Kênh tiết kiệm 'hút' dòng tiền khi chứng khoán, vàng và tiền ảo đồng loạt điều chỉnh sâu

Tài sản rủi ro đồng loạt bốc hơi, bất động sản hạ giá

Dữ liệu thị trường đến ngày 23/7/2026 cho thấy các kênh đầu tư rủi ro đang trải qua giai đoạn điều chỉnh rất sâu. Bitcoin dẫn đầu đà sụt giảm với mức âm 44,34%. Thị trường kim loại quý cũng ghi nhận diễn biến tiêu cực khi giá bạc thế giới mất 17,79%. Vàng SJC giảm 9,74%, chịu tác động kép từ đà đi xuống của vàng thế giới và sự kiện thương hiệu này bị cáo buộc liên quan đến vụ án buôn lậu kim cương xuyên quốc gia.

Trên thị trường chứng khoán, chỉ số VN-Index sụt giảm 8,9% với sự phân hóa mạnh về hiệu suất đầu tư giữa các nhóm cổ phiếu. Kênh bất động sản cũng không nằm ngoài xu hướng chung, dữ liệu từ PropertyGuru Vietnam cho thấy người bán nhà riêng trong 6 tháng đầu năm đã phải chấp nhận giảm 6,5% giá rao để tìm kiếm thanh khoản.

Lãi suất neo cao, dòng tiền chọn cách 'phòng thủ'

Trái ngược với sự ảm đạm của các tài sản rủi ro, dòng tiền đang dịch chuyển mạnh về kênh gửi tiết kiệm. Lãi suất huy động kỳ hạn 6 tháng vào đầu năm nay dao động từ 4% đến gần 6%. Theo dữ liệu từ MBS, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng tại nhóm ngân hàng lớn (Tier-1) có thời điểm chạm mức 8,3%/năm, tăng thêm 254 điểm cơ bản so với đầu năm. So chiếu với mức lạm phát bình quân 4,38% trong nửa đầu năm, kênh gửi tiết kiệm đang mang lại tỷ suất sinh lời thực dương, đảm bảo an toàn vốn thay vì nguy cơ thua lỗ tại các thị trường khác.

Sự lên ngôi của kênh tiền gửi ngân hàng xuất phát trực tiếp từ sự thay đổi của mặt bằng lãi suất. Áp lực toàn cầu gia tăng khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) từ bỏ chính sách nới lỏng, chuyển sang lập trường trung lập hoặc thắt chặt. Nhận định về dòng vốn, bà Thiều Thị Nhật Lệ, Tổng Giám đốc UOB Asset Management cho biết khi mức lãi suất huy động tiếp tục duy trì ở mức cao hiện nay, dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân trong ngắn hạn sẽ ưu tiên nằm lại trong tài khoản ngân hàng.

Bảo toàn tài sản chờ vĩ mô cân bằng

Dù tiết kiệm đang thu hút dòng tiền, thị trường vẫn ghi nhận các yếu tố nền tảng hỗ trợ cho sự phục hồi dài hạn của nhóm tài sản rủi ro. Tăng trưởng GDP nửa đầu năm đạt 8,18%, mức cao nhất kể từ năm 2000, tạo ra sự phân kỳ rõ rệt với diễn biến thị trường tài chính. Báo cáo chiến lược tháng 7/2026 của MBS chỉ ra định giá thị trường đang ở vùng hấp dẫn với 16/18 nhóm ngành có chỉ số P/E thấp hơn mức trung bình 5 năm. Đồng thời, lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết được dự báo duy trì mức tăng trưởng 18,3% trong năm 2026, tạo bệ phóng căn bản cho chu kỳ phục hồi tiếp theo.

Tuy nhiên, rào cản lớn nhất lúc này vẫn là bài toán lãi suất. Mặt bằng huy động neo cao đang giữ chặt dòng tiền cá nhân. Các rủi ro ngoại lai từ khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 9/2026, cộng hưởng với áp lực lạm phát do giá năng lượng biến động từ căng thẳng tại Trung Đông, đang tiếp tục gây sức ép lên tỷ giá. Yếu tố này làm hẹp dư địa nới lỏng tiền tệ trong nước và ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định giải ngân của khối ngoại. Do đó, chiến lược "bảo toàn tài sản - chờ đợi thời cơ" đang được đánh giá là lựa chọn ưu tiên cho đến khi các biến số vĩ mô tìm được điểm cân bằng mới.