Nvidia xoa dịu nỗi lo bong bóng AI: Doanh thu vượt dự báo, GPU cho đám mây bán hết

Nvidia, công ty giá trị nhất thế giới (4.530 tỉ USD), cho biết dự kiến doanh thu quý 4/2025 đạt 65 tỉ USD, cao hơn so với mức dự báo trung bình 61,66 tỉ USD của các nhà phân tích, theo dữ liệu từ tập đoàn LSEG.

Doanh thu quý 3/2025 của Nvidia tăng 62%, đánh dấu mức tăng trưởng nhanh nhất trong bảy quý qua. Trong đó, doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu, chiếm phần lớn doanh thu Nvidia, tăng lên 51,2 tỉ USD trong quý 3/2025, cao hơn so với mức 48,62 tỉ USD mà các nhà phân tích dự báo, theo LSEG.

Cổ phiếu của Nvidia, công ty dẫn đầu thị trường AI, đã tăng 5% trong phiên giao dịch mở rộng hôm 19.11. Qua đó giúp vốn hóa thị trường Nvidia tăng thêm 220 tỉ USD.

Kết quả này tạm thời trấn an phần nào tâm lý bất an của nhà đầu tư trước lo ngại rằng cơn sốt AI đã vượt quá giá trị thực. Thị trường toàn cầu đang nhìn vào Nvidia để xác định liệu việc rót hàng tỉ USD vào mở rộng hạ tầng AI có đang tạo ra bong bóng hay không.

Trước khi Nvidia công bố kết quả tài chính quý 3/2025, những nghi ngờ đã kéo cổ phiếu công ty Mỹ giảm gần 8% trong tháng 11, sau mức tăng 1.200% ba năm qua. Chỉ số S&P 500 đã giảm gần 3% trong tháng vừa qua.

S&P 500 là chỉ số chứng khoán quan trọng của Mỹ, đại diện cho 500 công ty đại chúng lớn nhất đang niêm yết trên các sàn giao dịch của Mỹ như NYSE và Nasdaq. Nó được xem là chỉ số đại diện tốt nhất cho toàn bộ nền kinh tế Mỹ vì gồm các công ty thuộc nhiều ngành nghề khác nhau như công nghệ, tài chính, y tế, năng lượng, tiêu dùng,... Một số công ty nổi bật trong S&P 500 có thể kể đến Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Tesla.

“Doanh số Blackwell đang ở mức cao chưa từng thấy và GPU cho đám mây đều đã bán hết. Hệ sinh thái AI đang mở rộng rất nhanh, với nhiều nhà phát triển mô hình nền tảng mới, nhiều công ty khởi nghiệp AI hơn, hoạt động trên nhiều ngành công nghiệp hơn và ở nhiều quốc gia hơn. AI đang hiện diện ở khắp mọi nơi, làm mọi thứ tất cả cùng lúc”, ông Jensen Huang, Giám đốc điều hành Nvidia, cho biết trong một tuyên bố.

Blackwell là tên gọi của dòng GPU (bộ xử lý đồ họa) mới nhất do Nvidia phát triển, được thiết kế chuyên biệt cho AI, đặc biệt là các mô hình tạo sinh. Được công bố vào tháng 3.2024, Blackwell là kiến trúc kế nhiệm dòng Hopper (H100) nổi tiếng và mang tên nhà toán học và thống kê học người Mỹ David Blackwell.

Theo Nvidia, Blackwell được tạo ra để đáp ứng nhu cầu điện toán khổng lồ của các mô hình ngôn ngữ lớn và mô hình đa phương thức. Dòng Blackwell có hiệu suất cao gấp 2-4 lần so với Nvidia H100, trong khi tiêu thụ điện năng hiệu quả hơn, giúp giảm đáng kể chi phí vận hành trung tâm dữ liệu. Nhờ công nghệ kết nối NVLink tốc độ cực cao, hàng nghìn Blackwell có thể hoạt động như một “siêu máy tính thống nhất”, hỗ trợ huấn luyện và triển khai các hệ thống AI quy mô toàn cầu.

Các tập đoàn công nghệ hàng đầu như Microsoft, Amazon, Meta Platforms, Google và OpenAI đều mua Blackwell để phục vụ huấn luyện mô hình AI thế hệ mới. Jensen Huang gọi Blackwell là nền tảng của “một cuộc cách mạng công nghiệp mới” khi AI đang dần trở thành hạ tầng thiết yếu như điện hay internet trong quá khứ. Nếu dòng H100 được ví như “động cơ phản lực” của kỷ nguyên AI năm 2023, Blackwell chính là “động cơ siêu phản lực” cho giai đoạn 2025-2030, mạnh mẽ, tiết kiệm và tối ưu hơn, mở đường cho các hệ thống AI ngày càng thông minh và toàn diện hơn.

