Mối tương quan lâu đời giữa vàng và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ bị đảo ngược
Giá vàng thế giới đã tăng mạnh kể từ khi xung đột Hamas-Israel nổ ra, càng làm nổi bật sự khác biệt trong tính tương quan lâu đời giữa vàng với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ.
Giá vàng đã tăng tới 10% lên 1.996 USD/troy ounce, đạt mức cao nhất trong 5 tháng kể từ khi xung đột Hamas-Israel nổ ra cách đây hai tuần.
Khi khu vực Trung Đông có nguy cơ rơi vào xung đột rộng hơn, các nhà đầu tư đã đẩy mạnh mua vàng vì vàng vốn được xem là kho lưu trữ giá trị trong thời kỳ bất ổn địa chính trị và thị trường không chắc chắn.
Nicky Shiels, chiến lược gia kim loại tại MKS Pamp, công ty kinh doanh và tinh chế kim loại quý của Thụy Sĩ cho biết: “Phần bù rủi ro địa chính trị đã tác động đến vàng”.
Tuy nhiên, sự tăng giá của vàng cũng gây thêm áp lực cho mối tương quan điển hình của vàng với lợi suất thực – lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm được điều chỉnh theo lạm phát – vốn đã được giữ vững kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Thông thường, lãi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cao hơn sẽ đẩy giá vàng xuống thấp hơn thông qua việc làm cho vàng trở nên kém hấp dẫn hơn khi so sánh vì chi phí cơ hội để giữ vàng cũng tăng.
Mối tương quan ngược chiều vốn có đó đã bị phá vỡ khi lợi suất thực tế tăng mạnh trong năm qua, trong khi giá vàng được hỗ trợ bởi lượng mua vào kỷ lục của các ngân hàng trung ương, do một số quốc gia muốn giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ sau khi Mỹ sử dụng đồng tiền của mình để gây áp lực lên Nga.
Các nhà phân tích cho rằng, vàng cũng có thể được hưởng lợi từ sự bất ổn ở Trung Đông vì điều này đã làm tăng thêm sự thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về xu hướng lãi suất trong tương lai của Mỹ. Hôm thứ Năm (19/10), Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết, căng thẳng địa chính trị do xung đột Israel-Hamas “gây ra những rủi ro quan trọng đối với hoạt động kinh tế toàn cầu”.
Trong khi đó, một số người khác cho rằng tốc độ định giá lại của thị trường trái phiếu thực sự đang thúc đẩy các nhà đầu tư vào vàng.
“Phần còn lại của câu chuyện là lợi suất trái phiếu tăng rất nhiều. Điều đó có lẽ đã khiến mọi người lo sợ về sự mong manh của thị trường”, Ryan McIntyre, Giám đốc điều hành tại Quỹ đầu tư kim loại quý Sprott Inc cho biết.
Mối tương quan lâu đời giữa vàng và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ bị đảo ngược
Marcus Garvey, người đứng đầu chiến lược hàng hóa tại Macquarie cho biết sự phục hồi của vàng cũng một phần là do các nhà đầu tư đã đặt cược vào sự sụt giảm của kim loại này và buộc phải đóng vị thế.
Giá vàng thế giới còn được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ ở Trung Quốc, được phản ánh qua giá giao dịch tại Thượng Hải ở mức cao hơn đáng kể so với giá tương đương ở London. Vào tháng 9/2023, giá tại hai thị trường này đã đạt mức chênh lệch kỷ lục sau khi Ngân hàng Trung ương Trung Quốc áp đặt các biện pháp hạn chế tạm thời đối với nhập khẩu vàng nhằm bảo vệ đồng nhân dân tệ.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích đang tự hỏi liệu những thông tin hỗ trợ cho giá vàng có lớn hơn việc nhà đầu tư đổ xô tìm nơi an toàn để giữ tiền mặt hay không.
Adrian Ash, Giám đốc nghiên cứu tại BullionVault cho biết: “Lợi suất thực tế tăng vọt trong tuần qua thực sự đáng lẽ phải kéo theo vàng. Câu hỏi lớn lúc này là ai đang giữ giá… Tôi nghĩ đó là các ngân hàng trung ương”.
