Một kỳ lân Trung Quốc muốn phá thế thống trị của Nvidia

Moore Threads Technology đang vươn lên mạnh mẽ trong lĩnh vực GPU

Dù công nghệ còn thua nhiều thế hệ, công ty vẫn thu hút dòng tiền khổng lồ nhờ tham vọng tự chủ bán dẫn của Bắc Kinh, trong bối cảnh Mỹ liên tục gia tăng kiểm soát xuất khẩu đối với công nghệ chip tiên tiến.

“Nvidia của Trung Quốc” và tham vọng phá thế độc quyền GPU

Moore Threads Technology nổi lên từ năm 2020 như một trong những startup bán dẫn đáng chú ý nhất Trung Quốc. Người sáng lập Zhang Jianzhong từng là lãnh đạo cấp cao của Nvidia tại thị trường Trung Quốc đại lục, vì vậy ngay từ khi xuất hiện, công ty đã được gắn với kỳ vọng trở thành đối trọng nội địa của gã khổng lồ Mỹ.

IPO của Moore Threads trên sàn STAR Market đã nhanh chóng trở thành tâm điểm. Với mức giá chào bán 114,28 nhân dân tệ/cổ phiếu và tổng lượng vốn gọi 8 tỷ nhân dân tệ, công ty đạt định giá hơn 53 tỉ nhân dân tệ. Phần chào bán online được đăng ký mua vượt hơn 4.000 lần và đó là một tín hiệu hiếm thấy ngay cả trong giai đoạn bùng nổ AI toàn cầu.

Điều khiến thương vụ này được chú ý không chỉ là quy mô vốn hóa, mà là bối cảnh chính trị – công nghệ. Trung Quốc đang đối mặt loạt hạn chế của Mỹ về chip tiên tiến, đặc biệt là chip GPU phục vụ AI. Moore Threads đã bị đưa vào danh sách Entity List từ năm 2023, khiến họ không thể tiếp cận công nghệ Mỹ. Trong bản cáo bạch IPO, công ty thẳng thắn tuyên bố mục tiêu: phá thế độc quyền của GPU nước ngoài và thúc đẩy tự chủ chip trong nước.

Tuy nhiên, xét về công nghệ, Moore Threads hiện vẫn kém Nvidia vài thế hệ. Công ty đang phát triển chip dựa trên tiến trình 7 nm – trong khi Nvidia chuẩn bị chuyển sang tiến trình 3 nm của TSMC, vốn là chuẩn cao cấp hơn nhiều. Khoảng cách lớn này khiến nhiều nhà phân tích tỏ ra thận trọng. Nhưng trong cuộc chơi đầy động lực chính trị, yếu tố kỹ thuật không phải là tất cả.

Doanh thu của Moore Threads vẫn còn nhỏ, nhưng tăng trưởng rất nhanh: tăng 182% trong 9 tháng đầu năm, đạt 278 triệu nhân dân tệ. Mức lỗ vẫn lớn nhưng đang giảm dần và công ty đặt mục tiêu có lãi vào năm 2027.

Khi Mỹ siết chip và Trung Quốc bơm vốn: cuộc đua sống còn của chip AI nội địa

Căng thẳng Mỹ – Trung chính là nhiên liệu đẩy Moore Threads trở thành một trong những điểm đến đầu tư nóng nhất. Chính quyền Tổng thống Donald Trump đã áp đặt các biện pháp kiểm soát mới đối với chip AI cao cấp, khiến Nvidia không thể bán những sản phẩm mạnh nhất của mình vào thị trường Trung Quốc. Điều này tạo ra nhu cầu khổng lồ cho chip nội địa – từ ô tô thông minh, smartphone đến các mô hình AI tạo sinh.

Đó cũng là lý do các nhà đầu tư đổ tiền vào Moore Threads. Công ty có sự hậu thuẫn lớn từ các quỹ nhà nước như Guosheng Capital và nhận trợ cấp đáng kể từ chính phủ. Những tín hiệu này cho thấy Trung Quốc coi GPU là tuyến phòng thủ chiến lược, tương tự như cách từng ưu tiên pin xe điện hay 5G.

Song song đó, Nvidia vẫn cố gắng duy trì sự hiện diện tại thị trường Trung Quốc, nơi có tới một nửa số nhà nghiên cứu AI toàn cầu. Nhưng dù CEO Jensen Huang liên tục cảnh báo rủi ro “nhường thị trường cho đối thủ nội địa,” Mỹ vẫn giữ lập trường cứng rắn.

Một lãnh đạo công ty AI tạo sinh Trung Quốc cho biết: “Những GPU Nvidia mà chúng tôi có thể mua đều yếu hơn do hạn chế của Mỹ. Trong khi đó, các chip nội địa như Huawei Ascend đang tiến bộ rất nhanh”.

Sự dịch chuyển sang nhà cung ứng nội địa cũng thể hiện rõ qua mức tăng vọt của Cambricon Technologies, một nhà phát triển chip AI khác của Trung Quốc, khi giá cổ phiếu gần như tăng gấp đôi trong một năm và đạt vốn hóa 74 tỉ USD.

Moore Threads gia nhập nhóm những công ty được ưu tiên niêm yết ở “tầng tăng trưởng” mới của STAR Market, nơi tập trung các doanh nghiệp công nghệ có tiềm năng đột phá nhưng chưa có lợi nhuận. Thực tế thị trường đã cho thấy mức độ kỳ vọng: cổ phiếu của Eswin Material Technology, một công ty cùng nhóm, tăng gấp ba trong ngày giao dịch đầu tiên.

Bùi Tú