Gánh nợ khổng lồ, Năng lượng Tái tạo Trung Nam (TREC) tiếp tục huy động gần 2.000 tỷ đồng trái phiếu
Giữa lúc các chỉ số đòn bẩy tài chính đang ở mức cao, Công ty Cổ phần Năng lượng Tái tạo Trung Nam (TREC) vừa phát hành thành công thêm 1.930 tỷ đồng trái phiếu. Việc liên tục sử dụng công cụ nợ đang đặt ra bài toán lớn về quản trị ròng tiền cho doanh nghiệp cũng như toàn bộ hệ sinh thái thuộc Trung Nam Group.
Áp lực nợ vay bủa vây từ các đợt phát hành mới
Theo thông tin công bố mới nhất, Công ty Cổ phần Năng lượng Tái tạo Trung Nam (TREC) vừa hoàn tất huy động 1.930 tỷ đồng thông qua việc phát hành 19.300 trái phiếu mã TRE32601, mệnh giá 100 triệu đồng mỗi trái phiếu. Lô trái phiếu này được chào bán trong nước vào ngày 18/5/2026, hoàn tất ngay trong ngày 19/5/2026 với kỳ hạn 4 năm và dự kiến đáo hạn vào tháng 5/2030. Các điều khoản đi kèm cho phép doanh nghiệp thực hiện quyền mua lại theo thỏa thuận hoặc bắt buộc mua lại dựa trên các điều kiện đã được công bố.
Việc gia tăng quy mô nợ của TREC diễn ra liên tục. Trước đó vào tháng 12/2025, doanh nghiệp này cũng đã hút thành công 640 tỷ đồng từ lô trái phiếu mã TRE32501 có kỳ hạn 5 năm, chịu mức lãi suất 10,8%/năm. Đây là lô trái phiếu có tài sản bảo đảm và không kèm chứng quyền. Các đợt phát hành dồn dập xuất hiện sau khi công ty từng phải hai lần xin gia hạn thời gian thanh toán đối với lô trái phiếu TRECH2224002 trị giá 500 tỷ đồng từ đầu tháng 12/2025 sang cuối tháng. Dữ liệu trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cũng cho thấy doanh nghiệp còn hai lô trái phiếu phát hành năm 2022 gồm TRECH2224002 và TRECB2223001 với tổng trị giá 2.000 tỷ đồng đã hết hạn lưu hành.
Dù chưa công bố báo cáo tài chính cả năm 2025, các số liệu bán niên cho thấy cấu trúc vốn của TREC đang phụ thuộc rất lớn vào nợ vay. Tính đến ngày 30/6/2025, vốn chủ sở hữu của công ty đạt hơn 11.207 tỷ đồng, nhưng dư nợ trái phiếu đã phình to lên mức hơn 15.196 tỷ đồng, cao gấp hơn 2,5 lần so với cùng kỳ năm trước. Sự gia tăng này đẩy hệ số nợ trái phiếu trên vốn chủ sở hữu từ 0,64 lần lên 1,36 lần, đồng thời kéo tỷ lệ tổng nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng vọt từ 2,26 lần lên 2,8 lần.
Hiệu quả sinh lời thấp và khối nợ của hệ sinh thái
Báo cáo xếp hạng tín nhiệm công bố vào cuối năm 2025 chỉ ra rằng việc mở rộng đầu tư ồ ạt vào các dự án năng lượng tái tạo quy mô lớn là nguyên nhân chính khiến nợ vay của TREC tăng phi mã. Giai đoạn 2023-2024, tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu của công ty luôn neo ở mức 2,5 đến 2,6 lần, vượt trội so với mức trung bình của ngành. Sau khi hợp nhất Công ty Cổ phần Điện gió Trung Nam Đắk Lắk 1, chỉ số nợ vay trên EBITDA năm 2024 của TREC bị đẩy lên mức 8,4 lần.
Dù sở hữu danh mục dự án thủy điện, điện mặt trời và điện gió với tổng công suất lên tới 1.360 MW và được hưởng cơ chế giá FIT ưu đãi, hiệu quả hoạt động của công ty lại không tương xứng. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) năm 2024 chỉ đạt 7% với vòng quay tài sản cố định ở mức 12,9%. Đáng chú ý, việc trích lập dự phòng hơn 819 tỷ đồng cho các khoản phải thu liên quan đến dự án Trung Nam Thuận Nam đã từng khiến TREC chịu mức lỗ thuần xấp xỉ 1.083 tỷ đồng trong năm tài chính 2023.
Bài toán nợ vay không chỉ là câu chuyện riêng của TREC mà còn lan rộng ra toàn bộ hệ sinh thái Trung Nam. Để phục vụ chu kỳ bùng nổ đầu tư điện mặt trời và điện gió, các thành viên trong tập đoàn đã ồ ạt huy động vốn. Điển hình, Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Trung Nam (TNGC) đã phát hành 10 lô trái phiếu với tổng giá trị 5.830 tỷ đồng từ năm 2021 đến 2024. Công ty TNHH Điện mặt trời Trung Nam Thuận Nam (TNSC) hút hơn 8.273 tỷ đồng qua 12 lô, trong khi Công ty Cổ phần Điện mặt trời Trung Nam (TBSC) cũng phát hành 3.600 tỷ đồng. Theo thống kê từ năm 2019 đến nay, hệ sinh thái Trung Nam đã huy động tổng cộng hơn 27.800 tỷ đồng qua kênh trái phiếu với lãi suất dao động từ 9,5% đến 12%/năm, chủ yếu được bảo đảm bằng chính các dự án năng lượng hoặc cổ phần nội bộ.
