Quỹ mở Cổ phiếu Kinh tế Hiện đại (VMEEF): Hấp dẫn nhà đầu tư cá nhân

Bà Nguyễn Hoài Thu, Tổng giám đốc Khối Đầu tư Chứng khoán của VinaCapital chia sẻ với Báo Đầu tư Chứng khoán về triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam và những cơ hội dành cho các nhà đầu tư quỹ mở.

Chỉ số VN-Index vừa có đợt giảm điểm khá mạnh trong tháng 4. Bà có thể cập nhật về tình hình kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán ở thời điểm hiện tại?

Sau khi tăng liên tục 5 tháng trước đó, chỉ số VN-Index đã giảm 5,8% trong tháng 4/2024. Tuy nhiên, nếu tính từ đầu năm thì VN-Index vẫn tăng được 7,0%. Về vĩ mô, tỷ giá USD/VND đã tăng 2,2% trong tháng 4 và 4,4% trong 4 tháng đầu năm, gây ra nhiều thách thức hơn cho chính sách điều hành tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước và tạo ra áp lực tăng lãi suất.

Bức tranh chung của các số liệu về kinh tế vĩ mô và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trong quý I cho thấy nền kinh tế đang dần hồi phục, dù chưa phải là với tốc độ nhanh. Tăng trưởng GDP quý I đạt 5,7% so với cùng kỳ năm trước, là mức cao nhất kể từ năm 2020 nhưng hơi thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Kết quả kinh doanh quý I của các công ty niêm yết cũng khá tương đồng với bức tranh kinh tế vĩ mô. Lợi nhuận sau thuế trong quý I/2024 của các công ty niêm yết tính chung trên cả ba sàn tăng 12,1% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý hơn, nếu nhìn theo ngành, chỉ có 3/11 ngành có lợi nhuận quý I giảm so với cùng kỳ là Bất động sản, Tiện ích và Chăm sóc sức khỏe. Các ngành còn lại đều ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận.

Từ đầu tháng 5 đến nay, thị trường chứng khoán đã có những hồi phục nhất định. Chúng tôi kỳ vọng tình hình kinh tế vĩ mô và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết sẽ có những cải thiện hơn nữa trong 6 tháng cuối năm. Cùng với đó, áp lực về tỷ giá và lãi suất sẽ giảm bớt do rất có khả năng Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trong những tháng tới.

Triển vọng thị trường chứng khoán trong ngắn hạn thường khó dự báo. Các quỹ mở VinaCapital đang quản trị rủi ro như thế nào để bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư?

Mặc dù VinaCapital không có chủ trương dự đoán biến động ngắn hạn của thị trường, các tháng gần đây chúng tôi đã thực hiện quản trị rủi ro ở ba bước. Đầu tiên là lựa chọn cổ phiếu theo phương pháp phân tích từ dưới lên, chú trọng chất lượng ban lãnh đạo và mô hình kinh doanh, qua đó gián tiếp giảm thiểu rủi ro nền tảng cơ bản của doanh nghiệp bị lung lay trong điều kiện thị trường không thuận lợi. Kế đến là tránh phân bổ vào các ngành có các “cơn gió ngược” trong ngắn hạn, như bất động sản mang tính đầu cơ. Cuối cùng là giải ngân đầu tư ở tốc độ vừa phải trong trường hợp các điều kiện thị trường không thuận lợi gây áp lực bán trên diện rộng trong ngắn hạn.

Quỹ mở cổ phiếu VINACAPITAL-VMEEF vừa ra mắt thị trường tròn một năm nhưng đã đạt được mức lợi nhuận đáng chú ý. Được biết quỹ đầu tư vào các công ty cung cấp sản phẩm, dịch vụ phục vụ nhu cầu sống và làm việc, gắn liền với quá trình hiện đại hóa đất nước. Vậy danh mục của quỹ đang nắm giữ cổ phiếu những ngành nào là chủ yếu, và lý do lựa chọn những ngành này?

