Hàng tỷ cổ phiếu 'vua' sắp đổ bộ vào thị trường, có đáng lo?

Nhiều ngân hàng ồ ạt phát hành cổ phiếu để trả cổ tức, huy động vốn từ nhà đầu tư riêng lẻ, thưởng cho cổ đông và nhân viên. Không chỉ vậy, nhiều nhà băng dự kiến trình cổ đông kế hoạch chi trả cổ tức trong mùa đại hội năm nay với tỷ lệ khá cao, từ 20-35%.

Dồn dập phát hành cổ phiếu tăng vốn

Chẳng hạn, Vietcombank (VCB) vừa công bố chốt danh sách cổ đông vào ngày 13/3 tới để phát hành cổ phiếu trả cổ tức từ nguồn lợi nhuận còn lại sau thuế, sau trích lập các quỹ lũy kế đến hết năm 2018 và lợi nhuận còn lại năm 2021.

Theo đó, Vietcombank sẽ phát hành hơn 2,76 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức cho cổ đông, tương đương tỷ lệ phát hành 49,5%. Đây là đợt chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ cao nhất từ trước tới nay của nhà băng này.

Sau khi phương án phát hành cổ phiếu hoàn tất, vốn điều lệ của Vietcombank sẽ tăng thêm hơn 27.666 tỷ đồng, từ 55.890 tỷ đồng lên mức 83.557 tỷ đồng - cao nhất hệ thống ngân hàng Việt Nam.

Bên cạnh đó, Vietcombank còn có kế hoạch phát hành riêng lẻ 6,5% vốn cho nhà đầu tư tổ chức (tương đương với 1,3 tỷ USD), dự kiến sẽ được hoàn tất trong nửa đầu năm 2025 nếu điều kiện thị trường thuận lợi.

Việc ngân hàng phát hành cổ phiếu ồ ạt cũng có thể gây pha loãng cổ phiếu, ảnh hưởng đến giá trị trên mỗi cổ phần (EPS).

Một “big 4” khác là BIDV (mã: BID) cũng thông báo đã chào bán thành công 123,8 triệu cổ phiếu riêng lẻ. Trong đó, hơn 38,6 triệu cổ phiếu được phân phối cho nhà đầu tư trong nước, gần 85,2 triệu cổ phiếu thuộc về nhà đầu tư nước ngoài, tổ chức kinh tế có nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ trên 50% vốn điều lệ.

Kết thúc đợt phát hành, tổng số cổ phiếu của BIDV tăng lên hơn 7,02 tỷ đơn vị, nâng vốn điều lệ từ 68.975 tỷ đồng lên hơn 70.213 tỷ đồng.

Ở khối ngân hàng tư nhân, VIB có kế hoạch phát hành hơn 417 triệu cổ phiếu thưởng cho cổ đông và 7,8 triệu cổ phiếu thưởng cho cán bộ nhân viên. Nếu hoàn tất 2 đợt phát hành này, vốn điều lệ của VIB sẽ tăng từ 29.791 tỷ đồng lên hơn 34.000 tỷ đồng.

Theo VIB, việc tăng vốn nhằm nâng cao năng lực tài chính để phát triển công nghệ, sản phẩm, dịch vụ, nhân sự, mở rộng mạng lưới chi nhánh, thị phần và quy mô hoạt động. Đồng thời, ngân hàng sẽ đáp ứng được các tỷ lệ an toàn vốn trong hoạt động kinh doanh, bổ sung nguồn vốn trung, dài hạn cho các hoạt động cấp tín dụng.

Ngày 26/2 vừa qua là ngày giao dịch không hưởng quyền của cổ đông SHB để chốt danh sách trả cổ tức năm 2023 đợt 2 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 11%, tương ứng cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ nhận thêm 11 cổ phiếu mới. Với tỷ lệ này, SHB dự kiến phát hành thêm hơn 402,8 triệu cổ phiếu mới, qua đó nâng vốn điều lệ lên gần 40.660 tỷ đồng.

MB (mã: MBB cũng dự kiến chia cổ tức tới 25-30%, một trong những mức cao nhất trong ngành ngân hàng. VPBank (VPB) không chỉ trả cổ tức cao, mà còn có kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn, mở rộng hoạt động bán lẻ và tài chính tiêu dùng. HDBank đã trình cổ đông kế hoạch chia cổ tức dự kiến thực hiện trong năm 2025 lên đến 30%, gồm tối đa 15% tiền mặt, tương đương năm 2024...

