ECB có thể sẽ hạ lãi suất lần thứ hai liên tiếp

ECB có thể sẽ hạ lãi suất lần thứ hai liên tiếp khi nền kinh tế trì trệ

Việc hạ lãi suất liên tiếp lần đầu tiên sau 13 năm sẽ đánh dấu sự thay đổi trọng tâm của ngân hàng trung ương khu vực đồng euro, từ việc hạ nhiệt lạm phát sang bảo vệ tăng trưởng kinh tế, vốn đã tụt hậu xa so với Mỹ trong hai năm gần đây.

Các số liệu kinh tế mới nhất có thể đã thúc đẩy ECB nghiêng về phía ủng hộ việc cắt giảm lãi suất khi hoạt động kinh doanh và các cuộc khảo sát tâm lý cũng như số liệu lạm phát tháng 9 đều thấp hơn một chút so với dự kiến.

Sau khi các số liệu được công bố, một số quan chức ECB, bao gồm cả Chủ tịch Christine Lagarde, đã báo hiệu rằng việc cắt giảm chi phí vay mới có thể xảy ra trong tháng này, khiến các nhà đầu tư hoàn toàn tin tưởng vào động thái này.

"Các xu hướng trong nền kinh tế thực và lạm phát ủng hộ việc hạ lãi suất", Holger Schmieding, chuyên gia kinh tế tại Berenberg nói.

Việc cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào thứ Năm sẽ hạ lãi suất mà ECB trả cho tiền gửi của các ngân hàng xuống 3,25% và thị trường tiền tệ dự đoán sẽ có ba lần giảm tiếp theo cho đến tháng 3/2025.

Chủ tịch Lagarde và các đồng nghiệp khó có thể đưa ra gợi ý rõ ràng về các động thái trong tương lai tại cuộc họp hôm thứ Năm, lặp lại "câu thần chú" của họ rằng các quyết định sẽ được đưa ra theo "từng cuộc họp" dựa trên dữ liệu mới nhất. Nhưng hầu hết những người theo dõi ECB đều cho rằng việc cắt giảm lãi suất tại mỗi cuộc họp là điều chắc chắn.

"Tín hiệu ngầm có thể là việc cắt giảm lãi suất tiếp theo rất có thể xảy ra vào tháng 12 trừ khi dữ liệu được cải thiện", chuyên gia kinh tế tại BNP-Paribas, Paul Hollingsworth cho biết.

Lạm phát và tăng trưởng

ECB cuối cùng cũng có thể tuyên bố rằng họ đã kiểm soát được đợt lạm phát tồi tệ nhất, với giá cả chỉ tăng 1,8% trong tháng trước. Mặc dù lạm phát có thể vượt trên mục tiêu 2% của ECB vào cuối năm nay, nhưng dự kiến sẽ dao động quanh mức đó hoặc thậm chí thấp hơn một chút trong tương lai gần.

Tuy nhiên, lãi suất cao đã làm giảm đầu tư và tăng trưởng kinh tế, vốn đã gặp khó khăn trong gần hai năm. Các dữ liệu gần đây nhất, bao gồm về sản lượng công nghiệp và cho vay ngân hàng, đang chỉ ra rằng tình trạng này sẽ tiếp diễn trong những tháng tới.

Thị trường lao động vốn được cho là "kiên cường" hiện cũng đang bắt đầu xuất hiện một số "vết nứt", với tỷ lệ tuyển dụng hay tỷ lệ việc làm trống trên tổng số việc làm đã giảm từ mức cao kỷ lục. Điều này đã thúc đẩy các lời kêu gọi bên trong nội bộ ECB về việc nới lỏng chính sách trước khi quá muộn.

"Giờ đây, chúng ta phải đối mặt với một rủi ro mới: lạm phát dưới mức mục tiêu, điều này có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế", Thống đốc ngân hàng trung ương Bồ Đào Nha, Mario Centeno nói và thêm rằng: "Ít việc làm hơn và giảm đầu tư sẽ làm tăng thêm tỷ lệ hy sinh (một cách đo lường chi phí cắt giảm lạm phát) đã phải chịu đựng"

Vấn đề là một số điểm yếu đó xuất phát từ những nguyên nhân mang tính cơ cấu, chẳng hạn như chi phí năng lượng cao và khả năng cạnh tranh thấp đang cản trở ngành công nghiệp của châu Âu và Đức. Những điều này không thể được khắc phục chỉ bằng cách hạ lãi suất mặc dù chúng có thể giúp ích một phần bằng cách làm cho vốn rẻ hơn.

"Chúng tôi không thể bỏ qua những trở ngại đối với tăng trưởng. Đồng thời, chính sách tiền tệ không thể giải quyết các vấn đề mang tính cơ cấu", Ủy viên ban điều hành ECB Isabel Schnabel nói.

Đại Hùng