Nvidia dự kiến doanh thu quý 4/2025 đạt 65 tỉ USD, cao hơn so với mức dự báo trung bình 61,66 tỉ USD của các nhà phân tích, xoa dịu nỗi lo bong bóng AI - Ảnh: Internet

Trong cuộc gọi với các nhà phân tích, Jensen Huang nói thêm: “Đã có rất nhiều bàn tán về bong bóng AI. Nhưng từ góc nhìn của Nvidia, chúng tôi thấy một điều gì đó rất khác biệt”.

Tuy vậy, một số nhà phân tích nhận định báo cáo kết quả kinh doanh này của Nvidia vẫn chưa đủ để xua tan hoàn toàn lo ngại về bong bóng AI.

“Mối lo ngại rằng tăng trưởng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI không bền vững khó có thể lắng xuống”, chuyên gia Ruben Roy của công ty dịch vụ tài chính Stifel nhận định.

Các gã khổng lồ điện toán đám mây như Microsoft, Meta Platforms và Amazon đang đầu tư hàng tỉ USD vào trung tâm dữ liệu AI. Một số nhà đầu tư lập luận rằng các gã khổng lồ công nghệ này đang thổi phồng lợi nhuận một cách giả tạo bằng cách kéo dài thời gian khấu hao của thiết bị AI, chẳng hạn GPU Nvidia.

Những rào cản có thể ảnh hưởng tăng trưởng của Nvidia

Một số yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của Nvidia có thể cản trở đà tăng trưởng với công ty.

“Dù nhu cầu GPU tiếp tục rất lớn, nhà đầu tư ngày càng tập trung vào việc liệu các gã khổng lồ đám mây có thực sự khai thác năng lực này đủ nhanh hay không. Câu hỏi đặt ra là liệu những hạn chế về điện, đất đai và khả năng tiếp cận lưới điện có thể hạn chế tốc độ chuyển đổi nhu cầu này thành tăng trưởng doanh thu trong năm 2026 và sau đó hay không”, chuyên gia Jacob Bourne của hãng nghiên cứu thị trường eMarketer nói.

Hoạt động kinh doanh của Nvidia cũng trở nên tập trung hơn trong quý 3/2025, khi bốn khách hàng chiếm đến 61% doanh thu, tăng từ 56% ở quý 2/2025.

Ngoài ra, Nvidia đã tăng mạnh chi phí thuê lại GPU của chính mình từ các khách hàng đám mây, với tổng giá trị các hợp đồng này lên tới 26 tỉ USD, cao hơn gấp đôi so với mức 12,6 tỉ USD ở quý 2/2025.

Dẫu vậy, các nhà phân tích và nhà đầu tư vẫn kỳ vọng nhu cầu cơ bản với chip AI, động lực chính giúp Nvidia tăng trưởng từ sau khi ChatGPT ra mắt cuối năm 2022, sẽ tiếp tục mạnh mẽ.

Vào tháng 10, Jensen Huang nói rằng Nvidia đã nhận đặt hàng 500 tỉ USD cho các dòng chip AI tiên tiến đến năm 2026.

Nvidia kỳ vọng biên lợi nhuận gộp điều chỉnh quý 4/2025 đạt 75% (cao hoặc thấp hơn 50 điểm cơ bản), so với mức kỳ vọng thị trường là 74,5%.

Nvidia báo cáo kết quả tài chính quý 3/2025 chỉ một ngày sau khi cam kết đầu tư 10 tỉ USD vào Anthropic, công ty khởi nghiệp AI nổi tiếng với mô hình AI Claude.

Lần đầu tiên Nvidia và Anthropic thiết lập quan hệ đối tác công nghệ sâu nhằm hỗ trợ tăng trưởng trong tương lai của công ty khởi nghiệp AI Mỹ. Hai bên sẽ hợp tác trong thiết kế và kỹ thuật, với mục tiêu tối ưu hóa các mô hình AI của Anthropic để đạt hiệu suất, hiệu quả và tổng chi phí sở hữu tốt nhất, đồng thời tối ưu hóa các kiến trúc Nvidia trong tương lai cho khối lượng công việc của Anthropic. Cam kết về năng lực điện toán của Anthropic ban đầu sẽ lên tới 1 gigawatt, sử dụng các hệ thống siêu chip AI Nvidia Grace Blackwell và Vera Rubin.

“Đây thực sự là giấc mơ trở thành hiện thực với chúng tôi. Chúng tôi đã ngưỡng mộ công việc của Anthropic và Dario Amodei (Giám đốc điều hành Anthropic - PV) trong một thời gian dài. Đây là lần đầu tiên chúng tôi sẽ hợp tác sâu với Anthropic để thúc đẩy mô hình Claude”, Jensen Huang nói.

Cuối tháng 9 vừa qua, Nvidia thông báo về kế hoạch đầu tư tới 100 tỉ USD vào OpenAI trong vòng 10 năm tới. Theo thỏa thuận, OpenAI sẽ xây dựng các trung tâm dữ liệu được trang bị GPU Nvidia với công suất ít nhất 10 gigawatt, tương đương từ 4 đến 5 triệu GPU. Hạ tầng này sẽ được sử dụng để phát triển và vận hành các mô hình AI.

Sơn Vân