Ngân hàng đẩy mạnh chia cổ tức bằng cổ phiếu

Áp lực tăng vốn lan rộng toàn hệ thống

Khảo sát trên thị trường cho thấy, tại nhiều ngân hàng, câu chuyện cổ tức không chỉ dừng lại ở việc phân phối lợi nhuận, mà còn gắn chặt với chiến lược tăng vốn và nâng cao năng lực tài chính.

Với nhóm “Big4”, Vietcombank, VietinBank và BIDV đều đưa nội dung tăng vốn vào chương trình ĐHĐCĐ năm nay, trong bối cảnh nhiều kế hoạch trước đó chậm triển khai. Vietcombank đang xúc tiến kế hoạch chào bán riêng lẻ tối đa 6,5% số cổ phiếu đang lưu hành, tương đương khoảng 543,1 triệu cổ phiếu, dù đến đầu năm 2026 mới bắt đầu các bước chuẩn bị như thuê tư vấn định giá.

Trong khi đó, BIDV tiếp tục theo đuổi mục tiêu tăng vốn lên gần 92.000 tỷ đồng, với một trong các cấu phần quan trọng là phát hành cổ phiếu trả cổ tức từ lợi nhuận chưa phân phối, tương đương gần 20% lượng cổ phiếu lưu hành. Tuy nhiên, kế hoạch này vẫn đang chờ phê duyệt từ cơ quan chức năng.

Ngân hàng đang đẩy mạnh chia cổ tức bằng cổ phiếu

Không chỉ các ngân hàng lớn, nhóm ngân hàng tư nhân cũng đang tận dụng mạnh mẽ công cụ cổ tức bằng cổ phiếu để gia tăng quy mô vốn. Đơn cử như tại Nam A Bank, ngân hàng này xây dựng kế hoạch tăng vốn điều lệ thêm hơn 5.431 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu, ESOP và chào bán riêng lẻ. Nếu hoàn tất, vốn điều lệ ngân hàng sẽ tăng từ 17.157 tỷ đồng lên 22.588 tỷ đồng.

VPBank là một trường hợp đáng chú ý khi kết hợp linh hoạt cả tiền mặt và cổ phiếu. Cụ thể, ngân hàng này dự kiến chi trả cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 5% bằng tiền mặt, tổng giá trị khoảng 4.000 tỷ đồng. Đồng thời, VPBank trình phương án phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu với tỷ lệ hơn 26%, qua đó nâng vốn điều lệ lên 100.000 tỷ đồng - mức cao nhất hệ thống nếu hoàn tất.

BVBank cũng tiếp tục theo đuổi chiến lược tăng vốn mạnh mẽ khi dự kiến nâng vốn điều lệ thêm khoảng 55% thông qua phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu và ESOP. Cùng với đó, kế hoạch chuyển niêm yết sang HOSE cũng được tái khởi động, kỳ vọng cải thiện tính minh bạch và giá trị cổ phiếu. Tương tự, VIB lựa chọn phương án cân bằng hơn khi trình cổ đông chính sách cổ tức tổng tỷ lệ gần 19%, trong đó bao gồm 9% tiền mặt, 9,5% cổ phiếu thưởng và một phần nhỏ ESOP. Cách tiếp cận này vừa đảm bảo dòng tiền cho cổ đông, vừa giữ lại nguồn lực để phục vụ tăng trưởng.

Ông Phạm Văn Đẩu, Giám đốc tài chính HDBank cho biết, ngân hàng tiếp tục duy trì chính sách cổ tức ở mức cao, tương xứng với mức lợi nhuận kỷ lục 21.300 tỷ đồng năm 2025. Tuy nhiên, phương án cụ thể chia bằng tiền mặt hay cổ phiếu sẽ được trình tại ĐHĐCĐ cuối tháng 4/2026. Song song đó, HDBank cũng lên kế hoạch IPO Công ty Chứng khoán HD và HD Saison trong năm nay, mở rộng dư địa tăng trưởng.

Cân bằng giữa tăng trưởng và quyền lợi cổ đông

Theo các chuyên gia, làn sóng chia cổ tức bằng cổ phiếu trong ngành Ngân hàng xuất phát từ nhiều yếu tố.

Thứ nhất, áp lực tuân thủ các chuẩn mực an toàn vốn ngày càng cao, đặc biệt theo các quy định mới như Thông tư 14/2025/TT-NHNN, buộc các ngân hàng phải liên tục gia tăng vốn tự có để cải thiện hệ số an toàn vốn (CAR).

Thứ hai, nhu cầu tín dụng của nền kinh tế vẫn ở mức cao, đòi hỏi các ngân hàng phải mở rộng quy mô vốn để đáp ứng khả năng cho vay, đồng thời đảm bảo dư địa tăng trưởng dài hạn.

Thứ ba, việc chia cổ tức bằng cổ phiếu mang lại lợi ích “kép” cho cổ đông: vừa gia tăng số lượng cổ phần nắm giữ mà không cần bỏ thêm vốn, vừa hưởng lợi từ tiềm năng tăng trưởng giá trị doanh nghiệp trong tương lai.

Tuy nhiên, xu hướng này cũng đặt ra bài toán cân đối giữa lợi ích ngắn hạn và dài hạn. Trong khi cổ tức tiền mặt giúp nhà đầu tư hiện thực hóa lợi nhuận ngay lập tức, cổ tức bằng cổ phiếu lại đòi hỏi sự kiên nhẫn, gắn với kỳ vọng vào hiệu quả hoạt động của ngân hàng trong tương lai.

Giới phân tích nhận định, cổ phiếu ngân hàng trong năm 2026 sẽ không còn tăng trưởng đồng đều như trước, mà bước vào giai đoạn phân hóa mạnh và mang tính chọn lọc cao hơn. Động lực tăng trưởng không chỉ đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, mà còn từ các yếu tố riêng như M&A, tái cấu trúc hoặc mở rộng nguồn thu ngoài lãi. Trong bối cảnh đó, làn sóng tăng vốn thông qua chia cổ tức bằng cổ phiếu vừa là cơ hội để củng cố nội lực, vừa là phép thử đối với sức hấp thụ của thị trường trong năm 2026.

Quỳnh Trang