Hai động lực cuối năm của ngành dệt may

Thanh khoản cải thiện nhưng dòng tiền vẫn thận trọng

Chỉ số đóng cửa tuần qua sát mốc 1.700 điểm, duy trì xu hướng đi lên hình thành từ giữa tháng 11. Thanh khoản cải thiện so với hai tuần hồi phục trước đó, với giá trị giao dịch trung bình trên HOSE đạt hơn 18.600 tỷ đồng, phản ánh dòng tiền thận trọng nhưng chưa rút khỏi thị trường.

Độ rộng thị trường có thời điểm lan tỏa tích cực trong nửa đầu tuần, nhưng thu hẹp trở lại khi VN-Index áp sát 1.700 điểm - vùng nhạy cảm khiến lực cầu dè dặt.

Tuy vậy, sự hồi phục của các nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản đã nâng đỡ chỉ số, dù dòng tiền còn mang tính dò xét và chưa tạo được nhịp dẫn dắt rõ ràng.

Cổ phiếu của một số doanh nghiệp lớn như Vingroup, Gelex, Vietjet, Vinamilk cũng ghi nhận mức tăng tốt hơn mặt bằng chung, trong khi các nhóm công nghệ, bảo hiểm, dầu khí tiếp tục diễn biến kém tích cực, phản ánh trạng thái phân hóa cao.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng, nhưng giá trị giảm mạnh còn khoảng 1.000 tỷ đồng, tập trung tại VIC, VIX, VCB, VJC, VRE; ngược lại, mua ròng FPT, VPB, POW, VNM, SHB, TCX.

Nhìn chung, VN-Index ghi nhận tuần hồi phục thứ ba liên tiếp và quay trở lại biên trên của vùng tích lũy quanh 1.700 điểm. Đây là diễn biến tích cực khi áp lực bán xuyên suốt tuần qua ở mức thấp và chủ yếu mang tính cục bộ.

Tuy nhiên, chất lượng dòng tiền chưa cải thiện đáng kể; lực cầu còn thận trọng và phần lớn nhóm ngành tiếp tục phân hóa. Đà tăng điểm vì vậy chủ yếu đến từ sự luân phiên của nhóm cổ phiếu trụ, cho thấy nền tảng xu hướng chung chưa thật sự mở rộng.

Tuần này, với việc VN-Index áp sát vùng kháng cự mạnh 1.700 điểm, khả năng xuất hiện rung lắc trong những phiên đầu tuần ở mức cao. Dù vậy, mức điều chỉnh được kỳ vọng không quá sâu, bởi lực cung hiện tại vẫn thấp và áp lực chốt lời chưa có dấu hiệu lan rộng.

Diễn biến cung - cầu và hoạt động của nhóm dẫn dắt tại vùng 1.700 điểm sẽ quyết định hướng đi tiếp theo của thị trường. Ngưỡng hỗ trợ gần được nâng lên 1.675 điểm; nếu bị xuyên thủng, VN-Index có thể lùi về kiểm định vùng 1.640 - 1.660 điểm.

Dệt may - hai động lực cuối năm

Ngành dệt may vốn nhạy cảm với biến động kinh tế thế giới, nhu cầu tiêu dùng, chính sách thương mại và các rào cản kỹ thuật.

Giai đoạn 2022 - 2024 là thử thách lớn do nhu cầu toàn cầu suy yếu, lạm phát tăng cao ở Mỹ và châu Âu khiến người tiêu dùng cắt giảm chi tiêu.

Trong bối cảnh Mỹ chiếm gần 40% kim ngạch xuất khẩu, mức độ phụ thuộc lớn khiến doanh nghiệp dệt may Việt Nam chịu ảnh hưởng rõ rệt: đơn hàng thu hẹp, thời gian đặt hàng ngắn và áp lực giảm giá bán gia tăng.

Hiện tại, triển vọng ngành đang dần khởi sắc nhờ hai động lực chính.

Thứ nhất, môi trường thương mại quốc tế có thể xuất hiện điều chỉnh thuế quan mới từ Mỹ đối với một số quốc gia cạnh tranh trực tiếp, qua đó cải thiện lợi thế tương đối cho Việt Nam. Dòng dịch chuyển đơn hàng mang tính chiến lược từ các thương hiệu lớn được kỳ vọng tăng tốc, đặc biệt khi Việt Nam sở hữu nền tảng tốt về độ mở thương mại và năng lực sản xuất ổn định.

Thứ hai, sau giai đoạn “front-loading”, hàng tồn kho tại các thị trường nhập khẩu đã tích tụ ở mức cao; quý IV/2025 được xem là thời điểm nhu cầu đặt hàng mới phục hồi khi tồn kho dần được giải phóng.

Về dài hạn, ngành dệt may đang tái cấu trúc theo hướng nâng giá trị gia tăng và giảm rủi ro phụ thuộc. Các chiến lược trọng tâm gồm: nâng tỷ lệ nội địa hóa nguyên phụ liệu để đáp ứng quy tắc xuất xứ trong CPTPP và EVFTA; phát triển khu công nghiệp dệt may chuyên biệt với hệ thống xử lý nước thải tiên tiến nhằm đáp ứng tiêu chuẩn sản xuất xanh; thúc đẩy đầu tư công nghệ, tự động hóa và chuẩn hóa ESG; hình thành chuỗi giá trị khép kín từ sợi - dệt - nhuộm - may để nâng mức độ chủ động và củng cố dư địa tăng trưởng bền vững.

Bài viết được cung cấp bởi CTCP Chứng Khoán KAFI