Giá mục tiêu được nâng lên 71.700 đồng/cổ phiếu, NTP có kết quả kinh doanh thế nào?
Năm 2026, cổ phiếu Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (NTP) được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng ổn định và bền vững, hướng tới mức giá mục tiêu 71.700 đồng/cổ phiếu. Triển vọng này đến từ tín hiệu phục hồi của thị trường bất động sản cùng với đà tăng trưởng mạnh mẽ của đầu tư công.
Cơ cấu tài chính NTP lành mạnh, cổ tức duy trì ổn định
NTP đang bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định nhờ vào biên lợi nhuận cải thiện và nhu cầu thị trường bất động sản hồi phục, nhu cầu xây dựng tăng và giá nguyên liệu đầu vào duy trì ở mức thấp, theo phân tích của Chứng khoán SSI.
Năm 2025, giá hạt nhựa đầu vào giảm 4% so với cùng kỳ giúp NTP duy trì chính sách chiết khấu nhằm mở rộng thị trường nhưng vẫn bảo toàn biên lợi nhuận gộp. Bên cạnh đó, do thị trường bất động sản Trung Quốc phục hồi chậm, giá PVC đã giảm xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ (giảm 18% so với cùng kỳ).
Tận dụng cơ hội này, NTP tăng dự trữ khoảng 50 nghìn tấn hạt nhựa, đủ để sản xuất tương đương 55 nghìn tấn ống – đáp ứng nhu cầu sản xuất trong khoảng 6 tháng.
SSI Research dự kiến, sự phục hồi của thị trường bất động sản, xây dựng và bán lẻ dự kiến hỗ trợ sẽ thúc đẩy doanh thu NTP quý IV/2025 đạt khoảng 2.000 tỷ đồng, đưa tổng doanh thu cả năm lên khoảng 7.000 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ; lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 1.291 tỷ đồng.
Đồng thời, giá PVC giảm 22% so với cùng kỳ, kết hợp cùng lượng tồn kho tăng 44% giúp NTP linh hoạt hơn trong chính sách bán hàng nhưng vẫn duy trì được biên lợi nhuận gộp trong năm 2025 và chủ động bình ổn giá bán nếu chi phí đầu vào tăng trở lại trong năm 2026.
Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp của NTP tăng lên 31%, tương đương mức cải thiện 3 điểm % so với cùng kỳ, kéo theo lợi nhuận gộp tăng 46%.
SSI Research đánh giá cổ phiếu NTP tích cực nhờ có cơ cấu tài sản ổn định, không có nợ dài hạn trong 3 năm liên tiếp và tỷ lệ tiền mặt ròng trên tổng tài sản đạt 13%; Các nhà máy đang vận hành đã khấu hao phần lớn. Đồng thời, có kỳ vọng duy trì chính sách cổ tức năm 2026 tương tự năm trước, gồm 25% cổ tức tiền mặt và 20% cổ tức bằng cổ phiếu.
Từ các cơ sở trên, SSI Research khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu NTP, dù kết quả kinh doanh của NTP đã bứt phá trong năm 2025, triển vọng lợi nhuận năm 2026 được đánh giá chậm lại.
Giá mục tiêu SSI đưa ra cho cổ phiếu NTP là 71.700 đồng/cổ phiếu, tương đương mức tăng kỳ vọng 12,7%. Mức định giá dựa trên P/E dự phóng 12X, phản ánh tốc độ tăng trưởng LNTT dự kiến 45% trong năm 2025 và 8% trong năm 2026.
Kỳ vọng doanh thu đạt 7.700 tỷ đồng năm 2026
NTP là một trong những thương hiệu nhựa lâu đời và uy tín tại Việt Nam, tiền thân là Nhà máy Nhựa Thiếu niên Tiền Phong thành lập năm 1960 – đã ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh trong năm 2025.
Tại Báo cáo Tài chính hợp nhất quý III/2025, NTP ghi nhận tổng doanh thu đạt 1.658,7 tỷ đồng, tăng 37,75% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, tổng doanh thu đạt 5.023,4 tỷ đồng, tăng 27,36% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu bán sản phẩm đạt 4.869,3 tỷ đồng, đạt 81,1% kế hoạch năm.
Lợi nhuận trước thuế quý III đạt 313,7 tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng đầu năm, tổng lợi nhuận trước thuế đã đạt 948,9 tỷ đồng, tăng 52% so với cùng kỳ và vượt 10,85% so với kế hoạch năm 2025. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 790 tỷ đồng.
Trong kỳ, bên cạnh doanh thu bán hàng tăng, doanh thu tài chính của NTP cũng tăng 89,7% so với cùng kỳ, tương ứng tăng thêm 22,17 tỷ đồng, lên 46,88 tỷ đồng; chi phí tài chính tăng 118,6%, tương ứng tăng thêm 20,5 tỷ đồng, lên 37,78 tỷ đồng; chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 41,5%, tương ứng tăng thêm 58,68 tỷ đồng, lên 200,19 tỷ đồng và các hoạt động khác biến động không đáng kể.
Nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản, đà tăng trưởng mạnh của đầu tư công và nguồn việc từ quá trình sáp nhập tỉnh, di dời trụ sở hành chính, NTP được dự báo tiếp tục duy trì phong độ tích cực trong năm 2026. Doanh nghiệp kỳ vọng doanh thu đạt 7.700 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.393 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng 10,31% của thị trường nhựa xây dựng nội địa.
Dự kiến trong năm 2026, tổng sản lượng tiêu thụ đạt khoảng 150 nghìn tấn, nhờ nhu cầu tăng từ các dự án công và nhà ở. Giá bán bình quân được đánh giá giữ ổn định do giá hạt nhựa PVC đang ở mức thấp, trong khi NTP đã dự trữ đủ nguyên liệu cho 6 tháng sản xuất. Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt, NTP tiếp tục kiểm soát chặt chẽ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) nhằm tối ưu hóa biên lợi nhuận ròng.
