Phập phồng với chứng khoán

Năm 2024, VN-Index tăng hơn 12%, đánh dấu 2 năm liên tiếp tăng điểm (năm 2023 tăng 12,2%). Dù vậy, chỉ số trong phần lớn năm lại biến động giằng co trong vùng 1.200-1.300 điểm. Càng buồn hơn khi nhiều nhà đầu tư lại thấy "mất nhiều hơn được", có người còn thua lỗ nặng nề. Các công ty chứng khoán từng rất lạc quan về thị trường nhưng cũng phải thừa nhận 2024 là một năm không hề dễ dàng đối với nhiều nhà đầu tư.

VN-Index tăng, nhà đầu tư vẫn lỗ

Anh Hoàng Khánh (ngụ quận 7, TP HCM) cho biết anh nắm giữ cổ phiếu dòng ngân hàng (NH) suốt 3 năm qua, đến giờ "vẫn chưa về bờ". Cổ phiếu VPB anh mua với giá trung bình 22.000 đồng từ tháng 4-2022 đến cuối năm 2024, vẫn lỗ gần 4 giá (3.000 đồng/cổ phiếu). "Thời điểm tháng 10-2024, cổ phiếu VPB có đợt tăng mạnh lên 21.000 đồng. Một số bạn bè khuyên "cắt lỗ" nhưng tôi phân vân và kỳ vọng giá sẽ lên 22.000 đồng nên giữ lại. Tuy nhiên, sau đó giá cổ phiếu tiếp tục đảo chiều hiện chỉ còn khoảng 18.000 đồng/cổ phiếu" - anh Khánh kể.

Nhiều cổ phiếu NH khác cũng liên tục đi ngang trong thời gian qua khiến nhiều nhà đầu tư nắm giữ nản lòng. Trong năm 2024, sau đợt sóng tăng mạnh hồi đầu năm, rất nhiều cổ phiếu NH dao động với biên độ tích lũy trong suốt 6-8 tháng qua như MBB, TCB, BID, VIB, VCB, ACB… Một số cổ phiếu nhỏ hơn "giậm chân tại chỗ" như KLB, MSB, BVB… như chờ đợi điều gì đó.

Nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu dòng chứng khoán, bất động sản, xây dựng, sắt thép… thậm chí thua lỗ nặng vì nhiều mã rơi xuống mức thấp nhất nhiều năm. Nhiều người bày tỏ sự thất vọng khi hàng loạt thông tin tích cực nâng hạng thị trường chứng khoán, hệ thống KRX mới, các quy định mới hỗ trợ nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu…. không giúp gì cho họ. "Suốt một năm qua, tôi nắm giữ cổ phiếu dòng chứng khoán, đầu tư công và bất động sản gần như không có lợi nhuận. Đợt cuối năm ngoái, thấy dòng chứng khoán tăng mạnh với kỳ vọng nâng hạng thị trường, tôi mua vào một số mã như SSI, MBS nhưng đến giờ… lỗ nặng" - chị Bích Vân (ngụ TP Thủ Đức) than.

Trong khi nhà đầu tư kém vui, các chuyên gia vẫn lạc quan về triển vọng sắp tới. Ảnh: LAM GIANG

Bước sang năm 2025, thị trường tiếp tục biến động khó chịu, VN-Index rơi một mạch từ về sát 1.200 điểm chỉ trong 2 tuần. Giá cổ phiếu liên tục "cưa chân bàn" đi xuống khiến những người kiên nhẫn nhất cũng cảm thấy thất vọng. Nhiều người chấp nhận cắt lỗ, đem tiền gửi NH khiến thanh khoản của thị trường ngày càng teo tóp, chỉ còn khoảng 10.000 tỉ đồng/phiên, thấp nhất trong nhiều năm. Thậm chí có ngày giá trị giao dịch chưa tới 8.000 tỉ đồng.

Kỳ vọng nào cho chứng khoán?

Theo các công ty chứng khoán, tỉ giá USD/VNĐ liên tục căng thẳng suốt 1 năm qua là một trong những yếu tố tác động tiêu cực tới thị trường chứng khoán, bên cạnh áp lực bán ròng miệt mài của các nhà đầu tư nước ngoài.

Các chuyên gia Công ty Chứng khoán Pinetree thừa nhận 2024 là một năm đầy thách thức đối với nhiều nhà đầu tư chứng khoán tại Việt Nam. Những khó khăn này dự kiến sẽ tiếp tục trong năm nay, với nhiều yếu tố bất định chưa thể giải quyết. Những kỳ vọng về nâng hạng thị trường, giải ngân đầu tư công hay sự phục hồi của lĩnh vực bất động sản vẫn chưa đạt được trong năm 2024 và khả năng đạt được trong thời gian tới vẫn chưa rõ ràng. Điều này khiến việc lựa chọn cổ phiếu trở nên phức tạp hơn, nhất là khi lợi nhuận nền của năm trước ở mức cao, trong khi các cổ phiếu tiềm năng hoặc có triển vọng dài hạn lại đang ở mức định giá không hấp dẫn.

Trên thị trường quốc tế, nhiệm kỳ mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump, bắt đầu từ ngày 20-1, có thể mang đến những thay đổi khó lường trong chính sách, chẳng hạn như thuế quan. Không chỉ VN-Index, mà toàn bộ thị trường chứng khoán toàn cầu cũng có nguy cơ đối mặt với các biến động khó đoán định. Theo chuyên gia của Pinetree, nhà đầu tư cần chuẩn bị sẵn các kịch bản khác nhau để có thể đưa ra những quyết định phù hợp trước những biến số phức tạp của thị trường.

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Công ty CP Chứng khoán VNDIRECT, phân tích VN-Index đang bước vào vùng trũng thông tin hỗ trợ và việc nhiều nhà đầu tư "nghỉ Tết sớm" khiến dòng tiền suy yếu. Thanh khoản thị trường sụt giảm mạnh cho thấy cả phía cung và phía cầu đều đang giữ tâm lý thận trọng, chờ đợi hơn là tích cực tham gia giao dịch.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích khối khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, cho rằng thị trường đang thử thách vùng hỗ trợ 1.230 điểm, rủi ro ngắn hạn vẫn ở mức cao và chưa có dấu hiệu hình thành đáy ngắn hạn. Các nhà đầu tư cần hạn chế việc bắt đáy trong giai đoạn này. Chiến lược ngắn hạn dưới 1 tháng, nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ tỉ trọng cổ phiếu ở mức 40%-50% danh mục và hạn chế mua mới trong giai đoạn này. Với chiến lược trung hạn từ 1-5 tháng, thị trường có thể sẽ còn phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu. Các nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ tỉ trọng cổ phiếu ở mức cân bằng 50% danh mục.

Trong khi đó, Công ty Chứng khoán Mirae Asset cho rằng đây là thời điểm thích hợp để tích lũy cổ phiếu với mức định giá hấp dẫn. Chu kỳ thị trường cho thấy xu hướng tăng giá có thể tiếp tục, nhờ định giá P/E thấp so với lịch sử và triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết. Những khó khăn của năm 2024 dự kiến sẽ được giải quyết trong năm 2025. Chính phủ đang tích cực triển khai các giải pháp phát triển thị trường chứng khoán và thu hút vốn đầu tư gián tiếp. Đồng thời, các công ty chứng khoán đã tăng vốn chủ sở hữu để sẵn sàng đáp ứng nhu cầu cho vay ký quỹ trong tương lai.

THÁI PHƯƠNG