SSI: 4 'lực đẩy' sẽ giúp VN-Index tiếp tục đi lên
Lãi suất càng về mức thấp càng khiến lợi suất đầu tư trên thị trường chứng khoán hấp dẫn hơn, đặc biệt với mức định giá P/E 11,5 lần dựa trên triển vọng một năm tới.
Ảnh minh họa
Trong báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán tháng 12/2023 vừa cập nhật, SSI cho biết, sau nhịp điều chỉnh 18% trong 3 tháng liên tiếp, VN-Index đã hồi phục 6,4% trong tháng 11 cũng như từ đáy xác lập trong tháng 10. Về tháng giao dịch cuối cùng của năm 2023, công ty chứng khoán nhấn mạnh tới các yếu tố có thể hỗ trợ nhịp hồi phục này tiếp diễn.
Tỷ giá hạ nhiệt: Tỷ giá tăng mạnh vốn là yếu tố tác động chính đến nhịp chỉnh mạnh của chứng khoán Việt Nam trong thời gian trước. Trong tháng 11, USD/VND giảm 1,2% so với tháng trước và SSI cho rằng xu hướng hạ nhiệt của tỷ giá sẽ được duy trì nhờ kỳ vọng Fed đảo chiều chính sách tiền tệ sớm hơn và cán cân thương mại tiếp tục thặng dư (đạt 1,3 tỷ USD trong tháng 11 và 25,8 tỷ USD từ đầu năm).
Chính sách tiền tệ - Xu hướng giảm của lãi suất: Lãi suất huy động và lãi suất cho vay tiếp tục giảm trong tháng 11. Lãi suất trên thị trường 2 giảm mạnh về mức tương đương 2021 trong bối cảnh thanh khoản dồi dào và Ngân hàng Nhà nước đã ngừng phát hành tín phiếu từ nửa cuối tháng 11 khi áp lực tỷ giá hạ nhiệt. Lãi suất càng về mức thấp càng khiến lợi suất đầu tư trên thị trường chứng khoán hấp dẫn hơn, đặc biệt với mức định giá P/E 11,5 lần dựa trên triển vọng một năm tới (tương đương lợi suất 8,6% so với lãi suất huy động 5,3% đối với nhóm ngân hàng thương mại).
Chính sách tài khóa – Tiếp tục hỗ trợ tiêu dùng và đẩy mạnh đầu tư công cho động lực tăng trưởng: Kỳ họp thứ 6, Quốc hội khóa XV cho phép kéo dài gói cắt giảm thuế VAT đến 30/6/2024. Giá trị giải ngân đầu tư công tháng 11 ghi nhận là tháng cao nhất trong vòng 2 năm qua và áp lực giải ngân trong 2 tháng còn lại của năm tài khóa vẫn còn khá lớn khi khối lượng cần giải ngân vào khoảng 230.000 tỷ đồng.
Mùa kết quả kinh doanh quý 4 - Hiệu ứng nền so sánh thấp: Với tín hiệu hồi phục kinh tế tích cực hơn trong tháng 11 và mức giảm 33,5% của lợi nhuận quý 4/2022, SSI kỳ vọng lợi nhuận của thị trường quý 4/2023 sẽ tăng trưởng dương trở lại, sau 4 quý liên tục suy giảm.
Thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi xu hướng giảm của lãi suất.
Về mặt kỹ thuật, SSI cho biết trên biểu đồ trung hạn, VN-Index nhiều lần chạm ngưỡng 1.075 và hồi phục trở lại quanh vùng 1.100. Chỉ số đã tích lũy quanh vùng 1.075-1.100 trong phần lớn thời gian tháng 11 vừa qua.
Về những chỉ báo cụ thể, RSI vận động trong vùng trung tính và có những tín hiệu tích cực dần. ADX chưa thoát khỏi xu hướng giảm nhưng sức mạnh xu hướng giảm suy yếu cho thấy áp lực giảm điểm trên thị trường dần triệt tiêu.
SSI nhận định, VN-Index có xu hướng chuyển động với tín hiệu tích cực hơn trong tháng 12/2023 từ tín hiệu trung tính trước đó. Biên độ dao động của chỉ số có khả năng diễn ra trong phạm vi 1.065 -1.175 điểm.
“Trường hợp rủi ro mốc chặn dưới 1.065 không được giữ vững, vùng 1.000- 1.020 sẽ là vùng hỗ trợ tiếp theo. Nếu vùng này bị xâm phạm cho thấy xu hướng phục hồi của thị trường suy yếu và nhà đầu tư cần nhanh chóng cân bằng danh mục để quản trị rủi ro”, SSI nêu quan điểm.
SSI cho rằng định giá thị trường còn tiềm năng tăng trưởng.
Tổng thể cả thông tin hỗ trợ và yếu tố kỹ thuật, SSI đánh giá nhịp hồi phục này có thể tiếp diễn nhưng chưa đặt nhiều kỳ vọng cho đến khi nền kinh tế, các doanh nghiệp niêm yết chính thức quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng.
“Các rủi ro với TTCK trong giai đoạn hiện tại vẫn bao gồm môi trường lãi suất cao ở Mỹ kéo dài hơn, sự phục hồi không như kỳ vọng của nền kinh tế trong nước, hệ thống KRX chậm triển khai so với kế hoạch. Tuy nhiên, độ biến động của thị trường sẽ hẹp dần bởi thị trường đang ở giai đoạn hồi phục ban đầu sau nhịp giảm sâu và dòng tiền sẽ năng động tìm kiếm cơ hội khi các yếu tố rủi ro nhẹ dần”, SSI nhận định.
