Nhu cầu 'trú ẩn' giảm, giá vàng chịu áp lực lớn

“Tâm lý” thị trường thay đổi

Trong ngày giao dịch cuối cùng của tháng 6, giá vàng trên thị trường thế giới tăng nhẹ, được hỗ trợ bởi USD suy yếu (chỉ số Dollar Index giảm 0,23%, xuống 97,74).

Trước đó, ngày 28/6, giá vàng giảm gần 2%, chạm mức 3.272 USD/ounce, giảm hơn 50 USD so với mức mở cửa phiên. Giá vàng kỳ hạn tháng 8 trên sàn Comex giảm 1,9%, đóng cửa ở mức 3.285 USD/ounce. Đây là mức thấp nhất kể từ cuối tháng 5/2025. Sự sụt giảm này trái ngược với xu hướng tăng mạnh trong khoảng thời gian trước, khi giá vàng từng đạt đỉnh lịch sử 3.500,05 USD/ounce vào tháng 4/2025, nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị.

Tuy nhiên, tâm lý thị trường đã thay đổi nhanh chóng sau các diễn biến tích cực gần đây, đặc biệt là thỏa thuận thương mại Mỹ - Trung đạt được vào ngày 27/6, làm giảm sức hấp dẫn của vàng.

Thỏa thuận thương mại Mỹ - Trung tạo điều kiện cho các công ty Mỹ tiếp cận nguồn cung đất hiếm và nam châm từ Trung Quốc, góp phần làm dịu căng thẳng thương mại và thúc đẩy các chỉ số chứng khoán như S&P 500 và Nasdaq tăng lần lượt 1,2% và 1,5% trong phiên 27/6. Điều này khiến nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản rủi ro cao hơn như cổ phiếu, làm giảm nhu cầu đối với vàng - một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.

Đến nay, thị trường vàng tiếp tục chịu áp lực khi tâm lý ưa rủi ro được củng cố bởi các tín hiệu kinh tế tích cực và triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed. Giá vàng tăng nhẹ lên 3.274 USD/ounce vào cuối phiên ngày 30/6. Tuy nhiên, The Economic Times ghi nhận, vàng vẫn ở mức thấp nhất trong một tháng, do nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu kinh tế Mỹ, bao gồm báo cáo về Chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) và Chỉ số Niềm tin tiêu dùng.

Khối lượng giao dịch vàng kỳ hạn trên sàn Comex giảm thêm 5% vào ngày 30/6 so với tuần trước, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư. Trong khi đó, dòng vốn chảy ra khỏi quỹ ETF vàng SPDR Gold Shares tăng nhẹ, với mức rút ròng 0,4% trong tuần kết thúc ngày 30/6.

Trung Quốc tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ giá vàng dài hạn. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua thêm 2 tấn vàng trong tháng 5/2025, nâng tổng dự trữ lên 2.297 tấn - mức cao kỷ lục. Động thái này phản ánh chiến lược giảm phụ thuộc vào USD của Bắc Kinh, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng thương mại.

Tuy nhiên, các quỹ ETF vàng toàn cầu ghi nhận dòng vốn chậm lại. SPDR Gold Shares chỉ tăng nhẹ 0,3% lượng nắm giữ trong tuần qua. Vàng vẫn được hỗ trợ bởi nhu cầu vật chất ổn định từ Ấn Độ và Trung Quốc. Doanh số bán lẻ vàng tại Ấn Độ tăng 3% trong tuần qua do giá điều chỉnh giảm. Các nhà phân tích từ EBC Financial Group dự báo, nếu PMI của Mỹ cho thấy tăng trưởng chậm lại, vàng có thể phục hồi về mức 3.300 USD/ounce. Điều này cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong ngắn hạn.

Quan điểm trái chiều về triển vọng giá vàng

Theo Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 5, lạm phát lõi tăng 0,2% so với tháng trước, cao hơn dự báo (0,1%). Mức lạm phát hàng năm đạt 2,7%, củng cố khả năng Fed sẽ duy trì lãi suất ở mức 4,25 - 4,5% trong thời gian tới, thay vì cắt giảm vào tháng 9/2025 như kỳ vọng trước đó.

Trong phiên điều trần trước Quốc hội ngày 27/6, Chủ tịch Fed, ông Jerome Powell nhấn mạnh, Ngân hàng Trung ương sẽ tiếp tục theo dõi lạm phát chặt chẽ. Lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, gây áp lực giảm giá mạnh. Tuy nhiên, Reuters ghi nhận, các nhà giao dịch đặt cược rằng, Fed sẽ cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản trong năm 2025, có thể bắt đầu từ tháng 9, điều này có thể hỗ trợ giá vàng, nếu được xác nhận.

Vàng đã phá vỡ đường trung bình động 50 ngày (EMA 50) ở mức 3.359 USD/ounce, xác nhận xu hướng giảm ngắn hạn. Các mức hỗ trợ quan trọng hiện tại là 3.250 USD/ounce và 3.200 USD/ounce, trong khi kháng cự nằm ở 3.340 USD/ounce và 3.400 USD/ounce. Chuyên gia James Hyerczyk từ FX Empire nhận định, nếu vàng xuyên thủng ngưỡng 3.250 USD/ounce, áp lực bán có thể gia tăng, đẩy giá về mức 3.200 USD/ounce. Ngược lại, nếu giá vượt 3.340 USD/ounce, lực mua kỹ thuật có thể giúp vàng phục hồi về vùng 3.400 USD/ounce.

Về vấn đề liên quan đến yếu tố địa chính trị, lệnh ngừng bắn mong manh giữa Israel và Iran đạt được ngày 24/6 đã làm dịu bớt căng thẳng ở Trung Đông, giảm nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn như vàng và USD. Dù tình hình vẫn chưa ổn định hoàn toàn, Tổng thống Mỹ Donald Trump bày tỏ hy vọng về một giải pháp ngoại giao lâu dài với Iran, làm giảm nguy cơ leo thang xung đột. Tuy nhiên, các nhà phân tích từ Bloomberg cảnh báo, bất kỳ sự leo thang bất ngờ nào, như Iran đóng cửa eo biển Hormuz, có thể đẩy giá vàng và dầu tăng vọt trở lại.

Các nhà phân tích đưa ra quan điểm trái chiều về triển vọng giá vàng. Theo Kitco News, chuyên gia Jim Rickards dự báo, vàng có thể đạt 3.400 USD/ounce vào cuối tháng 7/2025 nếu các yếu tố địa chính trị quay trở lại hỗ trợ, như bất ổn ở Trung Đông hoặc suy yếu kinh tế Mỹ. Song, UBS Global Wealth Management cảnh báo, nếu Fed tiếp tục duy trì lãi suất cao do lạm phát dai dẳng, giá vàng có thể giảm về mức 3.200 USD/ounce trong ngắn hạn.

Bà Soni Kumari từ ANZ cho rằng, việc giảm nhu cầu trú ẩn an toàn, kết hợp với tâm lý ưa rủi ro sau thỏa thuận Mỹ - Trung, sẽ tiếp tục gây áp lực lên giá vàng trong vài tuần tới. Tuy nhiên, vàng vẫn được hỗ trợ dài hạn bởi nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và rủi ro kinh tế toàn cầu, đặc biệt khi các yếu tố địa chính trị có thể tái kích hoạt bất kỳ lúc nào.

Phạm Dương