Sắp chào sàn UPCoM, Chứng khoán KAFI (KAI) lộ khoản nợ ngắn hạn gấp đôi vốn chủ sở hữu
Báo cáo tài chính bán niên 2026 của Công ty Cổ phần Chứng khoán KAFI (mã KAI) ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế tăng 154,4%, chủ yếu do sự đóng góp từ hoạt động tự doanh. Cùng với kết quả kinh doanh tăng trưởng, doanh nghiệp cũng ghi nhận dư nợ vay ngắn hạn phình to lên mức hơn 17.400 tỷ đồng trước thềm đưa 750 triệu cổ phiếu lên giao dịch trên hệ thống UPCoM.
Tự doanh đóng góp 62% doanh thu, nợ vay ngắn hạn phình to
Số liệu từ báo cáo tài chính bán niên 2026 đã được kiểm toán bởi Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam cho thấy Chứng khoán KAFI đạt 2.023,69 tỷ đồng tổng doanh thu, tăng 104,1% so với cùng kỳ năm trước. Khấu trừ các khoản chi phí hoạt động, lợi nhuận sau thuế của công ty đạt 294,58 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng 154,4%. Tổng chi phí hoạt động trong kỳ tăng 91,8%, tương ứng mức tăng 442 tỷ đồng, lên 923,28 tỷ đồng.
Phân tích chi tiết cơ cấu doanh thu, hoạt động tự doanh tiếp tục đóng vai trò nguồn thu chủ đạo của Chứng khoán KAFI. Khoản lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 1.254,9 tỷ đồng, tăng 109,3% so với cùng kỳ và chiếm 62% tổng doanh thu. Nguồn thu lớn thứ hai đến từ lãi từ các tài sản cho vay và phải thu với 547,6 tỷ đồng, tăng 79,2% và chiếm tỷ trọng 27,06%. Lãi từ tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) ghi nhận sự bứt phá mạnh nhất với mức tăng 391,4%, đạt 140,9 tỷ đồng và chiếm 7%. Hoạt động cốt lõi truyền thống là nghiệp vụ môi giới chứng khoán chỉ đóng góp 76,61 tỷ đồng, tương đương 3,8% tổng doanh thu, dù đã tăng 40,7% so với nửa đầu năm ngoái.
Đi kèm với sự mở rộng quy mô tài sản và doanh thu, áp lực đòn bẩy tài chính của Chứng khoán KAFI cũng duy trì ở mức rất cao. Bảng cân đối kế toán ngày 30/6/2026 ghi nhận tổng dư nợ vay ngắn hạn của công ty ở mức 17.416,2 tỷ đồng. Khối lượng nợ vay này hiện tương đương 211,4% tổng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp, đặt ra yêu cầu lớn về quản trị rủi ro thanh khoản dòng tiền.
Lịch sử tăng vốn liên tục và định giá hơn 11.200 tỷ đồng ngày chào sàn
Ngày 28/8/2026, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đã ban hành quyết định chấp thuận cho Chứng khoán KAFI đăng ký giao dịch 750 triệu cổ phiếu trên hệ thống UPCoM. Phiên giao dịch đầu tiên được ấn định vào ngày 9/9/2026 với mức giá tham chiếu 15.000 đồng/cổ phiếu. Tương ứng với mức giá này, vốn hóa khởi điểm của doanh nghiệp đạt 11.250 tỷ đồng.
Chứng khoán KAFI tiền thân là Công ty Cổ phần Chứng khoán Hoàng Gia, thành lập năm 2006 với mức vốn điều lệ ban đầu 20 tỷ đồng. Doanh nghiệp này trải qua một quá trình tăng vốn liên tục với tốc độ cao trong vài năm trở lại đây. Cụ thể, vốn điều lệ được nâng lên 1.000 tỷ đồng vào năm 2022, tiếp tục tăng lên 1.500 tỷ đồng vào năm 2023, đạt 5.000 tỷ đồng năm 2024 và chạm mốc 7.500 tỷ đồng vào năm 2025.
Trong đợt tăng vốn gần nhất vào năm 2025, công ty đã phát hành thành công 250 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với mức giá 10.000 đồng/cổ phiếu, huy động 2.500 tỷ đồng. Đối chiếu với giá tham chiếu ngày chào sàn UPCoM sắp tới, các nhà đầu tư tham gia đợt phát hành năm 2025 đang ghi nhận mức chênh lệch giá trị tạm tính 50% chỉ sau chưa đầy một năm. Về cơ cấu sở hữu hiện tại, chốt danh sách đến ngày 30/6/2026, Chứng khoán KAFI chỉ có một cổ đông lớn là Gentle Sun Investments Limited với tỷ lệ nắm giữ 20% vốn điều lệ. Phần 80% vốn còn lại phân tán trong nhóm các cổ đông nhỏ lẻ sở hữu dưới mức 5%.