Sabeco hưởng lợi từ đà phục hồi tiêu thụ bia, lợi nhuận năm 2026 được dự báo tăng nhẹ

Tiêu thụ bia được kỳ vọng phục hồi nhưng vẫn đối mặt nhiều thách thức

Theo báo cáo phân tích của VCBS, kết thúc quý I, Sabeco ghi nhận doanh thu thuần 6.457 tỷ đồng, tăng 11,1% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.245 tỷ đồng, tăng 55,8%, đánh dấu mức tăng trưởng mạnh nhất trong nhiều quý gần đây.

Tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ sản lượng tiêu thụ cải thiện trong mùa Tết Nguyên đán do kỳ nghỉ diễn ra muộn hơn năm trước, cùng với tác động từ các đợt điều chỉnh giá bán được thực hiện từ tháng 7/2025. Bên cạnh đó, việc đưa ra thị trường các sản phẩm lon dung tích nhỏ 250ml cũng góp phần hỗ trợ sản lượng tiêu thụ trong bối cảnh người tiêu dùng có xu hướng thắt chặt chi tiêu.

Theo số liệu từ Tổng cục Thống kê, sản lượng sản xuất bia trong 5 tháng đầu năm 2026 đạt gần 2 tỷ lít, tăng 14,9% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, triển vọng tiêu thụ của ngành vẫn được đánh giá thận trọng khi áp lực lạm phát và chi phí sinh hoạt gia tăng khiến người tiêu dùng cân nhắc hơn đối với các mặt hàng không thiết yếu.

Trong bối cảnh đó, Sabeco tiếp tục triển khai chiến lược đa dạng hóa sản phẩm với các dòng bia lon dung tích nhỏ 250ml nhằm tiếp cận nhóm khách hàng có mức chi tiêu thận trọng hơn. Sau dòng Saigon Chill 250ml, doanh nghiệp tiếp tục giới thiệu sản phẩm 333 Pilsner lon nhỏ trong quý II/2026.

Bên cạnh yếu tố sản phẩm, các sự kiện thể thao lớn diễn ra trong năm, đặc biệt là World Cup, được kỳ vọng sẽ hỗ trợ nhu cầu tiêu thụ bia trong giai đoạn giữa năm. Doanh nghiệp cũng tăng cường các hoạt động quảng bá, tài trợ thể thao và mở rộng hệ thống bán hàng nhằm duy trì thị phần.

Tuy nhiên, về dài hạn, ngành bia vẫn phải đối mặt với nhiều áp lực. Các quy định kiểm soát nồng độ cồn khi tham gia giao thông tiếp tục tác động đến hành vi tiêu dùng. Đồng thời, lộ trình tăng thuế tiêu thụ đặc biệt đối với bia từ năm 2027 được dự báo sẽ ảnh hưởng đến sức mua của thị trường.

Theo quy định hiện hành, thuế tiêu thụ đặc biệt đối với bia dự kiến tăng từ 70% trong năm 2026 lên 75% từ năm 2027 và tiếp tục tăng trong các năm tiếp theo. Điều này có thể khiến giá bán lẻ bia tăng khoảng 2-3% mỗi năm.

Biên lợi nhuận chịu áp lực từ giá nhôm

Mặc dù giá đại mạch trên thị trường quốc tế đang duy trì ở mức thấp nhờ nguồn cung dồi dào, Sabeco được cho là sẽ đối mặt với áp lực từ chi phí nhôm tăng cao.

Theo VCBS, giá nhôm thế giới đã tăng mạnh từ đầu năm 2026 và dao động quanh vùng 3.500-3.600 USD/tấn do những gián đoạn nguồn cung toàn cầu. Trong khi đó, nhu cầu nhôm vẫn được hỗ trợ bởi các lĩnh vực như xe điện, năng lượng tái tạo và trung tâm dữ liệu.

Do vỏ lon nhôm chiếm khoảng 20% cơ cấu chi phí nguyên vật liệu của Sabeco, diễn biến tăng giá của mặt hàng này có thể tạo áp lực lên biên lợi nhuận trong các năm tới. Dự báo biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp năm 2026 ở mức 35,8%, giảm nhẹ so với 35,9% của năm 2025.

Ngoài ra, Sabeco dự kiến tiếp tục tăng chi phí bán hàng nhằm duy trì thị phần, tập trung vào quảng cáo, khuyến mãi và mở rộng hệ thống phân phối. Dù vậy, doanh nghiệp đang đẩy mạnh chuyển đổi số nhằm tối ưu hoạt động logistics và nâng cao hiệu quả vận hành.

Dự báo doanh thu và lợi nhuận tiếp tục tăng trong năm 2026

Theo phân tích của VCBS, mảng bia tiếp tục đóng vai trò chủ lực khi đóng góp khoảng 94% doanh thu, đạt 6.046 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ trong quý I.

Biên lợi nhuận gộp trong quý I/2026 đạt 37,2%, cải thiện đáng kể so với mức 32,2% của cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp được hưởng lợi từ nguồn nguyên liệu đầu vào có chi phí thấp hơn, đặc biệt là đại mạch, trong khi giá nhôm phục vụ sản xuất vỏ lon đã được phòng hộ từ trước.

Nguồn: SAB, VCBS tổng hợp

Ngoài ra, doanh thu tài chính tăng nhờ mặt bằng lãi suất tiền gửi duy trì ở mức cao. Tính đến cuối quý I, Sabeco sở hữu gần 3.700 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương tiền cùng hơn 16.000 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn.

Đơn vị này cũng dự báo, doanh thu thuần năm 2026 của Sabeco có thể đạt khoảng 26.984 tỷ đồng, tăng 4,2% so với năm 2025. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 4.642 tỷ đồng, tăng 1,5%.

Sản lượng tiêu thụ bia năm 2026 được dự báo đạt khoảng 4,66 tỷ lít, tăng 2% so với năm trước nhờ nhu cầu thị trường cải thiện và hệ thống bán lẻ dần thích nghi với các quy định mới về hóa đơn điện tử.

Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận được dự báo thấp hơn doanh thu do áp lực từ chi phí nguyên vật liệu, đặc biệt là giá nhôm, cũng như việc doanh nghiệp tiếp tục gia tăng chi phí quảng bá và phát triển thị trường.