Giá bạc: Đón nhận thêm cú sốc mới

Cú sốc mới

Sau hai phiên giảm mạnh, để mất tới hơn 13% giá trị, vào cuối tuần trước, giá bạc vẫn tiếp tục lao dốc trong sáng nay. Hiện giá kim loại quý này đã giảm xuống sát 74,4 USD/oz.

Theo các nhà phân tích, nguyên nhân một phần cũng bởi thị trường bạc vừa đón nhận thêm một cú sốc mới có thể khiến nhu cầu bạc sụt giảm khá mạnh.

Cụ thể theo một sắc lệnh của chính phủ ban hành hôm thứ Bảy, Ấn Độ đã hạn chế nhập khẩu bạc dưới hầu hết mọi hình thức khi nước này đang nỗ lực giải tỏa bớt áp lực lên đồng rupee.

Sắc lệnh cho biết, Ấn Độ đã đưa việc nhập khẩu bạc thỏi có độ tinh khiết 99,9% và tất cả các dạng bạc bán thành phẩm khác vào danh mục bị hạn chế, có hiệu lực ngay lập tức. Hai loại này chiếm hơn 90% lượng nhập khẩu bạc của nước này trong năm tài chính vừa qua.

Đầu tuần này, Ấn Độ đã tăng thuế nhập khẩu vàng và bạc lên 15% từ mức 6% như một phần nỗ lực nhằm giảm mua kim loại từ nước ngoài và giảm áp lực lên dự trữ ngoại hối do giá dầu tăng cao.

Do hiện Ấn Độ là quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, nên động thái này có thể gây áp lực lên giá bạc toàn cầu.

Ấn Độ đã chi kỷ lục 12 tỷ USD cho nhập khẩu bạc trong năm tài chính 2025/26 kết thúc vào tháng 3, tăng mạnh so với mức 4,8 tỷ USD một năm trước đó. Vào tháng 4, nhập khẩu bạc đã tăng 157% so với cùng kỳ năm trước lên 411 triệu USD, theo dữ liệu của Bộ Thương mại Ấn Độ.

Bạc được sử dụng ở Ấn Độ để làm đồ trang sức, tiền xu, thỏi và các ứng dụng công nghiệp từ năng lượng mặt trời đến điện tử. Trong năm qua, nhu cầu chủ yếu đến từ hoạt động mua sắm đầu tư hơn là tiêu dùng trang sức và đồ bạc truyền thống, với dòng vốn đổ vào các quỹ ETF bạc tăng lên mức cao kỷ lục.

Áp lực ngày càng lớn

Theo các nhà phân tích, việc siết chặt nhập khẩu bạc của Ẩn Độ đã gia tăng thêm áp lực đối thị trường bạc, vốn đang phải chịu một sức ép rất lớn từ lãi suất thực có xu hướng tăng.

Thị trường bạc hiện đang điều chỉnh theo khả năng Fed có thể cần duy trì chính sách thắt chặt hơn trong thời gian dài hơn so với dự kiến trước đây. Thay vì chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất, các nhà đầu tư ngày càng tính đến rủi ro thắt chặt hơn nữa hoặc, ít nhất, một thời kỳ kéo dài với lãi suất cao.

Sự thay đổi đó được phản ánh rõ ràng nhất ở phần dài hạn của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Lợi suất trái phiếu 30 năm đã vượt ngưỡng 5%, đánh dấu mức cao nhất trong nhiều năm và báo hiệu sự thắt chặt đáng kể trong điều kiện tài chính.

Điều quan trọng là, sự gia tăng lợi suất trái phiếu chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng lên của lãi suất thực chứ không phải sự gia tăng kỳ vọng lạm phát dài hạn. Với lãi suất hòa vốn 30 năm duy trì ở mức thấp khoảng 2%, phần lớn sự gia tăng lợi suất danh nghĩa phản ánh lãi suất thực cao hơn.

Lãi suất thực tăng đã trở thành một trở ngại chính đối với nhóm kim loại quý, trong đó có bạc. Khi lãi suất thực tăng lên, sức hấp dẫn tương đối bạc giảm đi, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm các tài sản tạo ra thu nhập. Đồng thời, lãi suất dài hạn cao hơn có xu hướng gây áp lực lên tâm lý rủi ro chung, càng hạn chế nhu cầu đầu cơ.

Áp lực với bạc còn đến từ sự sụt giảm nhu cầu bạc trong công nghiệp. Bởi khi lãi suất tăng sẽ ảnh hưởng tới hoạt động sản xuất, từ đó khiến nhu cầu bạc trong công nghiệp giảm đi. Chưa hết, việc giá bạc đứng ở mức cao cũng thúc đẩy các ngành sản xuất sử dụng nhiều bạc tìm kiếm các nguyên liệu thay thế.