Sản lượng thủy điện nửa cuối năm của Cơ Điện Lạnh (REE) có thể tăng tới 74%

Cơ Điện Lạnh đang trực tiếp sở hữu, đầu tư vốn vào 13 nhà máy thủy điện trên cả nước.

Các dự báo mới đây của Trung tâm Dự báo Khí tượng Thủy văn Quốc gia cho thấy, khu vực miền Trung và Tây Nguyên sẽ ghi nhận cường độ mưa lớn trong các tháng cuối năm nay. Trong giai đoạn quý 4/2024, tổng lượng mưa ở hai khu vực này có thể xấp xỉ bằng đến cao hơn trung bình 5 năm gần đây dưới tác động của hiện tượng La Nina.

Diễn biến thời tiết trên sẽ tạo thuận lợi cho sản lượng điện của các nhà máy thủy điện trong khu vực, nhất là hệ thống 13 nhà máy thủy điện với tổng công suất 1.436 MW của Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh (mã cổ phiếu REE - sàn HoSE).

Theo đánh giá mới nhất của Chứng khoán KB Securities Vietnam (KBSV), sản lượng mảng thủy điện của Cơ Điện Lạnh trong nửa cuối năm nay ước đạt 3,408 triệu kWh, tương đương như cùng kỳ năm 2023, nhưng tăng tới gần 74% so với nửa đầu năm nay.

Dự báo lượng mưa trên cả nước trong những tháng cuối năm nay sẽ cao hơn từ 10 - 25% so với mức trung bình 5 năm gần đây. (Nguồn: KBSV)

Tuy nhiên, giá bán điện trung bình trong nửa cuối năm nay dự kiến sẽ thấp hơn so với nửa đầu năm và so với cùng kỳ năm 2023 do tỷ lệ alpha (sản lượng hợp đồng/sản lượng thực phát) đối với các nhà máy thủy điện đã được các cơ quan chức năng điều chỉnh lên mức 98% - cao nhất kể từ khi thị trường phát điện cạnh tranh bắt đầu vận hành.

Ở mức alpha cao như trên, mảng thủy điện của Cơ Điện Lạnh khó có khả năng tăng hiệu quả vận hành ở những thời điểm giá điện thị trường cao do hầu hết các nhà máy đều có công suất lớn hơn 30 MW nên không hưởng lợi từ biểu phí tránh được.

Nhưng tỷ lệ alpha 98% được nhiều bên nhận định là mức đỉnh có thể áp cho nhóm thủy điện. Do đó, trong thời gian tới, khi Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) có khả năng chủ động hơn trong việc điều chỉnh giá bán lẻ điện theo biến động của giá nhiên liệu và các nguồn điện đầu vào thì tỷ lệ alpha sẽ được điều chỉnh giảm, giúp thúc đẩy kết quả kinh doanh của nhóm thủy điện.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu REE của Cơ Điện Lạnh từ đầu năm 2024 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Chứng khoán KBSV hiện ước tính, sau khi điều chỉnh theo tỷ lệ sở hữu của Cơ Điện Lạnh tại các nhà máy thủy điện, doanh thu từ mảng thủy điện trong cả năm nay của công ty này dự báo đạt 2.563 tỷ đồng, giảm gần 15% so với năm 2023.

Sang năm 2025, thủy điện sẽ trở thành trụ cột tăng trưởng của Cơ Điện Lạnh với ước tính doanh thu lên tới 3.097 tỷ đồng (đã điều chỉnh theo tỷ lệ sở hữu), tăng gần 21% so với năm 2024, theo Chứng khoán KBSV. Động lực tăng trưởng chính đến từ việc lượng mưa dồi dào ngay từ đầu năm và kinh tế hồi phục giúp thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ điện.

Trong dài hạn, công suất phát điện của Cơ Điện Lạnh trong mảng thủy điện sẽ liên tục được củng cố, mới đây nhất là dự án thủy điện Trà Khúc 2 dự kiến bổ sung 30MW công suất và dự kiến đưa vào vận hành năm 2028.

Duy Quang