Không nên quá lo

Có thế thấy, việc trả cổ tức bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt giúp các ngân hàng tích lũy vốn tự có, cải thiện hệ số an toàn vốn (CAR) và tăng khả năng mở rộng tín dụng trong bối cảnh nhu cầu vay vốn phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch. Đối với cổ đông, đây là cơ hội sở hữu thêm cổ phiếu mà không phải bỏ thêm vốn đầu tư, đồng thời hưởng lợi từ tiềm năng tăng trưởng dài hạn của ngân hàng.

Tuy nhiên, việc phát hành cổ phiếu ồ ạt cũng có thể gây pha loãng cổ phiếu, ảnh hưởng đến giá trị trên mỗi cổ phần (EPS). Không những vậy, việc này còn có thể gây ảnh hưởng khá lớn đến sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán, khi mà nhóm cổ phiếu ngân hàng chiếm tỷ trọng 40% trong VN-Index.

Dù vậy, dưới góc nhìn tích cực, nhiều ý kiến cho rằng việc VN-Index vượt ngưỡng 1.300 điểm và thanh khoản được duy trì sẽ tạo điều kiện cho các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, Chứng Khoán Yuanta Việt Nam, từ năm 2024 đến nay, VN-Index đã có 7 lần chạm mốc 1.300 điểm. Trong lần thứ bảy này, điểm khác biệt là nhóm cổ phiếu dẫn dắt không còn tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ, mà có sự tham gia đáng kể của các cổ phiếu vốn hóa lớn, điển hình là nhóm thép, chứng khoán và một số mã ngân hàng. Điều này giúp VN-Index giữ mốc 1.300 điểm một cách chắc chắn hơn so với 6 lần trước.

Ngoài ra, thanh khoản cũng là điểm đáng chú ý. Trước đây, khi VN-Index chạm 1.300 điểm, thanh khoản chỉ bùng nổ tại thời điểm vượt ngưỡng, rồi nhanh chóng suy yếu. Nhưng hiện nay, thanh khoản được duy trì sau khi chỉ số chung vượt ngưỡng cản, cho thấy dòng tiền chưa có dấu hiệu rút ra, mà chủ yếu luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu.

Do đó, ông Minh đánh giá, giai đoạn hiện nay tương đối thuận lợi để các doanh nghiệp thực hiện mục tiêu tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu và trái phiếu, trong bối cảnh lãi suất vay vốn ngân hàng thời gian tới có thể sẽ tăng.

Năm 2023, thị trường chứng khoán gặp khó khăn, việc doanh nghiệp công bố phát hành cổ phiếu thường khiến giá cổ phiếu lao dốc. Nhưng với bối cảnh hiện tại, thị trường sôi động hơn, doanh nghiệp có nhiều cơ hội huy động vốn thành công. Dự báo, năm nay sẽ là thời điểm các doanh nghiệp tích cực thực hiện kế hoạch phát hành cổ phiếu.

Mặt khác, giới phân tích cho biết định giá nhóm cổ phiếu ngân hàng sau khoảng thời gian tăng giá khá tốt vẫn ở vùng tích lũy, còn không gian, động lực tăng trưởng lớn…

Thống kê từ 27 ngân hàng niêm yết cho thấy, mặt bằng định giá chung của các cổ phiếu ngân hàng không có nhiều biến động kể từ đầu năm 2023 tới nay khi hệ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) chỉ dao động trong khoảng từ 1,5 - 1,6 lần.

Đồng thời, P/B hiện tại ở mức 1,5 lần, đang được định giá thấp hơn so với mức định giá bình quân 5 năm là 1,7 lần.

“Mức định giá hiện nay của ngành ngân hàng mang lại tiềm năng tăng giá hấp dẫn, đặc biệt khi kết hợp với câu chuyện nâng hạng thị trường chứng khoán lên mới nổi”, VDSC nhận định.

Theo các chuyên gia, nhìn chung, dự báo tăng trưởng lợi nhuận ngành ngân hàng năm 2025 vẫn sẽ đạt mức cao. Tuy nhiên, nhóm ngân hàng có tỷ lệ nợ tái cơ cấu cao sẽ gặp nhiều thách thức nếu các chính sách hỗ trợ không được gia hạn. Đây là điểm mà nhà đầu tư cần lưu ý.

Hải Giang