Lỗ gộp gần 42 tỷ đồng, nhờ đâu Tập đoàn Thái Bình Dương vẫn lãi hơn 126 tỷ đồng? (Bài 3)

Hoạt động kinh doanh cốt lõi của Tập đoàn Thái Bình Dương suy yếu

Dữ liệu tài chính cho thấy, CTCP Tập đoàn Thái Bình Dương ghi nhận doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 946,9 tỷ đồng, giảm 41,5% so với mức 1.619,2 tỷ đồng của năm trước.

Trong khi doanh thu giảm mạnh, giá vốn hàng bán vẫn lên tới 988,9 tỷ đồng, khiến doanh nghiệp lỗ gộp gần 42 tỷ đồng, trong khi năm 2024 vẫn lãi gộp 55,5 tỷ đồng.

Điểm sáng trong năm đến từ hoạt động tài chính khi doanh thu tài chính đạt 252,5 tỷ đồng, tăng gần 189% so với năm trước. Khoản thu này cao gấp khoảng 6 lần lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh năm 2024 và trở thành yếu tố quyết định giúp doanh nghiệp duy trì lợi nhuận.

Ảnh: O.L

Trong khi đó, chi phí tài chính giảm 41,2% xuống còn 15,3 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí lãi vay giảm mạnh từ 14,1 tỷ đồng xuống còn hơn 3 tỷ đồng. Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng giảm nhẹ xuống 68,3 tỷ đồng.

Kết quả, lợi nhuận sau thuế đạt 126,4 tỷ đồng, tăng khoảng 170% so với mức 46,8 tỷ đồng năm 2024.

Nhìn vào cơ cấu lợi nhuận có thể thấy, kết quả kinh doanh của Pacific năm 2025 không đến từ hoạt động sản xuất, kinh doanh cốt lõi mà phụ thuộc đáng kể vào nguồn thu tài chính. Đây là điểm cần lưu ý bởi nếu nguồn thu này không còn duy trì, khả năng sinh lời của doanh nghiệp có thể chịu áp lực đáng kể.

Khoản phải thu tăng gần gấp đôi, nợ phải trả tăng hơn 430 tỷ đồng

Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản của Pacific đạt 4.743,9 tỷ đồng, tăng 13,4% so với đầu năm.

Đáng chú ý nhất là sự gia tăng của tài sản ngắn hạn, từ 1.372,2 tỷ đồng lên 2.423,3 tỷ đồng, tăng hơn 1.051 tỷ đồng, tương đương 76,6%. Trong đó, các khoản phải thu ngắn hạn tăng từ 943,5 tỷ đồng lên 1.822,1 tỷ đồng, tăng tới 878,6 tỷ đồng (93,1%). Riêng phải thu khách hàng tăng hơn 214% lên 823,1 tỷ đồng.

Khoản phải thu ngắn hạn khác cũng tăng 74,1% lên 842,7 tỷ đồng và chiếm gần 18% tổng tài sản. Hàng tồn kho cũng tăng từ 320,4 tỷ đồng lên 417,8 tỷ đồng, tương ứng tăng hơn 30%.

Một trong những dự án tiêu biểu của Tập đoàn Thái Bình Dương là Cảng Quốc tế Vĩnh Tân do CTCP Cảng Quốc tế Vĩnh Tân.

Ở chiều ngược lại, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 113,9 tỷ đồng, dù tăng gần gấp đôi so với đầu năm nhưng chỉ chiếm khoảng 2,4% tổng tài sản.

Một điểm đáng chú ý khác là danh mục đầu tư tài chính dài hạn giảm mạnh.

Cụ thể, đầu tư vào công ty con giảm từ 1.988,2 tỷ đồng xuống còn 1.344,9 tỷ đồng, giảm hơn 643 tỷ đồng. Ngược lại, khoản đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh tăng từ 125,3 tỷ đồng lên 280,5 tỷ đồng. Tổng đầu tư tài chính dài hạn giảm gần 488 tỷ đồng xuống còn 1.712,8 tỷ đồng.

Trong cơ cấu tài sản dài hạn, Pacific tiếp tục sở hữu gần 546,9 tỷ đồng bất động sản đầu tư và khoản mục này gần như không thay đổi so với đầu năm.

Nguồn vốn của Pacific cũng có sự thay đổi đáng kể. Tính đến cuối năm 2025, tổng nợ phải trả đạt 1.688,1 tỷ đồng, tăng khoảng 433 tỷ đồng, tương đương 34,5%. Đáng chú ý, nợ ngắn hạn tăng hơn 50%, lên 1.405,1 tỷ đồng.

Trong đó, phải trả người bán ngắn hạn tăng rất mạnh từ 546,4 tỷ đồng lên hơn 1.109,4 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi. Khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn cũng tăng hơn 4 lần, đạt gần 142 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn giảm mạnh từ 217,1 tỷ đồng xuống còn 59,1 tỷ đồng, giảm khoảng 73%. Việc giảm nợ vay giúp chi phí lãi vay giảm đáng kể, góp phần cải thiện lợi nhuận trong năm.

Trong khi đó, vốn chủ sở hữu tăng từ 2.929,3 tỷ đồng lên 3.055,7 tỷ đồng, tương ứng tăng hơn 126 tỷ đồng, chủ yếu nhờ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tăng lên gần 492 tỷ đồng. Vốn điều lệ vẫn giữ nguyên ở mức 2.015 tỷ đồng.

Năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh Tập đoàn tiếp tục âm 350,6 tỷ đồng, gần tương đương mức âm 360,3 tỷ đồng của năm trước

Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc lượng tiền thu từ bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm mạnh xuống còn 567,2 tỷ đồng, chỉ bằng khoảng 35,6% so với năm trước (1.594,9 tỷ đồng). Trong khi đó, doanh nghiệp vẫn chi hơn 616,5 tỷ đồng để thanh toán cho người cung cấp hàng hóa, dịch vụ cùng nhiều khoản chi hoạt động khác.

Hệ sinh thái của Tập đoàn Thái Bình Dương

Điểm tích cực là dòng tiền đầu tư đạt dương 565 tỷ đồng, tăng hơn 223% so với năm trước. Khoản tiền này chủ yếu đến từ 386,2 tỷ đồng thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác và 188,7 tỷ đồng tiền lãi cho vay, cổ tức và lợi nhuận được chia. Điều này phù hợp với diễn biến trên bảng cân đối kế toán khi giá trị đầu tư vào công ty con giảm hơn 643 tỷ đồng trong năm.

Ở chiều ngược lại, dòng tiền tài chính âm 158 tỷ đồng, đảo chiều so với mức dương 27,1 tỷ đồng năm trước. Trong năm, Pacific vay mới khoảng 79,2 tỷ đồng nhưng đã chi tới 237,2 tỷ đồng để trả nợ gốc vay, qua đó góp phần kéo dư nợ vay ngắn hạn giảm mạnh từ 217,1 tỷ đồng xuống còn 59,1 tỷ đồng.

Nhờ dòng tiền đầu tư dương lớn, Pacific ghi nhận lưu chuyển tiền thuần trong năm đạt dương 56,4 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức âm 158,3 tỷ đồng của năm 2024. Qua đó, lượng tiền và tương đương tiền cuối năm tăng lên 113,9 tỷ đồng, gần gấp đôi đầu năm.