Nvidia sẽ tránh được vết xe đổ của Telsa?

Mặc dù vậy, đà bứt phá ấn tượng của Nvidia cũng gợi nhắc lại cơn sốt đối với hãng xe điện Telsa từng khiến các nhà đầu tư thất vọng khi cổ phiếu lao dốc hơn 50% so với mức đỉnh năm 2021.

Đặt cược vào đà tăng trưởng

Trong thời gian gần đây, đà tăng chóng mặt của cổ phiếu hãng chip Nvidia đã trở thành tâm điểm trên thị trường chứng khoán Mỹ, đồng thời tạo lực đẩy giúp chỉ số S&P 500 đạt mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, giới chuyên gia cũng thận trọng khi so sánh cổ phiếu “siêu hot” Nvidia với hiện tượng bùng nổ của Telsa, cổ phiếu từng được kỳ vọng sẽ là bước ngoặt trong chuyển đổi công nghệ nhưng nay lại biến thành nỗi thất vọng đối với nhà đầu tư.

Cổ phiếu Telsa đã gây ra cơn sốt vào năm 2017 khi các nhà đầu tư đặt cược rằng xe điện (EV) sẽ chiếm lĩnh thị trường ô tô toàn cầu.

Vào thời điểm đó, công ty của tỷ phú Elon Musk đã trở thành một hiện tượng khi vượt qua hàng loạt tên tuổi ô tô lâu đời như General Motors và Ford Motor về vốn hóa thị trường để trở thành nhà sản xuất ô tô lớn nhất nước Mỹ.

Trụ sở Tập đoàn Nvidia tại Mỹ. Ảnh: AP

Đúng vào giai đoạn thế giới đang tỏ ra phấn khích với sự bùng nổ của EV, một số nhà phân tích đã tỏ ra lạc quan thái quá khi dự đoán tiềm năng của ngành công nghiệp này, thậm chí còn kỳ vọng sẽ trở thành một “Apple tiếp theo”. Tuy nhiên, thời điểm hiện tại, cổ phiếu Tesla đã giảm hơn 50% so với mức đỉnh thiết lập vào năm 2021, trong khi hàng loạt các cổ phiếu xe điện khác cũng trượt dốc không phanh so với thời điểm cách đây 3 năm.

Chính vì vậy, các chuyên gia gần đây lên tiếng cảnh báo rằng các nhà đầu tư của Nvidia cần phải tỉnh táo giữa thời điểm họ đang xem cổ phiếu này như một sự đặt cược vô hạn vào tương lai AI. Cổ phiếu của công ty sản xuất chip lớn nhất thế giới đã nhảy vọt gần 70% kể từ đầu năm đến nay sau khi tăng hơn gấp ba lần trong năm ngoái.

Adam Sarhan - nhà sáng lập kiêm Giám đốc điều hành công ty tư vấn 50 Park Investments chia sẻ trên tờ Bloomberg: “Chúng tôi đã chứng kiến hết lần này đến lần khác sự phấn khích làm lu mờ tâm trí của các nhà đầu tư”.
Có rất nhiều điểm khác biệt giữa Nvidia và Tesla, từ sản phẩm họ tạo ra cho đến tính cách của các lãnh đạo công ty. Dù vậy, hai “người khổng lồ” trong lĩnh vực chip và EV vẫn có những sự tương đồng đáng kinh ngạc.

Sự trỗi dậy của Nvidia từ nhà sản xuất chip trở thành một trong những công ty lớn nhất thế giới là nhờ doanh số bán hàng của hãng tăng trưởng đáng kinh ngạc trong năm 2023. Giới đầu tư đang kỳ vọng kết quả kinh doanh tích cực của Nvidia sẽ được duy trì trong thời gian dài.

Đối với Tesla, bước đột phá xảy ra vào năm 2020, đưa mức định giá của hãng lên hơn 1,2 nghìn tỷ USD. Tương tự, hãng xe của Elon Musk được nhà đầu tư đặt niềm tin khi kỳ vọng EV sẽ được sử dụng rộng rãi và nhanh chóng, đồng thời Tesla sẽ thống trị thị trường xe điện toàn cầu trong thời gian dài.

Tuy nhiên, thực tế không diễn ra như vậy. Nhu cầu đối với xe điện tăng trưởng chậm khi làn sóng hưởng ứng đầu tiên đã mua xe, trong khi những khách hàng khác vốn nhạy cảm với giá xe và không thích thay đổi. Điều này khiến quá trình chuyển đổi từ xe xăng sang xe điện trên quy mô toàn cầu mất nhiều thời gian hơn dự kiến.

