Nhà Khang Điền (KDH): Tham vọng lợi nhuận 1.000 tỷ đồng trong năm liệu có khả thi?

Lợi nhuận khởi sắc nhưng tồn kho cũng tăng

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, trong quý 3/2025, Nhà KhangĐiền ghi nhận doanh thu thuần 1.098 tỷ đồng, tăng 334% so với cùng kỳ năm trước.Lợi nhuận gộp của công ty đạt 776 tỷ đồng, cao gấp 5 lần kết quả quý 3/2024.

Sau khi trừ thuế phí, Khang Điền báo lãi sau thuế quý 3/2025đạt 526 tỷ đồng, cao gấp 8 lần cùng kỳ và là khoản lãi quý cao nhất kể từ khiniêm yết trên sàn HOSE năm 2010.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận doanh thuthuần 2.857 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 841 tỷ đồng, tăng lần lượt 132% và105% so với 9 tháng đầu năm 2024. Với kết quả này, Khang Điền đã hoàn thành 75%kế hoạch doanh thu và 84,1% chỉ tiêu lợi nhuận năm 2025.

Một số chỉ tiêu tài chính của KDH tại BCTC hợp nhất quý III/2025.

Về quy mô tài chính, tính đến ngày 30/9/2025, tổng tài sản củaKhang Điền đạt 33.081 tỷ đồng, tăng 8% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản bao gồm2.378 tỷ đồng tiền và tương đương tiền, 4.716 tỷ đồng các khoản phải thu ngắn hạn.

Hàng tồn kho vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu tài sản,đạt 23.086 tỷ đồng, tăng 4,1% so với đầu năm. Lượng tồn kho này chủ yếu tậptrung tại dự án Khu dân cư Tân Tạo (8.272 tỷ đồng), dự án Bình Trưng Đông(8.432 tỷ đồng) và khu dân cư Bình Hưng 11A (1.910 tỷ đồng).

Danh mục hàng tồn kho của KDH tại ngày 30/9/2025.

Bên kia bảng cân đối kế toán, tổng nợ phải trả của công ty đạt12.703 tỷ đồng, tăng 12,4% so với đầu năm. Trong đó, tổng vay và nợ thuê tàichính ở mức 9.884 tỷ đồng. Cụ thể, nợ vay ngắn hạn là 1.651 tỷ đồng (tăng 50%so với đầu năm) và nợ vay dài hạn là 8.233 tỷ đồng (tăng 37,3% so với đầu năm).

Lợi nhuận 1.000 tỷ đồng liệu có khả thi?

Vừa qua, KDH đã tổ chức buổi gặp gỡ nhà đầu tư và chuyênviên phân tích vào ngày 11/11 tại trụ sở công ty, Vietcap tham dự và thông tinlại.

Tại đây, ban lãnh đạo khẳng định doanh nghiệp tự tin hoànthành kế hoạch lợi nhuận sau thuế 1.000 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 23% so vơínăm trước và kỳ vọng lợi nhuận năm 2026 sẽ gấp đôi nhờ dự án Gladia có quy mô11,8ha, KDH và Keppel cùng thực hiện, trong đó KDH nắm 51%.

Phân khu thấp tầng có 226 biệt thự và nhà phố đã bán hết 100căn vào đầu tháng 10/2025 với giá trị hợp đồng khoảng 4.000 tỷ đồng. Toàn bộ dưạ́n dự kiến mang về 10.000 tỷ đồng doanh thu và lợi nhuận sau thuế 6.000 tỷ đồng,tương đương KDH lãi hơn 3.000 tỷ đồng.

Một yếu tố đáng chú ý là khoản lợi nhuận tiềm năng từ việcKhang Điền chuyển nhượng 49% cổ phần dự án cho Keppel trước đó. Phần chênh lệchtrị giá 1.100 tỷ đồng đã được ghi nhận vào lợi nhuận giữ lại trên bảng cân đôíkế toán và có thể sẽ được chuyển sang báo cáo kết quả kinh doanh khi toàn bộ dưạ́n được bán hết, qua đó tạo thêm dư địa tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.

Còn hơn 94 tỷ đồngESOP vẫn “nằm im”

Vừa qua, Khang Điền cũng có văn bản báo cáo tiến độ sử dụngvốn/số tiền thu được từ đợt chào bán cổ phiếu theo chương trình lựa chọn chongười lao động (ESOP) năm 2024.

Theo đó, vào ngày 18/10/2024, Nhà Khang Điền đã hoàn tất chàobán 10,8 triệu cổ phiếu ESOP cho cán bộ, nhân viên công ty với giá 17.000 đồng/cổphiếu. Tổng số tiền thu được từ đợt chào bán là 183,6 tỷ đồng.

Theo kế hoạch, KDH sẽ được sử dụng để bổ sung nguồn vốn kinhdoanh cho công ty. Tính đến thời điểm báo cáo ngày 20/10/2025, Nhà Khang Điềnđã sử dụng hơn 89,6 tỷ đồng, còn lại gần 94 tỷ đồng chưa được sử dụng.

KDH báo cáo tiến độ sử dụng vốn thu được từ đợt phát hành cổ phiếu ESOP năm 2024.

Trong một diễn biến mới đây, Quỹ đầu tư Cổ phiếu Tiếp cận thịtrường VinaCapital đã đăng ký bán ra toàn bộ hơn 1,9 triệu cổ phiếu KDH đang sởhữu, tương đương tỷ lệ sở hữu 0,1738% vốn tại Nhà Khang Điền.

Nếu giao dịch thành công, quỹ này sẽ không còn là cổ đông tạiNhà Khang Điền khi không còn sở hữu cổ phiếu KDH nào.

Diễn biến cổ phiếu KDH.

Một quỹ khác thuộc VinaCapital là Quỹ đầu tư Cổ phiếu Kinh tếHiện đại VinaCapital cũng đăng ký bán ra 1,5 triệu cổ phiếu KDH. Nếu giao dịchthành công, quỹ này sẽ giảm tỷ lệ sở hữu tại nhà Khang Điền từ 0,2327% (hơn 2,6triệu cổ phiếu) xuống còn 0,099% (hơn 1,1 triệu cổ phiếu).

Được biết, hai quỹ thuộc VinaCapital thực hiện các giao dịchnêu trên nhằm mục đích cơ cấu danh mục đầu tư. Giao dịch dự kiến diễn ra bằngphương thức khớp lệnh và/hoặc thỏa thuận từ ngày 9/12/2025 đến ngày 7/1/2026.

An Nhiên