Giữa cơn sóng dữ, Bitcoin chờ điều kỳ diệu?

Từ đỉnh hơn 126.000 đô la Mỹ vào tháng 10-2025, Bitcoin đã có lúc giảm gần 50%, lùi sát 60.000 đô la Mỹ, “ trước khi phục hồi lên quanh 70.000 đô la Mỹ, “bốc hơi” khoảng 1.000 tỉ đô la Mỹ vốn hóa

Đợt điều chỉnh mạnh khiến chỉ số “tham lam và sợ hãi” của thị trường tiền mã hóa rơi xuống vùng thấp kỷ lục, còn các tìm kiếm như “Bitcoin về 0” hay “Bitcoin đã chết chưa?” tăng vọt.

Biến động giá vốn không xa lạ với đồng tiền số này, nhưng điều đáng chú ý là các dự báo hiện nay phân hóa mạnh hơn bao giờ hết, từ kịch bản giảm sâu đến khả năng lập đỉnh mới. Sự chênh lệch này đặt ra câu hỏi: Bitcoin đang chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng mới hay bước vào giai đoạn tái định vị dài hạn?

Dự báo Bitcoin phân hóa mạnh, thiếu mô hình định giá thống nhất. Ảnh: Forbes

Dự báo trái chiều chưa từng có

Hiếm có tài sản nào trong hệ thống tài chính toàn cầu lại có biên độ dự báo rộng như Bitcoin ở thời điểm hiện tại.

Ở phía lạc quan, Eric Trump, con trai Tổng thống Mỹ Donald Trump, tiếp tục khẳng định đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới có thể đạt 1 triệu đô la Mỹ trong tương lai. Ông lập luận rằng chỉ trong vòng hai năm, giá đã tăng từ 16.000 lên 70.000 đô la Mỹ, cho thấy xu hướng dài hạn vẫn nghiêng về phía tăng.

Trong bài viết của CNBC, nhiều tổ chức tài chính cũng giữ quan điểm tích cực, dù thận trọng hơn. Standard Chartered dự báo Bitcoin có thể đạt 150.000 đô la Mỹ vào năm 2026, thấp hơn mức 300.000 đô la Mỹ từng đưa ra trước đó nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với hiện tại.

CoinShares kỳ vọng vùng 120.000-170.000 đô la Mỹ, trong khi giáo sư Carol Alexander (University of Sussex) cho rằng giá có thể dao động mạnh trong biên độ 75.000-150.000 đô la Mỹ, với “trọng tâm” quanh 110.000 đô la Mỹ.

Ngược lại, các dự báo tiêu cực cũng xuất hiện ngày càng nhiều. Mike McGlone, Chiến lược gia thị trường cấp cao tại Bloomberg Intelligence, từng cảnh báo tài sản số này có thể rơi về 10.000-28.000 đô la Mỹ, nếu chứng khoán Mỹ đạt đỉnh rồi bước vào suy thoái sâu.

Jimmy Wales, đồng sáng lập Wikipedia, lại đưa ra một góc nhìn dài hạn hơn. Theo ông, Bitcoin có thể không sụp đổ đột ngột mà dần đánh mất vai trò tiền tệ và công cụ lưu trữ giá trị, để rồi đến năm 2050 chỉ còn quanh 10.000 đô la Mỹ (tính theo giá trị hiện nay).

Ông cũng cảnh báo rủi ro công nghệ như nguy cơ bị kiểm soát sức mạnh tính toán (tấn công 51%) hoặc máy tính lượng tử phá vỡ thuật toán bảo mật. Tuy vậy, theo ông, ngay cả trong các kịch bản này, cộng đồng vẫn có thể nâng cấp hoặc tách nhánh hệ thống để duy trì hoạt động.

Khoảng cách từ 10.000 đến 1 triệu đô la Mỹ cho thấy Bitcoin vẫn thiếu một mô hình định giá thống nhất. Không giống cổ phiếu hay trái phiếu, đồng tiền này không tạo ra dòng tiền nội tại. Giá của nó phụ thuộc lớn vào thanh khoản toàn cầu, tâm lý nhà đầu tư và môi trường chính sách.

Một lần nữa, Bitcoin sẽ ngược dòng?

