối, thì thập niên này là cuộc chiến về trí tuệ. Mỗi hãng đều đang đào đường riêng, nhưng đích đến vẫn là một: trở thành “nền hạ tầng AI của thế giới”. Và trong cuộc đua đó, không phải ai tăng trưởng nhanh nhất sẽ thắng, mà là ai bền bỉ hơn, hiệu quả hơn – và biết biến những dòng code thành lợi nhuận thực sự.

Bùi Tú