ECB sẽ giảm tiếp lãi suất vào thứ Năm tới

Trụ sở NHTW châu Âu (ECB)

Kinh tế trì trệ, lạm phát hạ nhiệt

Mặc dù lãi suất đã giảm mạnh, nhưng nền kinh tế khu vực đồng tiền chung vẫn đang kẹt ở mức thấp vì sản xuất đang suy thoái, người tiêu dùng không muốn chi tiêu và các công ty đang kìm hãm đầu tư do lo ngại về một cuộc chiến thương mại toàn diện với Mỹ.

Các số liệu vừa được cập nhật hôm 28/2 cho thấy kinh tế Pháp – nền kinh tế lớn thứ hai khu vực - đã suy giảm trong quý trước, trong khi doanh số bán lẻ của Đức – nền kinh tế lớn nhất khu vực hầu như không tăng. Những dữ liệu này, cộng với một loạt các chỉ số và khảo sát gần đây đang cho thấy sự trì trệ của nền kinh tế Eurozone.

Ngay cả cuộc khảo sát của riêng ECB cũng vẽ nên một bức tranh ảm đạm khi người tiêu dùng hạ kỳ vọng tăng trưởng thu nhập danh nghĩa của họ xuống 0,9% từ mức 1,1%, cho thấy các gia đình dự đoán thu nhập đã điều chỉnh theo lạm phát của họ sẽ giảm. Với tăng trưởng, mặc dù người tiêu dùng ít bi quan hơn, nhưng họ vẫn tiếp tục thấy nền kinh tế suy giảm 1,1% trong năm tới (tại cuộc khảo sát trước đó vào tháng 12/2024, người tiêu dùng dự báo mức suy giảm là 1,3%).

Nhưng cũng có một số dấu hiệu cho thấy khối này có thể đã chạm đáy và triển vọng không trở nên tồi tệ hơn. Tỷ lệ thất nghiệp của Đức chỉ tăng ở mức nhỏ nhất và ít hơn nhiều so với dự kiến, trong khi chi tiêu của người tiêu dùng Pháp cũng giảm ít hơn dự báo. Khảo sát của riêng ECB cũng cho thấy triển vọng việc làm được cải thiện khiêm tốn và kỳ vọng chi tiêu của người tiêu dùng tăng nhẹ.

Trong khi đó lạm phát tại khu vực tiếp tục có dấu hiệu hạ nhiệt. Cụ thể lạm phát tại Pháp đã giảm mạnh hơn nhiều so với dự kiến xuống mức thấp nhất trong bốn năm là 0,9% vào tháng 2 từ mức 1,8% vào tháng 1 trong khi số liệu lạm phát từ một số tiểu bang quan trọng của Đức cũng cho thấy sự chậm lại.

Người tiêu dùng khu vực đồng euro cũng trở nên lạc quan hơn với triển vọng lạm phát khi hạ kỳ vọng của họ về lạm phát trong 12 tháng tới xuống còn 2,6% vào tháng 1 từ mức 2,8%, kết quả một cuộc khảo sát riêng của ECB cho biết.

Sẽ giảm thêm lãi suất

Các số liệu kết hợp dường như xác nhận câu chuyện riêng của ECB rằng tăng trưởng giá sắp chuyển hướng và bắt đầu hướng tới mục tiêu 2%, ngay cả khi giảm thêm lãi suất.

Trong phát biểu mới đây, Thống đốc NHTW Đức (Bundesbank) – một nhà hoạch định chính sách của ECB cũng cho rằng, có dư địa để cắt giảm lãi suất thêm nữa nếu lạm phát giảm xuống mục tiêu 2% trong năm nay như kỳ vọng. Ông cũng nói thêm rằng triển vọng về giá cả là "khích lệ".

Nagel cho biết dữ liệu sắp tới, đặc biệt là những diễn biến mới nhất về tăng trưởng giá cả, cho thấy ECB có khả năng đạt được mục tiêu trong năm nay. "Điều này sẽ cho phép chúng tôi hạ thêm lãi suất chủ chốt”, ông nói trong bài phát biểu khi trình bày báo cáo tài chính hàng năm của Bundesbank. “Nhìn chung... triển vọng về giá cả khá khả quan”, ông nói.

ECB đã cắt giảm lãi suất năm lần kể từ tháng 6 năm ngoái và thị trường gần như chắc chắn cơ quan này sẽ có động thái cắt giảm lãi suất lần thứ sáu vào thứ Năm tới. Hiện cuộc tranh luận đang tập trung vào việc ECB sẽ phải giảm thêm lãi suất bao nhiêu trong những tháng tiếp theo.

Kết quả cuộc khảo sát mới đây của Reuters cũng cho thấy, toàn bộ 82 nhà kinh tế tham gia khảo sát đều dự đoán ECB sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 2,5% vào thứ Năm tới.

Sau đợt giảm lãi suất này, phần lớn các nhà kinh tế dự đoán, ECB sẽ giảm lãi suất thêm 50 điểm cơ bản trong quý tới và sau đó giữ nguyên ít nhất cho đến năm 2026. Triển vọng sau tháng 6 không rõ ràng, với 32 trong số 82 người được hỏi cho rằng lãi suất sẽ dưới 2,00% vào cuối năm nay.

“Tôi nghĩ rằng cuộc thảo luận tại ECB có thể rất dễ dàng theo nghĩa là quyết định hiện tại là hiển nhiên và phần còn lại là chuẩn bị cho những gì họ phải thảo luận vào lần tới”, Holger Schmieding - Nhà kinh tế trưởng tại Berenberg cho biết khi đề cập đến quyết định sắp tới của ECB.

Nhưng tại các cuộc họp tiếp theo, ông cho biết, các quyết định sẽ được tranh luận nhiều hơn mặc dù có kỳ vọng khá chắc chắn về hai lần cắt giảm lãi suất nữa. "Tất cả các lựa chọn đều mở. Đừng loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất tiếp theo. Đừng loại trừ khả năng chúng cũng sẽ tăng", Schmieding cho biết.

Trong khi các nhà đầu tư hiện dự đoán sẽ có từ hai đến ba lần cắt giảm sau động thái ngày 7/3, với các khoản cược dao động chủ yếu để phản ứng với tin tức về chính sách thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump.

Hà Vy