Lãi suất và tỷ giá cùng chiều giảm

Cập nhật số liệu mới nhất cho thấy, chốt phiên 13/9, với lãi suất VND bình quân liên ngân hàng tại kỳ hạn qua đêm chiếm khoảng 90 - 95% giá trị giao dịch đã về mức 3,4%/năm, giảm mạnh tới 1,15%/năm so với tuần trước đó. Cùng xu hướng kỳ hạn qua đêm, lãi suất tại hai kỳ hạn chủ chốt khác cũng điều chỉnh giảm, trong đó, kỳ hạn 1 tuần còn 3,75% tương đương giảm 0,85%; kỳ hạn 2 tuần còn 3,97% giảm 0,73% và kỳ hạn 1 tháng cũng chỉ còn 4,39% giảm 0,32% so với tuần trước đó. Như vậy có thể thấy, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng đã giảm khá sâu ở tất cả các kỳ hạn khá sâu sau một giai đoạn tăng nhiệt vào cuối tháng 7.

Tỷ giá được dự báo tiếp tục hạ nhiệt

Trước đó, giai đoạn gần cuối tháng 7/2024 ghi nhận thời điểm lãi suất liên ngân hàng tăng khá mạnh và lãi suất cho vay qua đêm nhiều lúc vượt lên sát mốc 5%. Các kỳ hạn khác cũng leo lên mặt bằng khá cao với 1 tuần là 5%, 2 tuần là 5%, 1 tháng là 5,02%...

Song song với diễn biến trên thị trường liên ngân hàng, NHNN đã thực hiện hút bớt tiền khỏi hệ thống khi 46.404 tỷ đồng đáo hạn trên kênh cầm cố thị trường mở (OMO) trong khi chỉ có ít thành viên có nhu cầu vay mới với tổng lượng vay trên kênh này chỉ đạt 8.833 tỷ đồng trong tuần. Như vậy, nhà điều hành đã hút ròng tới 37.570 tỷ đồng trong tuần qua bằng kênh thị trường mở. Khối lượng lưu hành trên kênh cầm cố ở mức 8.833 tỷ đồng, không còn khối lượng tín phiếu lưu hành.

Bước sang phiên giao dịch 16/9 đầu tuần chứng kiến diễn biến đáng chú ý trên thị trường tiền tệ khi NHNN đã giảm lãi suất cho vay cầm cố giấy tờ có giá (OMO) xuống còn 4%/năm từ mức 4,25%/năm duy trì từ đầu tháng 8. Dù vậy, lượng OMO trúng thầu trong phiên hôm nay cũng chỉ đạt hơn 536 tỷ đồng, nhích nhẹ so với phiên cuối tuần trước.

Cùng chung xu hướng giảm trong tuần từ 09/09 - 13/09, tỷ giá liên ngân hàng tiếp tục biến động giảm mạnh. Kết thúc phiên 13/09, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 24.543, giảm 47 đồng so với phiên cuối tuần trước đó. Tương tự, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 24.172 VND/USD, giảm 30 đồng so với phiên cuối tuần trước đó. Sở giao dịch NHNN niêm yết tỷ giá mua giao ngay ở mức 23.400 VND/USD ở tất cả các phiên trong khi niêm yết tỷ giá bán giao ngay chốt ngày 13/09 ở mức 25.330 VND/USD, thấp hơn 50 đồng so với trần tỷ giá.

Sáng 16/9, NHNN niêm yết tỷ giá trung tâm ở mức 24.137 đồng, giảm 35 đồng so với phiên cuối tuần trước. Sở giao dịch NHNN vẫn giữ nguyên giá mua USD ở mức 23.400 VND/USD trong khi giảm giá bán USD xuống mức 25.293 VND/USD.

Sau một loạt động thái giảm lãi suất OMO, tín phiếu và ngừng hút tiền qua kênh tín phiếu ngừng phát hành trên kênh tín phiếu, và diễn biến giảm sâu của tỷ giá, giới chuyên môn cũng không loại trừ khả năng Nhà điều hành sẽ tăng tỷ giá mua USD tại Sở Giao dịch để bổ sung thêm ngoại tệ cho dự trữ ngoại hối (như giai đoạn cuối năm 2022). Trước đó, trong quý 2 và đầu quý 3, NHNN đã bán ra lượng lớn ngoại tệ nhằm giảm sức ép đối với áp lực tỷ giá.

Chung nhận định, CTCK Vietcombank không loại trừ khả năng NHNN có thể mua USD nhằm bổ sung ngoại tệ cho dự trữ ngoại hối. Theo đó, thanh khoản VND trên hệ thống NHTM có thể dồi dào hơn so với giai đoạn trước đây. Như vậy, trong điều kiện kinh tế vĩ mô ghi nhận những dấu hiệu khả quan, cùng định hướng của nhà điều hành, thanh khoản được kỳ vọng ổn định và dồi dào hơn, lãi suất liên ngân hàng có thể giảm trở lại.

Trong bối cảnh tỷ giá giảm mạnh và nguồn cung ngoại tệ tích cực, CTCK VnDirect cũng cho rằng nhà điều hành sẽ có thêm không gian chính sách để hỗ trợ thanh khoản thị trường thông qua kênh thị trường mở, cũng như có điều kiện để bổ sung dự trữ ngoại hối vào giai đoạn cuối năm nay.

Áp lực tỷ giá cũng tiếp tục được vơi đi khi FED giảm lãi suất. ông Phan Dũng Khánh - Giám đốc Tư vấn đầu tư Maybank Investment Bank cho rằng, khả năng FED giảm lãi suất trong phiên họp chính sách tuần này đã lên tới 100%, vấn đề chỉ là mức giảm 0,25% hay 0,5%. Tại Việt Nam, tác động lớn nhất của việc Fed hạ lãi suất là áp lực tỷ giá giảm. Thực tế, thời gian gần đây tỷ giá liên tục hạ nhiệt, ngày càng rời xa mức đỉnh điểm quanh mốc 26.000 đồng/USD, có thời điểm giảm về quanh 25.000 đồng/USD bằng với mức hồi cuối năm ngoái. Ngoài lý do đồng USD hạ nhiệt, theo đánh giá của ông Khánh, cơ quan quản lý điều hành tỷ giá rất tốt. “Điều hành tỷ giá ở Việt Nam rất tốt, mức mất giá luôn thấp so với khu vực. Các doanh nghiệp ít khi than phiền về tỷ giá. Theo tôi tỷ giá trong nước trong thời gian tới sẽ bớt nóng do NHNN đã có kinh nghiệm điều hành về vấn đề này. Áp lực tỷ giá giảm sẽ tạo thêm dư địa để cơ quan điều hành ổn định mặt bằng lãi suất”, chuyên gia nhận định.

Nguyễn Vũ