Tin nóng
Công ty Xiaomi của Trung Quốc đặt cược vào các công nghệ tiên phong, muốn dẫn đầu các bảng xếp hạng AI và thiết kế chip cạnh tranh với Apple, nhằm bảo đảm khả năng tồn tại lâu dài.
Ngày 26-5, Hải đoàn Biên phòng 18 (Bộ tư lệnh Bộ đội Biên phòng) tổ chức Hội thi cán bộ đoàn giỏi và tuyên truyền viên trẻ năm 2026.
Báo cáo của Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam cho hay, tại dự án sân bay Long Thành, tổng số nhân công trực tiếp tại công trường hiện đạt 6.562 người, trong khi để đảm bảo kế hoạch tiến độ chi tiết, cần gần 9.000 nhân công trực tiếp.
Dữ liệu lãi suất huy động tại quầy được niêm yết tại gần 30 ngân hàng cho thấy, nhiều ngân hàng thương mại đang áp dụng mức lãi suất trên 6%/năm cho các khoản tiền gửi kỳ hạn từ 6 tháng trở lên trong bối cảnh nhu cầu huy động vốn trung và dài hạn gia tăng.
Theo phóng viên TTXVN tại Paris, trong một bài viết gây chú ý, doanh nhân và chủ nhà hàng Stéphane Manigold đã lên tiếng chỉ trích chất lượng bữa ăn tại các căng tin trường học ở Pháp. Ông cho rằng nhiều học sinh hiện chủ yếu ăn bánh mì để no bụng vì các suất ăn công nghiệp 'quá nhạt nhẽo, thiếu hấp dẫn và bị chế biến theo kiểu đại trà'.
Chính phủ Nhật Bản sẽ tăng mạnh Thuế Du lịch Quốc tế áp dụng với hành khách xuất cảnh khỏi nước này, từ mức 1.000 yên hiện nay lên 3.000 yên mỗi người cho mỗi lần rời Nhật Bản, bắt đầu từ ngày 1-7-2026.
Tin mới
Trong tháng 5/2026, Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (SACOMBANK - STB) đã thông qua quyết định từ nhiệm chức vụ Phó Tổng Giám đốc đối với ông Nguyễn Thanh Nhung và ông Vũ Minh Quân. Đồng thời, có quyết định bổ nhiệm chức vụ Phó Tổng Giám đốc với ông Lưu Danh Đức và ông Nguyễn Hoàng Hải.
Giới chuyên gia ngày 26/5 cho hay thỏa thuận sơ bộ giữa ban lãnh đạo và công đoàn Samsung Electronics về khoản thưởng hiệu suất lên tới hàng trăm triệu won cho nhân viên bộ phận bán dẫn đang làm bùng phát tranh cãi nội bộ liên quan vấn đề công bằng trong phân chia thành quả kinh doanh.
Cục Xuất nhập khẩu (Bộ Công Thương) cho biết, theo quy định mới của Tổng cục Hải quan Trung Quốc (GACC), tổ yến và sản phẩm từ tổ yến được xếp vào nhóm có mức độ rủi ro cao nên không thuộc diện gia hạn tự động mã đăng ký doanh nghiệp.
Thương mại điện tử Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh chưa từng có, không chỉ mở rộng về quy mô mà còn thay đổi sâu sắc cách người Việt mua sắm, kinh doanh và tiêu dùng. Với tốc độ tăng trưởng khoảng 20% mỗi năm, thị trường được kỳ vọng đạt quy mô bán lẻ trực tuyến khoảng 70 tỷ USD vào năm 2030, tiếp tục nằm trong nhóm phát triển nhanh nhất thế giới và giữ vị trí thứ 3 Đông Nam Á.
Sáng 26-5, Trung tâm Khuyến nông tỉnh Gia Lai phối hợp với Tổ chức iDE tại Việt Nam tổ chức hội thảo khởi động Dự án 'Sáng kiến hệ sinh thái thị trường cho nông dân tỉnh Gia Lai - pha 2' (GLIMER 2).
PV Gia đình và Xã hội (Báo Sức khỏe và Đời sống) ghi nhận, giá bạc hôm nay ngày 26/5, bạc Phú Quý, Doji, Ancarat, Sacombank-SBJ giảm nhẹ, xuống ngưỡng 79 triệu đồng/kg.
Bộ Du lịch Mexico ngày 25/5 cho biết quốc gia Mỹ Latinh này đã đón 4,8 triệu lượt khách du lịch bằng tàu biển trong giai đoạn từ tháng 1-4/2026, tăng 14,8% so với cùng kỳ năm trước.
Giá cà phê trong ngày 26/5 ghi nhận giảm nhẹ, hiện dao động quanh mức 87.000 - 87.700 đồng/kg; trong khi đó, giá hồ tiêu tiếp tục đi ngang trong khoảng 139.000 - 142.000 đồng/kg.