Những nhóm ngành 'hút' dòng tiền trong năm 2025

Cổ phiếu Ngân hàng đang được định giá hấp dẫn so với những tài sản đầu tư khác.

Nhiều nhóm ngành đang được định giá rẻ

Theo ông Đào Hồng Dương - Giám đốc phân tích Ngành và Cổ phiếu, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS), dựa trên lợi nhuận sau thuế, Ngân hàng đang có tỷ lệ E/P cao nhất và cao hơn VN-Index. Chỉ số lợi suất đầu tư trên vốn bỏ vào (E/P) của ngành Ngân hàng đang vào khoảng 10%/năm, định giá với P/B khoảng 1,55 lần. Ông Dương cho rằng, với mức định giá như vậy, cổ phiếu Ngân hàng vẫn đang rất hấp dẫn so với tiền gửi ngân hàng hay những tài sản đầu tư khác.

Với ngành Hàng gia dụng, EPS hiện vào khoảng 7,7%, P/E 13 lần, P/B 1,56 lần. Ngành Du lịch giải trí đang có P/B tương đối cao nhưng E/P hiện tại đang lên đến 7%, có sự phục hồi rất tích cực khi có 3 quý liên tiếp phục hồi về lợi nhuận.

Tiếp đến, ngành Bất động sản đang có yếu tố tích cực là định giá thấp. Với P/E khoảng 6,4 lần, P/B khoảng 1,23 lần, cao hơn một chút nếu loại trừ các cổ phiếu Vin thì đây là cơ hội đầu tư rất tốt.

Ngoài ra, những ngành nghề khác sẽ có một số cơ hội riêng. Chẳng hạn, ngành Tài nguyên cơ bản, với lĩnh vực thép đang có triển vọng rất tốt sau những biến động trong thời gian gần đây, đặc biệt lộ trình áp thuế chống bán phá giá. Ngoài ra, nhóm Hóa chất đã phản ánh hết những khó khăn trong năm 2024, lợi nhuận đã tạo đáy và sang năm 2025, lợi nhuận ngành này có thể tăng trưởng trở lại theo tính chu kỳ của giá cả hàng hóa.

Ngành Thực phẩm và Đồ uống vẫn có một số cơ hội. SAB hay VNM là những doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng vừa phải. Nhưng sẽ có những cổ phiếu có câu chuyện khác, liên quan đến câu chuyện khoáng sản, chẳng hạn như MSN. Sự phục hồi của ngành Bán lẻ, hàng tiêu dùng đã giúp lợi nhuận và EBITDA của MCH tăng trưởng hai con số trong năm 2024. Ngoài ra, MSR đang có những lợi thế nhất định với tồn kho lớn, khoảng 10.000 tấn đồng và giá đồng đang biến động tích cực, có thỏa thuận để bán ra.

Ngành Bán lẻ đang có định giá phản ánh sự phục hồi của năm 2024, nhưng triển vọng phục hồi vào năm 2025 vẫn sẽ tiếp tục. Ngành Chứng khoán cũng không nên bỏ qua trong năm 2025.

Chỉ số E/P là gì?

Ông Dương cho rằng, hầu hết chuyên gia khi phân tích xu hướng về các ngưỡng hỗ trợ thường sử dụng chỉ số P/E, P/B của thị trường. Đây là những chỉ tiêu về định giá so sánh tương quan rất hiệu quả. Khi so sánh P/E, P/B theo lịch sử, sẽ thấy những mức chặn trên, chặn dưới, có đỉnh, có đáy… tương tự như đồ thị giá.

Tuy nhiên, P/E có sự hạn chế nhất định, chẳng hạn như sự tham gia của những cổ phiếu vốn hóa lớn có thể làm tăng chỉ số P/E khi mới được niêm yết. Thay đổi về cấu trúc tính toán cũng có thể tác động tới P/E. Cuối cùng, chỉ số P/E không tính được hấp dẫn, tương quan với những tài sản đầu tư khác.

Theo ông Dương, có một cách khác để nhà đầu tư tham khảo thêm, đó là nghịch đảo lại P/E để tính được E/P, dựa trên tổng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp. Khi quy về thu nhập trong một năm, nhà đầu tư có thể so sánh với những kênh đầu tư khác như trái phiếu doanh nghiệp, tiền gửi tiết kiệm.

So với lãi suất tiền gửi 12 tháng và E/P thì có thể thấy, chênh lệch E/P và tiền gửi sẽ báo hiệu những chu kỳ sóng tăng tương đối lớn. Khi E/P càng cao hoặc khi lãi suất càng hạ thì mức độ hấp dẫn của thị trường càng lớn; mức cao nhất mà VPBankS thống kê trong lịch sử là 2,5 điểm % chênh lệch. Xu hướng lãi suất tiền gửi hạ sẽ báo hiệu những chu kỳ tăng lớn, ví dụ như năm 2015 đến năm 2017, tháng 6/2020 đến tháng 3/2022 và tháng 12/2022 đến tháng 9/2023. Khi E/P cao hơn lãi suất tiền gửi thì thị trường biến động cho đến khi chênh lệch chuyển sang âm giữa lợi suất và lãi suất chuyển thành âm.

“Hiện nay, chênh lệch giữa E/P và lãi suất tiền gửi đang là 2 điểm %, báo hiệu lợi suất đầu tư thị trường chứng khoán đang cao hơn rất nhiều so với tiền gửi tiết kiệm. Trong khi đó, tiền gửi tiết kiệm có xu hướng tiếp tục hạ. Hiện tại, có thể kỳ vọng về mặt thống kê rằng thị trường đang ở chân của một con sóng lớn”, ông Dương chia sẻ.

Minh Lâm