Để trả lời câu hỏi này, cần nhìn vào cấu trúc thị trường hiện nay, vốn đã khác xa các chu kỳ trước.

Thứ nhất, mức độ tham gia của tổ chức đã tăng mạnh. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đang nắm giữ khoảng 1,26 triệu BTC, tương đương gần 6% nguồn cung lưu hành.

Các công ty đại chúng nắm thêm khoảng 1,14 triệu BTC, tương đương 5,7% nguồn cung. Điều này khiến biến động giá ngày càng gắn chặt với dòng vốn tổ chức thay vì chỉ phụ thuộc vào nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Theo Standard Chartered, các đợt tăng giá trong tương lai có thể chủ yếu được dẫn dắt bởi dòng tiền vào ETF. Nếu môi trường pháp lý tại Mỹ tiếp tục rõ ràng hơn và chính sách tiền tệ chuyển hướng nới lỏng, Bitcoin có thể hưởng lợi giống như các tài sản rủi ro khác.

Bitcoin phụ thuộc dòng vốn tổ chức và thanh khoản toàn cầu. Ảnh: CNBC

Thứ hai, diễn biến trên thị trường phái sinh cho thấy nhà đầu tư vẫn đang ưu tiên phòng ngừa rủi ro hơn là đặt cược vào đà tăng. Dữ liệu từ sàn Deribit cho thấy lượng hợp đồng quyền chọn bán ở mức 60.000 đô la Mỹ có giá trị lớn nhất, khoảng 1,5 tỉ đô la Mỹ. Nói cách khác, nhiều người đang mua “bảo hiểm” trong trường hợp giá Bitcoin giảm sâu.

Bên cạnh đó, các nhà tạo lập thị trường hiện tập trung nhiều vị thế quanh mốc 60.000 đô la Mỹ. Nếu giá rơi xuống dưới ngưỡng này, họ có thể phải bán thêm để cân bằng rủi ro, khiến đà giảm mạnh hơn.

Khi đó, đồng tiền số này sẽ thể hiện rõ đặc điểm của một tài sản biến động mạnh, rất nhạy với diễn biến của thị trường chứng khoán và dòng tiền toàn cầu.

Thứ ba, câu chuyện “vàng kỹ thuật số” đang bị thử thách. Trong giai đoạn gần đây, khi vàng lập đỉnh lịch sử, Bitcoin lại suy yếu. Điều này làm lung lay lập luận rằng Bitcoin là tài sản trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn.

Tuy nhiên, so với các chu kỳ trước, thị trường hiện không rơi vào khủng hoảng niềm tin mang tính hệ thống như giai đoạn FTX năm 2022. Hạ tầng giao dịch, sự tham gia của định chế tài chính và khung pháp lý đã được củng cố đáng kể. Điều này khiến khả năng sụp đổ hoàn toàn về 0 ngày càng thấp.

Vì vậy, câu hỏi có lẽ không phải là đồng tiền số này có “chết” hay không, mà là liệu nó có thể bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới đủ mạnh để vượt qua đỉnh cũ 126.000 đô la Mỹ.

Nếu thanh khoản toàn cầu dồi dào trở lại, chính sách tiền tệ bớt thắt chặt và dòng tiền ETF duy trì tích cực, khả năng thiết lập đỉnh mới không phải không có cơ sở.

Ngược lại, nếu kinh tế Mỹ suy yếu và khẩu vị rủi ro sụt giảm, Bitcoin có thể tiếp tục dao động trong biên độ rộng hoặc thậm chí lùi sâu hơn trước khi tìm được mặt bằng giá ổn định.

Sau hơn một thập kỷ tồn tại, Bitcoin đã nhiều lần đi ngược lại các dự báo về sự sụp đổ.

Tuy nhiên, ở giai đoạn hiện tại, phép thử không chỉ nằm ở biến động giá mà còn ở vai trò của nó trong hệ thống tài chính toàn cầu, liệu đồng tiền số này sẽ được định vị như một tài sản ổn định hay vẫn chỉ là công cụ đầu cơ phụ thuộc vào chu kỳ thanh khoản.

Câu trả lời có thể không nằm ở một mốc giá cụ thể, mà sẽ được xác định bởi cách thị trường và dòng vốn phản ứng trong những năm tới.

Theo Forbes, CNBC, Bitwise

Gia An