MSVN đánh giá cao động thái can thiệp tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước
CTCK Maybank Investment Bank (MSVN) cho rằng, hành động của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thể hiện một chiến lược can thiệp tỷ giá đầy chủ động và có tính toán.
Cụ thể, từ ngày 25/8, NHNN triển khai hoạt động bán ngoại tệ kỳ hạn, có hủy ngang trong 180 ngày với giá bán 26.550 đồng/USD đối với các tổ chức tín dụng có trạng thái ngoại tệ âm.
Ngay sau khi NHNN đưa ra chính sách trên, tỷ giá đã nhanh chóng hạ nhiệt. Tính đến ngày 26/8, tỷ giá USD/VND đã giảm xuống mức 26.303, tăng 3,21% so với đầu năm.
Tỷ giá USD/VND. Nguồn: Bloomberg, Maybank Research
Theo MSVN, NHNN đã thể hiện một chiến lược can thiệp tỷ giá đầy chủ động và có tính toán. Thay vì bán ngoại tệ giao ngay (spot sales), NHNN đã sử dụng hợp đồng kỳ hạn có thể hủy bỏ (cancellable forwards). Động thái này cho thấy cách tiếp cận mang tính phòng ngừa, hành động sớm để ngăn chặn áp lực và ổn định tâm lý thị trường.
Việc bán ngoại tệ kỳ hạn cho phép NHNN cam kết bán USD trong tương lai (sau 180 ngày) mà không làm cạn kiệt dự trữ ngoại hối ngay lập tức. Điều này giúp NHNN sử dụng nguồn lực hiệu quả hơn trong ngắn hạn. Hơn nữa, quyền hủy bỏ hợp đồng mang lại sự linh hoạt tối đa.
Khả năng FED giảm lãi suất T9 Nguồn: Bloomberg, Maybank Research
"Nếu áp lực tỷ giá không còn, NHNN có thể hủy giao dịch, tránh lãng phí nguồn lực. Chiến lược này không chỉ giúp duy trì sự ổn định của đồng VND mà còn bảo toàn không gian chính sách vĩ mô, cho phép Việt Nam ứng phó linh hoạt hơn với các biến động toàn cầu", MSVN nhận định.