Tính đến ngày 19/05/2024, quỹ VINACAPITAL-VMEEF đã tăng trưởng 26,2% kể từ đầu năm, cao hơn gấp đôi so với mức tăng của chỉ số VN-Index cùng giai đoạn (12,8%). Trong 12 tháng gần nhất, quỹ đã tăng trưởng 41,6% cũng cao hơn gấp đôi mức tăng 19,5% của chỉ số VN-Index cùng giai đoạn.

Nhìn vào danh mục của quỹ đã được chúng tôi công bố, có thể thấy hai ngành được phân bổ tỷ trọng nhiều nhất trong thời gian qua là Ngân hàng (dao động trong khoảng 35-40%) và Công nghệ Thông tin và Truyền thông (gọi tắt là ICT, tổng tỷ trọng dao động trong khoảng 25-30%). Đúng với tên gọi của quỹ, đây là hai ngành gắn liền với nền kinh tế hiện đại, có tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) cao (bình quân 15-20%), và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận các năm tới cao (bình quân 15-20%).

Công nghệ Thông tin và Truyền thông (nổi bật là hai mã cổ phiếu FPT và FOX) đang từng bước giúp nền kinh tế Việt Nam hiện đại hóa thông qua các dự án chuyển đổi số, đào tạo nguồn nhân lực, phân tích dữ liệu lớn, triển khai điện toán đám mây và phát triển trí tuệ nhân tạo. Với tỷ trọng kinh tế số trong GDP Việt Nam năm 2023 là khoảng 16,5% theo ước tính của Bộ Thông tin và Truyền thông, chúng tôi cho rằng dư địa tăng trưởng của ngành này còn rất lớn và có thể đạt bình quân khoảng 20%/năm.

Ngân hàng có thể được xem là ngành có tổng mức đầu tư cho công cuộc số hóa lớn nhất trong nền kinh tế nội địa. Mỗi ngân hàng hàng đầu có thể có ngân sách chi tiêu cho công cuộc chuyển đổi số và phát triển sản phẩm ngân hàng số (bao gồm cả chi tiêu tài sản cố định lẫn chi tiêu hoạt động) lên đến hàng nghìn tỷ đồng mỗi năm. Theo thống kê quý IV/2023 của Vụ Thanh toán - Ngân hàng Nhà nước, mới chỉ có khoảng 50% tổng giá trị giao dịch phi tiền mặt trong hệ thống ngân hàng diễn ra qua kênh Internet/di động. Điều này cho thấy công cuộc thúc đẩy số hóa trong ngành ngân hàng, nhằm tối ưu hóa chi phí và thúc đẩy sản phẩm số hóa phục vụ khách hàng, vẫn còn có tiềm năng rất lớn.

Định hướng đầu tư của quỹ VINACAPITAL-VMEEF năm 2024-2025 sẽ thế nào? Nhà đầu tư có thể kỳ vọng quỹ đạt mức lợi nhuận ra sao trong giai đoạn này?

Chúng tôi chưa có kế hoạch thay đổi định hướng đầu tư hiện tại, vốn chú trọng vào hai ngành trọng điểm ICT và Ngân hàng, kèm theo cổ phiếu của các công ty ở nhiều ngành nghề khác như Chăm sóc Sức khỏe, Khu Công nghiệp, Xây dựng/Hạ tầng, Bán lẻ/Hàng Tiêu dùng, Năng lượng…

Với riêng ngành Ngân hàng, vốn có triển vọng lợi nhuận gắn liền với triển vọng tăng trưởng kinh tế, chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi các diễn biến vĩ mô để điều chỉnh hợp lý tỷ trọng của toàn ngành cũng như chọn lọc cổ phiếu tiêu biểu cho danh mục.

Toàn danh mục VINACAPITAL-VMEEF đang có tỷ suất ROE bình quân trên 20%. Điều này có nghĩa là giá trị của các doanh nghiệp trong danh mục của VINACAPITAL-VMEEF có thể tăng trưởng khoảng 20%/năm. Vì vậy, chúng tôi kỳ vọng mức lợi nhuận bình quân hằng năm mà các công ty trong danh mục của VINACAPITAL-VMEEF mang lại cho nhà đầu tư cũng sẽ ở mức hai chữ số trong nhiều năm tới.

Phan Hằng