Kết quả là Tesla nằm trong số các cổ phiếu giảm điểm lớn nhất trong chỉ số Nasdaq 100 kể từ đầu năm đến nay. Theo nhà phân tích Sameer Bhasin của công ty tư vấn tài chính Value Point Capital, bất chấp tiềm năng của dòng xe bán tải Cybertruck, Tesla bị mất thị phần và biên lợi nhuận. “Trong giới công nghệ, nó chính là nụ hôn thần chết”, ông Bhasin nhận định.

Đối với Nvidia, thời điểm hiện tại còn quá sớm để khẳng định cơn sốt AI sẽ sớm hạ nhiệt trong tương lai. Công ty có trụ sở tại Santa Clara (bang California, Mỹ) đã ghi nhận kết quả bùng nổ trong 4 quý liên tiếp, được thúc đẩy nhờ nhu cầu tăng kỷ lục đối với chip AI dùng để đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn đứng sau các ứng dụng AI như ChatGPT của OpenAI.

Các cuộc thảo luận về việc sử dụng AI trên diện rộng trong mọi lĩnh vực gợi nhớ đến sự phấn khích về Internet và những năm trước khi "bong bóng dot-com" vỡ tung. Tuy nhiên, khác hoàn toàn với thời điểm trước đây, khi các công ty Internet được định giá dựa trên các số liệu mới mẻ như “số lần nhấp chuột” và nhà đầu tư không quan tâm đến con số lỗ lớn trên bảng cân đối kế toán, Nvidia lại đang thu được lợi nhuận khổng lồ.

Theo Bloomberg, thu nhập ròng của Nvidia tăng hơn 500% lên gần 30 tỷ USD vào năm 2023 và dự kiến tăng gấp đôi trong năm 2024. Theo Giám đốc điều hành (CEO) Jensen Huang của Nvidia, về cơ bản, công ty đang đứng trước những điều kiện tuyệt vời để tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025 và xa hơn nữa. Nvidia hiện đang kỳ vọng doanh số trong 3 tháng đầu năm nay sẽ đạt 24 tỷ USD, cao hơn mức dự báo 22,17 tỷ USD của các nhà phân tích.

Nhà phân tích Stacy Rasgon của công ty nghiên cứu Bernstein Research nhận định, Nvidia đang là một "cỗ máy in tiền" vào thời điểm này, khi triển vọng tiếp tục tăng trưởng của công ty cũng khá vững vàng.

Vẫn đối mặt rủi ro

Mặc dù đưa ra dự báo khả quan về lợi nhuận và doanh thu trong dài hạn, các chuyên gia cũng chỉ ra rủi ro đối với Nvidia có thể đến từ việc công ty được định giá quá cao. Nvidia hiện có tỷ lệ giá trên doanh thu cao nhất trong chỉ số S&P 500 là 18 lần.

Hiện tại, nhà sản xuất chất bán dẫn này đang dẫn đầu về các loại chip đồ họa có khả năng xử lý lượng lớn dữ liệu được sử dụng trong các mô hình AI một cách vượt trội. Dù vậy, các đối thủ của Nvidia đang mong muốn giành lấy một phần của thị trường béo bở này. Công ty Advanced Micro Devices (AMD) gần đây đã phát hành một dòng Accelerator (phần cứng máy tính mới) và ngay cả các khách hàng lớn của Nvidia như Microsoft cũng đang chạy đua phát triển chip.

Trên thực tế, không thể phủ nhận sức mạnh đột phá của EV hay AI nhưng nó đặt ra câu hỏi liệu các nhà đầu tư có đang đặt cược vào một sự tăng trưởng tương lai có thể không bao giờ thành hiện thực.

Dẫn chứng tiêu biểu nhất được Bloomberg nêu ra là trường hợp của công ty Cisco Systems - một trong những tên tuổi được yêu thích trong kỷ nguyên dot-com. Đây vẫn là một công ty thành công, nhưng các nhà đầu tư đã mua cổ phiếu vào thời kỳ đỉnh cao và nắm giữ đến tận bây giờ vẫn đang chờ đợi cơ hội để bù đắp khoản lỗ. Họ đã chờ đợi trong vô vọng suốt 24 năm qua.

Cole Wilcox - Giám đốc điều hành và quản lý danh mục đầu tư tại Longboard Asset Management cảnh báo khách hàng của mình: “Bong bóng tồn tại vì ý tưởng cơ bản là có thật. Nhưng làn sóng vĩ mô chung không có nghĩa tất cả các khoản đầu tư mạo hiểm này đều sẽ trở thành những khoản đầu tư tốt. Bạn phải có khả năng phân biệt người chiến thắng với kẻ thua cuộc”.

Nguyễn Phương