New Zealand hạ lãi suất kỷ lục nhưng phát tín hiệu kết thúc chu kỳ nới lỏng

Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã cắt giảm lãi suất tiền mặt chính thức xuống mức thấp nhất trong vòng 3 năm. Nguồn: CNBC

Lãi suất thấp nhất từ năm 2022

Ngay sau thông báo, đồng đô la New Zealand bật tăng khi giới giao dịch mạnh tay thu hẹp kỳ vọng về khả năng có thêm các đợt cắt giảm lãi suất. RBNZ cho biết, Hội đồng đã cân nhắc giữa việc giữ nguyên lãi suất hoặc hạ thêm một đợt trước khi đưa ra quyết định.

Trong tuyên bố chính sách tiền tệ cuối cùng của năm, cũng là phiên họp cuối cùng dưới thời Thống đốc Christian Hawkesby trước khi nhà kinh tế học người Thụy Điển Anna Breman nhậm chức vào tháng 12, RBNZ nhấn mạnh: “Các bước đi tiếp theo của OCR sẽ phụ thuộc vào triển vọng lạm phát trung hạn và diễn biến của nền kinh tế”.

Dự báo mới cho thấy OCR sẽ ở mức 2,20% trong quý I/2026 và lên 2,65% vào quý IV/2027. Mặc dù thấp hơn kỳ vọng đưa ra trong tháng 8, quỹ đạo này vẫn mang màu sắc “diều hâu”, cho thấy cánh cửa cho việc tiếp tục nới lỏng gần như đã khép lại.

Tại cuộc họp báo, ông Hawkesby khẳng định sự thay đổi trong định hướng chính sách: Biểu đồ dự báo “có độ nghiêng giảm rất nhẹ”, song vẫn nhất quán với việc giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2026.

Thị trường phản ứng mạnh

Đồng NZD tăng 1,0% lên 0,5682 USD - mức cao nhất trong hơn một tuần. Lợi suất hoán đổi lãi suất kỳ hạn hai năm tăng 8 điểm cơ bản lên 2,6653%, khi thị trường hạ xác suất xảy ra một đợt cắt giảm nữa xuống còn 22%, từ mức hơn 50% vào ngày hôm trước.

Quyết định của RBNZ phù hợp với kết quả khảo sát của Reuters, trong đó 32/36 nhà kinh tế dự báo ngân hàng trung ương sẽ giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.

Trước đó vào tháng 10, ngân hàng đã bất ngờ hạ lãi suất tới 50 điểm cơ bản – mạnh hơn dự đoán của thị trường. Từ tháng 8/2024 đến nay, tổng mức nới lỏng đã lên tới 325 điểm cơ bản nhằm hỗ trợ một nền kinh tế suy giảm trong ba trong số năm quý gần nhất.

RBNZ cho biết, các rủi ro đối với triển vọng lạm phát hiện đang cân bằng. Hoạt động kinh tế yếu trong giai đoạn giữa năm 2025 nhưng đang có dấu hiệu phục hồi khi lãi suất giảm thúc đẩy chi tiêu hộ gia đình.

Bước đi thận trọng chung của các ngân hàng trung ương

Theo ông Nick Tuffley, Kinh tế trưởng Ngân hàng ASB, cánh cửa cho việc nới lỏng tiếp “không rộng như nhiều người kỳ vọng”. Ông nhận định RBNZ thận trọng hơn dự đoán và chỉ có thể giảm lãi suất thêm nếu kinh tế lại suy yếu.

Cách tiếp cận này tương đồng với các ngân hàng trung ương lớn khác, gồm Ngân hàng Dự trữ Australia. Cơ quan đã giữ nguyên chính sách tháng này sau ba lần cắt giảm lãi suất, và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Biên bản cuộc họp RBNZ cho thấy ủy ban đã thảo luận hai phương án: giữ nguyên hoặc giảm 25 điểm cơ bản. Năm trong số sáu thành viên bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm.

Ngân hàng cho biết dù “lượng năng lực dư thừa đáng kể trong nền kinh tế” ủng hộ quyết định cắt giảm, Hội đồng cũng đặc biệt chú trọng đến các rủi ro tăng đối với lạm phát và tăng trưởng.

RBNZ dự báo lạm phát hàng năm, vốn tăng lên 3% trong quý III, sẽ giảm về quanh 2% vào giữa năm 2026, nằm giữa mục tiêu 1-3%.

Trước đây là một trong những ngân hàng trung ương thắt chặt sớm nhất hậu đại dịch, RBNZ đã nâng tổng cộng 525 điểm cơ bản từ tháng 10/2021 tới tháng 9/2023, trong chu kỳ thắt chặt mạnh nhất kể từ khi OCR được giới thiệu năm 1999.

Gánh nặng tăng trưởng và triển vọng u ám

Tuy vậy, một số nhà kinh tế và giới phê bình cho rằng, việc thắt chặt quá nhanh, cùng sự chậm trễ trong triển khai các đợt giảm lãi suất, đã kéo dài tình trạng ảm đạm của nền kinh tế. New Zealand rơi vào suy thoái năm ngoái và lại giảm mạnh trong quý II năm nay, khiến ngân hàng phải có động thái mạnh tay trong tháng 10.

Dù được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ nới lỏng liên tục, tăng trưởng vẫn trì trệ do niềm tin thấp, thị trường nhà đất suy yếu sâu sau các đợt tăng lãi suất mạnh trước đó, cộng thêm bối cảnh kinh tế toàn cầu chậm lại, thất nghiệp tăng và chính sách tài khóa thắt chặt của chính phủ.

RBNZ dự báo nền kinh tế tăng trưởng nhẹ 0,4% trong quý III và 0,7% trong quý IV.

“Theo tôi, rào cản cho hành động tiếp theo là khá lớn”, ông Doug Steel, Kinh tế trưởng Ngân hàng BNZ, nhận xét. “Các dữ liệu sẽ phải giảm mạnh vượt kỳ vọng mới có thể khiến RBNZ cân nhắc nới lỏng thêm”.

Quỳnh Vũ